Michael Saylor estime que le bitcoin pourrait être multiplié par 100, mais met en garde contre les changements réglementaires qui pourraient menacer son avenir

Le succès du Bitcoin suscite une nouvelle polémique autour de ses règles

Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a averti que le plus grand défi du Bitcoin pourrait provenir de conflits de gouvernance internes, à mesure que le réseau évolue d’un actif numérique vers un fondement potentiel des marchés financiers mondiaux.

Dans une série de publications sur X datées du 28 juillet, M. Saylor a affirmé que le Bitcoin avait franchi une étape majeure en matière d’adoption, mais qu’il faisait désormais face à des pressions concernant les règles qui définissent son système économique. Il a centré le débat sur la question de savoir si des modifications du protocole pourraient altérer la structure du réseau et les incitations dont bénéficient les participants.

« Le Bitcoin a gagné. Il doit désormais survivre à cette victoire », a écrit M. Saylor, décrivant les changements de règles internes comme la principale menace plutôt que la concurrence extérieure. Il a averti que certains groupes pourraient « inventer des prétextes, réécrire les règles et s’emparer des droits économiques » s’ils parvenaient à exercer une influence sur le processus de gouvernance du Bitcoin.

Le président de Strategy a décrit le cadre régissant le protocole comme le fondement de sa structure monétaire : « Les règles de consensus du Bitcoin constituent sa constitution. Elles définissent la propriété, la rareté, le règlement et le pouvoir. » Il a souligné que modifier ce cadre au profit d’une faction spécifique pourrait affecter l’écosystème dans son ensemble ainsi que les droits des participants.

Ces commentaires reflètent la vision à long terme plus large de Saylor concernant le BTC en tant qu’actif financier numérique mondial potentiel, susceptible de s’étendre au-delà des marchés d’investissement traditionnels et de prendre une place plus importante dans la finance institutionnelle.

Les modifications du protocole pourraient altérer les incitations du Bitcoin

Saylor a mis en avant le potentiel de hausse à long terme du Bitcoin, affirmant que cet actif cryptographique pourrait être multiplié par 100 et devenir un pilier du capital mondial. Il a établi un lien entre cette croissance potentielle et les risques liés à la modification des règles du Bitcoin : « Une seule règle pernicieuse adoptée aujourd’hui pourrait priver les générations futures de marchés qui n’ont pas encore vu le jour, de technologies qui n’ont pas encore été imaginées et d’une liberté économique qui n’a pas encore été conquise. » Saylor a cité le BIP-110, les fonctionnalités liées aux clauses restrictives et les propositions d’augmentation de la taille des blocs comme exemples de changements qui, selon lui, pourraient créer des risques pour l’écosystème du Bitcoin. Ses préoccupations portent principalement sur la question de savoir si les mises à niveau techniques pourraient permettre à certains groupes d’imposer de nouveaux coûts, des compromis ou des risques aux participants du réseau. Il a également fait valoir que les restrictions sur les transactions pourraient limiter le choix des mineurs, que l’augmentation de la taille des blocs pourrait affaiblir la rareté de l’espace de bloc tout en augmentant les coûts de validation, et que les systèmes de « covenant » pourraient ajouter de la complexité et créer de nouvelles surfaces d’attaque.

Le débat autour des critiques de Saylor concernant le BIP-110 s’inscrit désormais dans une discussion plus large visant à déterminer si Bitcoin doit donner la priorité à de nouvelles fonctionnalités ou préserver son modèle de règlement existant. Le débat actuel sur le BIP-110 reflète les divergences entre développeurs, mineurs et utilisateurs quant à la manière dont les mises à niveau du réseau doivent être évaluées.

L’économie du minage et l’adoption institutionnelle font monter les enjeux

Le défenseur du Bitcoin a également établi un lien entre les décisions relatives au protocole et le modèle de sécurité à long terme du réseau, soulignant la diminution de la récompense par bloc et l’importance croissante des frais de transaction. « Les mineurs mettent leur capital en jeu pour sécuriser le Bitcoin. Leur récompense est divisée par deux tous les 210 000 blocs ; les frais doivent donc assumer une part plus importante de la charge de sécurité », a fait remarquer Saylor. Le président de Strategy a souligné que le modèle de sécurité du Bitcoin dépend des incitations accordées aux mineurs à mesure que les récompenses par bloc diminuent. Les décisions de gouvernance affectent également les plateformes d’échange, les dépositaires, les applications, les investisseurs et les entreprises détenant des bitcoins. La croissance de l’adoption du Bitcoin par les entreprises a renforcé l’intérêt des institutionnels pour des règles prévisibles et la stabilité du réseau.

Il a également fait part de ses inquiétudes concernant la « capture de la gouvernance », arguant que le fait de laisser l’influence politique déterminer les changements de consensus pourrait engendrer des conflits permanents autour du contrôle du protocole. « La guerre des protocoles devient permanente », a conclu Saylor, avertissant que des conflits prolongés pourraient faire fuir les capitaux, ralentir l’innovation, affaiblir la sécurité et empêcher le Bitcoin d’atteindre son plein potentiel.