Peter Schiff estime que le Japon pourrait être l'élément déclencheur qui fera éclater la bulle américaine, bien plus importante

S’exprimant dans le podcast « The Peter Schiff Show », l’économiste et critique de longue date du bitcoin a déclaré que le secteur de l’IA s’était effondré cette semaine, alors même que les indices généraux tenaient bon. Alphabet a chuté de 10 % après avoir annoncé des dépenses d’investissement supérieures aux attentes des investisseurs. Oracle a perdu près de 8 % sur la semaine et affiche désormais une baisse de 41 % depuis le début de l’année. Meta a chuté de 7,3 %, Amazon a perdu 6,8 % et Microsoft a reculé de 2,7 %, portant sa baisse depuis le début de l’année à 19,3 %, un niveau proche de celui d’un marché baissier.

M. Schiff a déclaré que la réaction du marché marque un changement par rapport aux trimestres précédents, où les « hyperscalers » qui annonçaient des budgets plus importants consacrés à l’intelligence artificielle (IA) voyaient généralement le cours de leurs actions grimper. « Les investisseurs commencent enfin à se demander si ces investissements vont réellement porter leurs fruits », a-t-il déclaré.

SpaceX et Tesla en font les frais

L’action SpaceX a encore chuté de 7,7 % au cours de la semaine et s’échange désormais à un niveau inférieur de 49 % à son plus haut niveau depuis son introduction en bourse. Le flottant de la société devrait passer de 5 % à 40 % des actions d’ici la fin de l’année, un changement qui, selon M. Schiff, pourrait exercer une pression supplémentaire sur le titre.

Tesla a chuté de 18 % sur la même période et se situe désormais à 35 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines. Au total, les baisses enregistrées par Tesla et SpaceX ont coûté à Elon Musk près de 100 milliards de dollars en une seule semaine, selon les estimations de M. Schiff.

Une comparaison avec la bulle Internet

Ce défenseur de l’or et économiste a comparé les quelque trois quarts de billion de dollars de dépenses d’investissement annuelles dans l’IA à l’expansion qui a précédé l’effondrement de la bulle Internet. Il a déclaré que bon nombre des premières valeurs phares de l’Internet, dans lesquelles les investisseurs avaient injecté des sommes considérables, avaient fini par faire faillite sans jamais avoir récupéré leurs investissements. Il ne remet pas en cause le potentiel à long terme de l’IA, mais estime que les marchés surestiment les rendements à court terme des investissements dans les hyperscalers.

Le marché obligataire japonais sous pression

Schiff a désigné le Japon comme un risque plus important et plus immédiat que la chute des valeurs liées à l’IA. Le yen a chuté à son plus bas niveau face au dollar depuis 40 ans. Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a clôturé à près de 4 %, un record pour cette échéance, tandis que celui des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé à des niveaux qui n'avaient plus été observés depuis 1996.

La dette publique japonaise dépasse 200 % du produit intérieur brut, et le taux directeur de référence du pays reste à seulement 1 %. M. Schiff a déclaré que la Banque du Japon était confrontée à un choix : soit relever ses taux de manière agressive, ce qui pourrait déclencher une récession nationale et une vague de rapatriement de capitaux, soit rester passive et risquer un effondrement de la monnaie. Quelle que soit la voie choisie, a souligné M. Schiff, cela aura des conséquences pour les États-Unis. Le Japon détient plus de 1 100 milliards de dollars de bons du Trésor américain, ce qui représente le plus important portefeuille étranger de tous les pays. M. Schiff a déclaré qu’une crise de la dette japonaise pourrait entraîner une vente massive de ces titres. « Cela pourrait bien être l’aiguille qui fera éclater notre bulle », a-t-il déclaré à propos de la situation du Japon par rapport à l’économie américaine. M. Schiff a ajouté :

« L'éclatement de la bulle japonaise finira par percer la bulle américaine, encore plus grande. »

Les rendements des bons du Trésor américain atteignent des sommets inégalés depuis plusieurs décennies

Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a clôturé la semaine à 5,16 %, son plus haut niveau depuis 2006, tandis que la dette publique a dépassé les 39 600 milliards de dollars. Schiff a souligné que la dette publique était aujourd’hui plus de quatre fois supérieure à celle de 2006, ce qui rend les coûts d’emprunt actuels plus difficiles à absorber que la dernière fois où les rendements avaient atteint un tel niveau.

Pétrole, or et pressions inflationnistes

Les cours du pétrole ont franchi la barre des 100 dollars le baril et ont progressé d’environ 30 % rien qu’en juillet, sous l’effet des tensions liées à l’Iran. M. Schiff a déclaré que cette hausse garantissait pratiquement une accélération de l’indice des prix à la consommation lorsque les données de juillet seront publiées en août.

L’or a progressé d’environ 1 % sur la semaine malgré la hausse des rendements obligataires et des cours du pétrole, une combinaison que M. Schiff a qualifiée de remarquable compte tenu de la relation inverse observée récemment entre l’or et le pétrole depuis le début du conflit avec l’Iran. Les valeurs minières ont surperformé le métal précieux, l’indice GDX progressant de 5,6 % et le GDXJ de 5,8 %, une évolution que M. Schiff a interprétée comme un signal possible indiquant que le secteur est en train de toucher le fond.

Marché du travail et droits de douane de Trump

Schiff a également contesté la manière dont l’administration Trump a présenté la récente baisse des demandes hebdomadaires d’allocations chômage à 187 000, arguant que l’essor du travail en freelance et la faiblesse des tendances à l’embauche rendent cet indicateur bien moins significatif qu’au cours des dernières décennies. Par ailleurs, il a critiqué les nouveaux droits de douane imposés à une soixantaine de pays en vertu d’une disposition de la loi sur le commerce de 1974 visant les marchandises liées au travail forcé, qualifiant cette politique de taxe inconstitutionnelle qui, en fin de compte, pèse sur les consommateurs américains plutôt que sur les gouvernements étrangers.