Les rendements obligataires atteignent leur plus haut niveau depuis 24 ans : Schiff, Ackman et Hayes ne parviennent pas à s'accorder sur les raisons de cette hausse

Les chiffres à l’écran

La courbe des taux quotidienne du Trésor américain montre que le bon du Trésor à 10 ans a clôturé à 5,18 % et l’obligation à 30 ans à 5,47 % le 24 septembre. Ces deux taux constituent des plus hauts de l’année 2026. Le taux à 10 ans n’avait plus clôturé à un tel niveau depuis juillet 2007, et celui à 30 ans n’avait plus atteint un tel niveau depuis février 2002.

La hausse a été rapide : une semaine plus tôt seulement, le 17 septembre, le taux à 10 ans s’établissait à 4,94 %, ce qui signifie qu’il a grimpé de 24 points de base en cinq séances. Le déclencheur est survenu le 16 septembre, lorsque la Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible d’un quart de point, la portant à 3,75 %–4 %. Il s’agissait de la première hausse depuis juillet 2023, et 6 des 18 membres du comité de politique monétaire s’attendaient à au moins une nouvelle hausse cette année.

Schiff : Profitez-en tant que ça dure

Peter Schiff, défenseur de l’or et sceptique de longue date vis-à-vis du bitcoin, a publié jeudi soir un message indiquant qu’avec des taux à 10 et 30 ans à des niveaux records, c’était une fois de plus le moment idéal pour accumuler de l’or, ajoutant :

« Profitez de ces taux bas tant que vous le pouvez, car ils ne dureront pas longtemps. La flambée des dépenses publiques, de la dette, de l’inflation et la dédollarisation feront grimper les taux bien plus haut. Avez-vous de l’or ? »

Ackman et Armstrong : la Fed attise-t-elle le feu ?

Bill Ackman, fondateur de Pershing Square, s’en est pris directement à la Réserve fédérale et a fait valoir dans un message que la demande en puissance de calcul et en énergie dans la course à la « super-intelligence » pourrait ne pas réagir à une hausse des taux. Si tel est le cas, les coûts d’intérêt se répercuteront sur tout, et les hausses de taux pourraient attiser l’inflation au lieu de la modérer. Il a en outre noté :

Je pense que la Fed vient peut-être de commettre une erreur. Ai-je raison ou ai-je tort ?

Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a répondu à Ackman, qualifiant la hausse des taux de voie menant à « une augmentation des déficits publics et à une plus grande création monétaire (inflation) ». La solution proposée par Armstrong :

Ce qu’il faut avant tout réduire, c’est la création monétaire qui dépasse la croissance économique. Et ce qu’il faut avant tout maximiser, c’est la croissance économique.

Hayes : surveillez l’indice 130

Contrairement aux trois précédents, le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, semble s’intéresser à un indicateur tout à fait différent, à savoir l’indice MOVE, qui suit la volatilité attendue sur le marché des bons du Trésor (l’équivalent, sur le marché obligataire, de l’« indicateur de la peur » boursier). Il a écrit :

L’indice MOVE grimpe dans la bonne direction pour forcer une sorte de réaction politique. >130 et nous avons le feu vert pour un plan de sauvetage d’une manière ou d’une autre.

L’indice a clôturé à 104,6 le 24 septembre, en hausse par rapport aux 76,2 de la semaine précédente, et à son plus haut niveau depuis le 30 mars. La dernière fois qu’il a franchi la barre des 130, c’était lors du choc tarifaire d’avril 2025, où il avait atteint un pic proche de 139,9. L'analyse de Hayes est la plus ouvertement optimiste des quatre : en effet, la tension s'accumule jusqu'à ce que le Trésor ou la Fed interviennent, ce qui entraîne un afflux de liquidités. Jusqu'à présent, le cours du bitcoin n'a pas tenu compte du marché obligataire et s'échange actuellement au-dessus de 84 000 dollars. Dans son dernier épisode avec le stratège macroéconomique Darius Dale, Anthony Pompliano a cherché à explorer ce lien, demandant sans détour à ce dernier si le secrétaire au Trésor Scott Bessent bluffait le marché obligataire, et pourquoi les actions et le bitcoin se maintenaient de toute façon près de leurs plus hauts niveaux.