Les États-Unis redeviennent importateurs nets de bitcoins (Chainalysis)

La société est parvenue à cette conclusion en analysant les données de l’année se terminant en juin 2026. « Les transferts inférieurs à 10 000 dollars ont affiché un solde net sortant à chaque période mesurée. En revanche, les transferts de montants plus importants se traduisent par des entrées nettes, la tranche supérieure à 10 millions de dollars représentant à elle seule l’arrivée de 53 200 [4,3 milliards de dollars] de bitcoins », ont déclaré les analystes, sans préciser le montant total des importations nettes ni la destination des bitcoins détenus par les particuliers américains. « Les particuliers envoient des bitcoins à l’étranger ; les institutions en font entrer », a conclu Chainalysis.

Le rôle des ETF Bitcoin

Le bitcoin lui-même ne se déplace nulle part, puisqu’il s’agit essentiellement d’une écriture comptable. Les Américains pourraient transférer les droits d’accès à leurs actifs vers des bourses offshore, des marchés peer-to-peer étrangers ou des membres de leur famille à l’étranger. Ils pourraient également s’en servir pour payer des biens et des services, entre autres raisons. Pour évaluer les « importations/exportations » de BTC, Chainalysis s’est largement appuyé sur le trafic web des services de crypto-actifs concernés. Les analystes ne citent pas les importateurs. Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le bitcoin n’ont probablement pas été le principal moteur cette fois-ci, puisqu’ils ont enregistré 5,39 milliards de dollars de sorties nettes au premier semestre 2026, avant de rebondir. Cependant, ces fonds ont tout de même joué un rôle important sur le long terme.

« Depuis le lancement des ETF au bitcoin au comptant en janvier 2024, la part des États-Unis dans l’activité mondiale liée au bitcoin n’a cessé d’augmenter au fil des périodes de référence », a déclaré Chainalysis, ajoutant qu’une réserve stratégique fédérale de bitcoins avait également généré une « demande souveraine implicite » de BTC, même si elle n’avait acheté aucun BTC.

Des besoins différents pour le bitcoin et les stablecoins

Dans le même temps, les États-Unis fournissent au monde entier des stablecoins indexés sur le dollar américain tout en important du bitcoin, ce qui montre à quel point l’utilisation de ces actifs diffère entre le reste du monde et les Américains. Toutefois, le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, l’USDT, est émis par Tether, qui n’est pas une société américaine. Les stablecoins indexés sur le dollar américain sont généralement adossés à la dette publique américaine et à d’autres actifs. En septembre, la Banque de la Réserve fédérale de San Francisco a indiqué que les avoirs en bons du Trésor détenus par les émetteurs de stablecoins avaient bondi de plus de 200 milliards de dollars en cinq ans, contribuant ainsi à compenser la baisse des avoirs chinois.

Selon Chainalysis, le reste du monde se tourne vers les stablecoins car ceux-ci répondent à un besoin que les utilisateurs américains ne partagent pas : l’accès au dollar sans compte bancaire américain. Les Américains, quant à eux, s’intéressent davantage au BTC en tant que réserve de valeur rare.

« L’intérêt des investisseurs pour le bitcoin en tant qu’alternative monétaire reste fort, d’autant plus que la dette publique et les dépenses publiques atteignent de nouveaux sommets à l’échelle mondiale », a déclaré Will Su, directeur général et responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Blackrock, cité dans le rapport.

Le graphique ci-dessous illustre cette différence : un indice plus élevé pour un actif indique qu’il joue un rôle plus important dans l’activité liée aux crypto-actifs d’une région. Aux États-Unis, cet actif est le bitcoin ; dans le reste du monde, ce sont les stablecoins. De plus, l’écart entre les rôles de ces deux types d’actifs aux États-Unis et dans le reste du monde ne cesse de se creuser depuis au moins 2024.

Deux fronts et deux tendances

Les États-Unis sont donc désormais actifs sur ces deux fronts. Selon Chainalysis, ces deux tendances diffèrent par leur pérennité : les investisseurs institutionnels allouent des capitaux au BTC en fonction des conditions du marché, tandis que les stablecoins « exportés » contribuent à renforcer l’influence mondiale du dollar. La Banque centrale européenne a cité à plusieurs reprises l’expansion des stablecoins indexés sur le dollar américain comme l’une des principales raisons de son projet d’euro numérique, la monnaie numérique de banque centrale de la zone euro.

D’après les données de Chainalysis, les tokens indexés sur le dollar représentent 99,1 % du volume des carnets d’ordres des stablecoins, tandis que ceux indexés sur l’euro ne représentent que 0,45 %.