Selon le dernier rapport de Chainalysis, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a été divisée par deux au cours des 12 mois clos au 30 juin, soit une contraction de 2 100 milliards de dollars. L'activité économique sous-jacente a reculé de 1,6 %.
Rapport Chainalysis : les États-Unis détiennent le plus de cryptomonnaies, mais en font le moins usage
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Points clés
- Chainalysis a mesuré 9 400 milliards de dollars d’activité sur la chaîne pour l’année se terminant le 30 juin 2026.
- La valeur des stablecoins transfrontaliers a augmenté de 77,5 % pour atteindre 220,3 milliards de dollars, avec des paiements s'élevant en moyenne à 3 000 dollars.
- Le Brésil s’est hissé à la première place en termes d’adoption, avec une crypto-économie de 252,5 milliards de dollars, devant les États-Unis.
Le chiffre qui n’a pas bougé
La septième édition du rapport « Geography of Cryptocurrency » de Chainalysis a couvert l’une des périodes les plus étranges de l’histoire du marché, à savoir celle comprise entre le 1er juillet 2025 et le 30 juin 2026. Le bitcoin a atteint un plus haut historique, avant d’enregistrer son plus fort recul en valeur en dollars jamais observé, perdant 67 000 dollars entre son pic et son creux.
L’économie mondiale des cryptomonnaies (mesurée par les entrées de services, l’activité peer-to-peer nationale et les transferts transfrontaliers) est passée de 9 500 milliards de dollars à 9 400 milliards de dollars, affichant une baisse de 1,6 % alors que le marché avait perdu la moitié de sa valeur.
La comparaison qui rend ce chiffre particulièrement remarquable est celle avec le marché baissier de 2023, qui avait fait chuter l’économie des cryptomonnaies de 23 %, soit 1 200 milliards de dollars, alors que la contraction de la capitalisation boursière n’avait été que de 300 milliards de dollars. Cette fois-ci, la capitalisation boursière a chuté sept fois plus fortement, et l’économie a perdu 100 milliards de dollars.
Où la croissance s’est-elle réellement dirigée ?
Les flux de valeur vers les entreprises du secteur des cryptomonnaies (qu'il s'agisse de bourses, de protocoles de finance décentralisée, de plateformes de prêt, ou des ponts) a baissé de 4,3 %, passant de 9 300 milliards de dollars à 8 900 milliards de dollars, tandis que les flux circulant directement entre les portefeuilles personnels au sein d’un même pays ont augmenté de 302,9 %, passant de 56,8 milliards de dollars à 228,7 milliards de dollars, leur part progressant dans les huit régions suivies.
Si l’on se concentre sur les stablecoins, les transactions peer-to-peer nationales sont désormais composées à 96 % de stablecoins ; sur l’ensemble des actifs, ce canal a en réalité reculé de 19,7 %, mais la part des stablecoins a bondi de 377,7 %. En d’autres termes, la baisse a touché la moitié des cryptomonnaies dont le cours suit celui des actifs traditionnels et a épargné celle qui sert à transférer de l’argent.
Les couloirs que personne ne surveillait
La valeur des stablecoins transfrontaliers a grimpé de 77,5 %, passant de 124,2 milliards de dollars à 220,3 milliards de dollars, le volume mensuel ayant plus que doublé, passant de 11 milliards de dollars en janvier 2025 à 24 milliards de dollars en juin 2026.
Le montant moyen des paiements s’élevait à environ 3 000 dollars, un ordre de grandeur qui exclut les règlements institutionnels et suggère plutôt des factures, des transferts de fonds et des économies transférées vers un endroit plus sûr. Philip Gradwell, vice-président chargé des questions économiques chez Tether, a fait remarquer :
« L’activité est devenue régulière, transitant par les portefeuilles à un rythme soutenu plutôt que par à-coups. C’est là la marque distinctive des échanges commerciaux et de l’activité des entreprises, et non de la spéculation. »
Le quartile le plus actif des couloirs de transfert représente toujours 96,1 % de la valeur, mais les trois quartiles inférieurs sont passés de 0,26 milliard de dollars à 8,66 milliards de dollars, et 4 708 nouveaux couloirs ont été ouverts, représentant 2,64 milliards de dollars. Gradwell a attribué cette « longue traîne » au coût, l’USDT coûtant en moyenne environ un cent par transaction.
Chainalysis attribue l’essor de l’adoption des stablecoins aux cadres réglementaires émergents (tels que le GENIUS Act aux États-Unis, le MiCA dans l’Union européenne, ainsi que les initiatives au Japon, à Hong Kong, à Singapour et au Royaume-Uni). Bitcoin.com News a suivi l’aspect commercial, depuis le projet pilote M-Pesa de Visa en République démocratique du Congo jusqu’aux 71 % d’institutions latino-américaines utilisant des stablecoins au-delà des frontières.
Deux façons différentes d’adopter les stablecoins
Le rapport de Chainalysis a classé les pays selon quatre critères, à savoir les flux de services, l’activité peer-to-peer nationale, les flux transfrontaliers et les soldes sur la chaîne, en attribuant à chacun une note calculée selon une moyenne géométrique, qui pénalise les performances déséquilibrées.
Le Brésil a terminé premier et, en tant que plus grande économie crypto d’Amérique latine avec 252,5 milliards de dollars, il s’est classé parmi les quatre premiers au niveau mondial pour chaque critère :
- Deuxième pour les flux transfrontaliers
- Troisième pour les flux de services
- Troisième pour les transactions peer-to-peer nationales
- Quatrième pour les soldes
Bitcoin.com News a rapporté plus tôt cette année que les stablecoins avaient supplanté le bitcoin dans la demande brésilienne. Le contraste était d’autant plus marqué que les États-Unis se classaient deuxièmes au classement général, premiers tant au niveau des flux totaux que des soldes, mais 20e pour les flux entre particuliers et 11e pour les flux transfrontaliers. Le Nigeria occupait la troisième place, affichant un classement diamétralement opposé : premier au monde tant pour les flux peer-to-peer nationaux que pour les flux transfrontaliers, et 18e pour les flux de services et les soldes.
Il ne s’agit pas d’un même phénomène sous différentes formes. L’un est un marché d’investissement ; l’autre est un réseau de paiement. Les données Gallup publiées le 21 septembre ont révélé que la détention de cryptomonnaies aux États-Unis était tombée à 11 % des investisseurs, un chiffre qui ne dit rien sur le fait que quelqu’un les utilise ou non pour transférer de l’argent.
Le point d’ancrage
Les avoirs mondiaux sur la chaîne sont passés d’un pic de 0,86 billion de dollars atteint en septembre 2025 à 0,44 billion de dollars, tandis que les soldes en stablecoins se sont maintenus entre 98 milliards et 109 milliards de dollars tout au long de la période. Tout le reste a chuté de 55,6 %, laissant les stablecoins représenter 22,5 % de la valeur totale sur la blockchain (non pas parce que les détenteurs en ont acheté davantage, mais parce que les actifs qui les entouraient ont diminué).
Deux réserves s’imposent ici, car la méthodologie utilisée cette fois-ci semble être nouvelle. Par conséquent, le tableau n’est pas parfaitement comparable à l’indice de l’année dernière, qui plaçait l’Inde en première position et le Brésil en cinquième. De plus, Chainalysis qualifie son total de « seuil minimal » et non d’« estimation », ce qui constitue un autre facteur à prendre en compte.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
