Les Émirats arabes unis suspendent leurs échanges commerciaux avec l'Iran alors que la crise du détroit d'Ormuz secoue les marchés mondiaux

La faiblesse des indices américains observée lundi s’est poursuivie le lendemain, les pertes de mardi se concentrant sur le secteur technologique à mesure que les durées étaient réévaluées. Le S&P 500 a perdu entre 0,6 % et 0,7 %, clôturant entre 7 690 et 7 700 points, tandis que le Nasdaq Composite a chuté de plus de 1,2 %. Le Dow Jones Industrial Average est resté relativement stable, reculant d’environ 0,15 % à 0,22 % pour s’établir autour de 53 300 points.

La chute du secteur des semi-conducteurs frappe de plein fouet les valeurs technologiques

L’indice PHLX des semi-conducteurs, très suivi, a chuté d’environ 5 %, et plusieurs grands noms du secteur de la mémoire et des puces ont enregistré des baisses comprises entre 7 % et 9 %. C’est ce qui se produit lorsque le marché cesse de considérer les dépenses en intelligence artificielle (IA) comme une opération à sens unique et commence à s’interroger sur la valeur de ces flux de trésorerie futurs à un taux nettement plus élevé.

Les rendements à long terme ne se contentent pas de gâcher l’apparence d’un tableau Excel. Ils obligent les investisseurs à réexaminer la prime versée pour des entreprises dont la rentabilité n’est attendue que dans plusieurs années. La surconcentration des positions sur l’IA transforme cette réévaluation en ventes forcées.

Ce recul est survenu après une forte progression en 2026. Le S&P 500 affiche toujours une hausse de plus de 13 % depuis le début de l’année, mais il a reculé d’environ 0,7 % à 1 % par rapport à son record de mi-août, proche de 7 799. Le secteur de l’énergie a bien résisté grâce au niveau élevé du brut. Les secteurs de la technologie, des services de communication et des biens de consommation courante n’ont pas bénéficié de ce soutien cette semaine.

Les rendements des bons du Trésor à long terme mettent les valorisations en garde

C’est sur le marché obligataire que les signaux d’alerte n’ont cessé de clignoter mardi, et les traders chevronnés observent l’intensification de ces signaux depuis déjà plusieurs semaines. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’est négocié entre 4,70 % et 4,74 %, proche de ses plus hauts niveaux depuis plusieurs mois. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a brièvement atteint environ 5,32 % à 5,33 %, son plus haut niveau depuis 2007, avant de reculer vers 5,28 % à 5,30 % à la clôture.

Il ne s’agit pas là d’une simple note technique. Les rendements des bons du Trésor correspondent au prix que les investisseurs exigent pour prêter à Washington, et les taux à long terme donnent le ton pour les prêts immobiliers, le financement des entreprises et la valorisation des actifs. Lorsque ce prix augmente, les emprunteurs finissent par en ressentir les effets, tandis que les actions et autres actifs doivent rivaliser avec un marché obligataire offrant des rendements plus élevés.

Les opérateurs sont confrontés au même dilemme : des coûts énergétiques élevés, un déficit fédéral important et un endettement qui ne cesse de croître. L’important déficit budgétaire de juillet accentue la pression sur les obligations à long terme. Les rendements à court terme, qui suivent de plus près les anticipations de la Réserve fédérale, sont restés dans une fourchette comprise entre 4 % et 4,5 % et ont beaucoup moins fluctué.

Les perturbations dans le détroit d’Ormuz maintiennent le pétrole sous tension

Le pétrole reste au centre de l’attention cette semaine, car le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz est encore loin d’avoir repris son cours normal. Le brut West Texas Intermediate (WTI) s’est négocié entre 84 et 85 dollars le baril, tandis que le Brent a continué à osciller au-dessus de 90 dollars. Environ 20 % du pétrole échangé à l’échelle mondiale transite normalement par ce passage étroit ; ainsi, toute perturbation se transforme rapidement en un problème d’inflation mondial.

Le protocole d’accord de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran, destiné à rétablir une libre circulation maritime, a expiré sans qu’un accord durable n’ait été conclu. Le trafic maritime est resté parfois fortement réduit, et de nouveaux incidents ont maintenu une prime géopolitique intégrée dans les cours du brut. Le marché ne tarifie pas un goulot d’étranglement théorique. Il tarifie des barils qui risquent de ne pas circuler au moment où les acheteurs en ont besoin. De plus, les marges de raffinage du diesel aux États-Unis (le « crack spread ») ont atteint des niveaux records, dépassant les 102 dollars le baril. « Le diesel révèle plus clairement que le WTI ou le Brent les tensions physiques qui pèsent sur le système énergétique mondial », a écrit cette semaine le compte X Endgame Macro. « Les cours de référence du brut sont freinés par la faiblesse de la demande mondiale, les anticipations d’une normalisation à terme, les voies d’exportation alternatives depuis le Golfe et les prélèvements continus sur les réserves stratégiques. » Le compte a ajouté :

« Le diesel dispose de moins de soupapes de sécurité. Il doit être raffiné à partir du bon brut, dans des raffineries opérationnelles, transporté via des voies maritimes perturbées et livré aux marchés du transport routier, de l’agriculture, de l’industrie et du chauffage. Ce goulot d’étranglement se manifeste désormais avec violence. »

Cette pression se répercute bien au-delà de la pompe. La hausse du prix du pétrole augmente les coûts de transport et des intrants, puis se répercute sur les prix payés par les ménages et les entreprises. Elle laisse également moins de marge de manœuvre à la Réserve fédérale pour assouplir sa politique monétaire, même si d’autres secteurs de l’économie ralentissent. C’est pourquoi les valeurs énergétiques ont trouvé des acheteurs alors qu’une grande partie du marché en a manqué.

Les Émirats arabes unis rompent un lien commercial clé avec l’Iran

Les Émirats arabes unis ont ensuite creusé le fossé en annonçant avoir suspendu tout commerce, tout échange commercial et toute transaction financière avec l’Iran jusqu’à nouvel ordre. Afra Al Hameli, du ministère des Affaires étrangères des Émirats arabes unis, a justifié cette décision par les escalades régionales qui menacent la paix et la sécurité.

Il ne s’agit pas seulement d’un fait divers diplomatique. La fermeture de ce canal peut compliquer l’accès de l’Iran aux devises fortes, aux importations et aux réseaux commerciaux internationaux, alors que les sanctions et le conflit continuent de faire sentir leurs effets.

Les Émirats arabes unis ont précisé qu’ils restaient attachés au dialogue, à la coopération régionale et à l’intégrité du système financier international. Mais cette suspension trace une ligne beaucoup plus nette en matière de risque commercial et montre que les États du Golfe réévaluent le coût de leurs activités commerciales alors que la confrontation s’éternise.

L’or et les cryptomonnaies échouent au test de résistance

L’or et l’argent n’ont pas offert la valeur refuge que de nombreux investisseurs attendent en période de panique sur les marchés. L’or au comptant s’échangeait autour de 4 300 dollars l’once, tandis que l’argent se situait entre 63 et 64 dollars. La hausse des rendements des bons du Trésor a accru le manque à gagner lié à la détention de métaux précieux, et cette pression sur les taux a pris le pas sur une certaine demande de protection.

Le bitcoin s’échangeait entre 64 200 et 65 000 dollars et l’ethereum avoisinait les 1 900 dollars. Les cryptomonnaies ont affiché des résultats mitigés, voire une légère hausse selon certains indicateurs, mais elles sont restées confinées dans une fourchette étroite. Le bitcoin n’a pas connu de rebond durable en tant que valeur refuge géopolitique et reste bien en deçà de son record d’octobre 2025, établi à un peu plus de 126 000 dollars. Néanmoins, le bitcoin et les cryptomonnaies se sont nettement découplés des actions, une divergence inhabituelle qui a empêché les corrélations habituelles du marché de se maintenir.

Les marchés se préparent au prochain test

La prochaine évolution dépendra fortement de la capacité des négociations sur le détroit d’Ormuz à aboutir à un accord durable. La rupture des Émirats arabes unis avec l’Iran ajoute une variable supplémentaire : une pression accrue sur Téhéran et une fragmentation plus rapide du commerce et de la finance selon des lignes géopolitiques. Le discours sur la politique monétaire accommodante a cédé la place à une question plus épineuse : qui fera les frais lorsque les taux d’intérêt, le prix du pétrole et les risques régionaux augmenteront tous simultanément ?