Arthur Hayes affirme que le cours du bitcoin atteint 1 million de dollars et que Saylor n'a plus d'importance

Les arguments contre Strategy en deux minutes

Le cofondateur de BitMEX et directeur de Maelstrom a développé cet argument lors d’une interview de 30 minutes avec l’animatrice spécialisée dans les cryptomonnaies Crypto Wendy O. Il a commencé par retracer l’histoire, ajoutant :

« Je pense que Michael Saylor a eu son heure de gloire. Pendant des années, un investisseur institutionnel ou une personne disposant d’un compte de retraite n’avait que peu d’options claires ; Strategy était donc le seul moyen d’obtenir une certaine exposition au bitcoin. Les achats au comptant étaient hors de portée pour beaucoup, et il n’existait pas de fonds négociés en bourse (ETF). »

Selon lui, cette époque est révolue. « Maintenant que l’on dispose de tous ces autres produits et de tous ces autres moyens d’accéder aux cryptomonnaies, pourquoi s’embêterait-on à négocier ce titre farfelu ? », a demandé Hayes, faisant allusion aux actions privilégiées et au débat sur le mode de calcul de la prime. « Ce ne sont que des jeux de finance d’entreprise. »

Il a rendu hommage à Saylor avant de lui asséner un nouveau coup. « Chapeau à Saylor, c’est un génie », a déclaré Hayes, « mais ça ne marchera pas tant qu’il n’y aura pas de demande soutenue de la part de gens qui ont d’autres options. »

D'autres coups ont été portés

Une autre critique acerbe a été formulée à propos des ventes continues de Strategy, avec cette remarque :

« On sait bien qu’il va vendre, n’est-ce pas ? On sait que lorsque la mNAV est supérieure à un, il émettra des actions.

Le multiple de la valeur nette d’actif (mNAV) compare la valeur de marché de Strategy à la valeur des bitcoins qu’elle détient.

Les documents officiels vont dans ce sens, puisque Strategy a dévoilé le 29 juin un « programme de monétisation du BTC » lui permettant de vendre des bitcoins afin de lever jusqu’à 1,25 milliard de dollars pour sa réserve en dollars américains, montant qui n’avait toujours pas été utilisé au 5 juillet. Son dernier rapport hebdomadaire indique que 15,7 millions de dollars provenant de ventes d’actions MSTR ont financé une partie d’un achat de 334 BTC. Par ailleurs, Metaplanet a vendu 10 000 BTC au troisième trimestre pour prouver que sa trésorerie était liquide. Hayes a ensuite expliqué ce qu’il surveillait à la place, ajoutant :

Je m’intéresse davantage aux entrées de capitaux dans les ETF. [Saylor] Il va devoir produire davantage de vidéos générées par l’IA pour rester pertinent dans ce secteur, car ce qu’il fait n’a plus aucune importance.

Enfin, il a qualifié le style de Saylor de « manigances » et de cirque à la « PT Barnum » destiné aux investisseurs institutionnels, un thème qu’il avait déjà abordé en mai lorsqu’il avait averti les détenteurs de ne pas considérer Saylor comme un filet de sécurité.

Un mot sur le pari d’un million de dollars sur le BTC

Lorsqu’on lui a demandé si le bitcoin atteindrait un jour le million de dollars, Hayes a répondu avec emphase « oui », mais n’a pas donné de date précise ni aucune donnée concrète pour étayer son affirmation. Le bitcoin se situe actuellement autour de 85 300 dollars, soit environ 32 % de moins que le record de 126 199 dollars établi il y a exactement un an. Un bitcoin à 1 million de dollars correspondrait à environ 11,7 fois sa valeur actuelle.

Hayes a toutefois maintenu son scepticisme vis-à-vis d’autres segments du marché, affirmant que « 99,99 % » des traders de memecoins continueront à perdre leur argent, tout en qualifiant le marché boursier de « système de Ponzi » plus important que celui des cryptomonnaies.

Son message de conclusion sur Strategy était plus simple : le cours du bitcoin ne dépend plus de Saylor, mais de l’évolution des ETF.