Coinbase mise sur l'ETF ProShares alors que les normes relatives aux réserves des stablecoins évoluent

L'investissement de Coinbase dans l'IQMM marque le début d'une nouvelle ère pour les réserves des stablecoins

La crypto-bourse Coinbase Global Inc. (Nasdaq : COIN) a annoncé le 2 juin avoir investi dans le fonds ETF GENIUS Money Market de ProShares, l’IQMM. Ce fonds est conçu pour répondre aux critères d’éligibilité des réserves de stablecoins en vertu de la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). Cette initiative renforce l’implication de Coinbase dans la gestion de trésorerie des stablecoins.

Les émetteurs sont désormais soumis à une pression croissante pour détenir des actifs liquides et de haute qualité. La loi GENIUS a établi une norme de couverture de 1 pour 1 pour les stablecoins de paiement. L'IQMM est structuré autour de bons du Trésor américain à court terme d'une durée de 93 jours ou moins, de liquidités et d'équivalents de trésorerie. Coinbase a déclaré :

« À mesure que les stablecoins deviennent un élément central de l’infrastructure financière, le secteur a besoin de meilleurs moyens pour gérer les fonds qui les sous-tendent. »

Pour la société de cryptomonnaies, ce fonds vient compléter sa stratégie en matière de stablecoins. Cette stratégie inclut déjà des outils de paiement, de distribution et de développement. À mesure que le marché se réglemente, la concurrence entre les stablecoins pourrait dépendre de plus en plus de la qualité des réserves, de la fiabilité des rachats et des options de gestion de trésorerie institutionnelles. Cet investissement reflète également une tendance plus large vers une croissance responsable des stablecoins. Les politiques commencent à définir les actifs de réserve acceptables et les normes opérationnelles pour les émetteurs qui souhaitent servir les utilisateurs financiers grand public.

La loi GENIUS a été adoptée par le Sénat le 17 juin 2025. La Chambre des représentants a adopté le projet de loi le 17 juillet 2025. Le président Donald Trump l’a promulgué le 18 juillet 2025, créant ainsi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement.

L'infrastructure des ETF de ProShares pourrait contribuer à rapprocher les marchés cryptos et traditionnels

La fiche d'information de Proshares décrit l'IQMM comme le plus grand ETF du marché monétaire au monde et le premier conçu pour répondre aux exigences de la loi GENIUS. Au 31 mars 2026, le fonds affichait un rendement SEC sur 30 jours de 3,48 %, des distributions hebdomadaires et un ratio de frais net de 0,15 %.

Ses actifs étaient principalement composés de bons du Trésor, avec 100 % d'actifs liquides quotidiens et hebdomadaires. Cette structure offre aux émetteurs de stablecoins un véhicule basé sur un ETF lié à la dette publique à court terme. Elle montre également comment les produits ETF pourraient s'intégrer à la panoplie d'outils de réserve pour les marchés du dollar numérique. Coinbase a déclaré :

« L'IQMM repose sur une idée simple : à mesure que les stablecoins se développent, les émetteurs ont besoin d'outils de réserve conçus pour ce marché. »

Proshares apporte deux décennies d’expérience en matière d’ETF à un marché qui recoupe les cryptomonnaies, les marchés monétaires, les paiements et les marchés de capitaux. Le soutien de Coinbase à l’IQMM indique que la gestion des réserves de stablecoins pourrait s’étendre au-delà des canaux bancaires traditionnels, les émetteurs recherchant des options plus flexibles.

Coinbase s’attend à ce que les futures opérations de création et de rachat recourent à un éventail plus large d’instruments assimilables à des liquidités. Ces instruments pourraient inclure des bons du Trésor, des ETF, des fonds monétaires et des versions tokenisées de ces produits. Cette évolution pourrait rapprocher davantage les opérations sur stablecoins des mécanismes sous-jacents des marchés traditionnels.