Arthur Hayes prévoit que la bulle de l'IA se terminera par un plan de sauvetage d'un billion de dollars

Hayes prévoit un règlement de compte de plusieurs milliers de milliards de dollars

Arthur Hayes avance une thèse pour le moins singulière concernant le boom de l’IA. Les fondamentaux économiques sont médiocres, la frénésie d’investissements dans les infrastructures va mener à des difficultés, les gouvernements finiront par payer la note, et les cryptomonnaies pourraient bien s’en sortir haut la main.

Interrogé par David Sencil, responsable des produits médias chez Bitcoin.com News, sur la question de savoir si l’IA est une bulle lors d’une interview au KBW 2026, l’associé de Maelstrom n’a pas mâché ses mots. « Absolument, c’est une bulle. » Hayes estime que l’heure de vérité pourrait sonner vers 2027 ou 2028, lorsque les entreprises d’IA devront faire face à d’énormes engagements liés aux centres de données construits sur la base des prévisions de demande future.

Le problème, selon lui, réside d’abord dans l’identité de ceux qui achètent toute cette puissance de calcul. « La demande finale, c’est-à-dire ceux qui paient pour la puissance de calcul dédiée à l’IA, provient d’Anthropic, d’OpenAI et de xAI », a précisé M. Hayes. « Aucune de ces entreprises ne génère de bénéfices. »

Selon M. Hayes, des sommes colossales sont investies dans les infrastructures alors que les entreprises censées consommer cette capacité restent économiquement fragiles. À terme, il s’attend à ce que la facture arrive à échéance. Il a noté :

« C’est le moment de prise de conscience. Je pense que nous sommes peut-être à 12 à 18 mois de ce moment-là. »

« Trop grand pour faire faillite », version IA

Hayes estime que la phase actuelle relève moins d’un boom que d’un positionnement coûteux. « À l’heure actuelle, nous sommes dans une phase de gaspillage de capitaux », a-t-il déclaré. Sa thèse prend une ampleur considérable à partir de là. Hayes s’attend à ce que les grandes entreprises d’IA et les infrastructures qui les entourent prennent une importance telle que Washington disposerait de puissantes incitations pour empêcher un effondrement désordonné. La dette liée aux centres de données, affirme-t-il, pourrait s’étendre bien au-delà de la Silicon Valley, car les assureurs détiennent une partie de ce financement.

« Si cette dette devient irrécouvrable, cela touchera les assurés lambda à travers tous les États-Unis », a expliqué Hayes. C’est là, selon lui, que la pression va monter. « C’est à ce moment-là que, du point de vue de la stabilité sociale, le gouvernement interviendra et procédera à un renflouement de plusieurs milliers de milliards de dollars. »

En ce qui concerne les cryptomonnaies, Hayes considère ce sauvetage potentiel comme un événement de liquidité. Sa thèse macroéconomique plus générale est que les gouvernements finiront par privilégier la création monétaire plutôt que de laisser des pertes généralisées ravager des économies lourdement endettées. « Le fait est qu’ils vont continuer à imprimer de l’argent plutôt que de laisser les choses suivre leur cours », a déclaré Hayes à Sencil.

Construire FLOP sur les décombres

C’est là que réside le rebondissement. Hayes ne se contente pas d’attendre l’éclatement de la bulle de l’IA. Il développe une entreprise conçue pour tirer parti de ce que, selon lui, le boom laissera derrière lui. « Je suis convaincu à 100 % que l’IA est une bulle, mais quelque chose d’utile en ressortira, à savoir le commerce agentique », a déclaré Hayes lors de l’interview. Son projet Flop Labs développe FLOP, un réseau blockchain destiné à connecter des agents IA à de la puissance de calcul. Les mineurs mettent à disposition leurs GPU, traitent les inférences et reçoivent des frais de transaction ainsi que des récompenses de bloc FLOP. Hayes compare ce modèle à celui du Bitcoin, sans allocation de capital-risque ni prévente.

Un airdrop devrait débuter fin octobre et durer 90 jours, distribuant environ 25 % de l’offre prévue sur 10 ans aux détenteurs. Le lancement du réseau principal est prévu pour le premier trimestre de l’année prochaine. « La seule façon de gagner des FLOP est d’effectuer un travail utile au sein de l’écosystème : miner, valider ou faire en sorte que votre agent utilise le réseau », a souligné Hayes.

Le pari inattendu derrière la bulle

Une puissance de calcul bon marché, qui constitue normalement une menace pour quiconque vend de la puissance de calcul, est précisément ce que souhaite Hayes. « Plus la puissance de calcul est bon marché, plus on l’utilise », a-t-il fait remarquer. Son pari est que le développement d’une infrastructure colossale d’IA finira par rendre la puissance de calcul suffisamment abondante pour que des milliards, voire des milliers de milliards, d’agents logiciels puissent effectuer des tâches économiques en continu. Le FLOP aurait pour objectif de fournir la monnaie et le réseau de coordination sous-jacents à cette économie des machines. « Nous espérons que le FLOP pourrait devenir la cryptomonnaie la plus précieuse jamais créée, mais la plupart des gens n’auront aucune idée de ce dont il s’agit », a expliqué Hayes au cours de l’interview. Cela rend le pari de Hayes particulièrement singulier. La bulle de l’IA n’a pas besoin d’éviter le désastre. Dans sa vision des choses, l’excès, le plan de sauvetage et la puissance de calcul bon marché qui subsistera par la suite font partie de l’opportunité.