Le pétrole bon marché pourrait ne pas faire son retour de sitôt, ce qui exposerait les investisseurs, les entreprises et les consommateurs à des coûts plus élevés pendant plus longtemps. Une nouvelle prime liée à la sécurité de l'approvisionnement pourrait entretenir les pressions inflationnistes, retarder les baisses de taux et redessiner les marchés mondiaux.
Le prix du pétrole ne devrait pas redescendre de sitôt, les marchés anticipant des risques liés à l'offre
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Points clés
- Les investisseurs ont de plus en plus de mal à justifier un retour rapide aux prix du pétrole d'avant-guerre.
- La hausse des prix du brut pourrait se répercuter sur l'inflation, les coûts d'emprunt et les marchés.
- Les investisseurs évaluent les menaces persistantes pesant sur l'approvisionnement face à l'affaiblissement de la demande dans les principales économies.
La nouvelle prime de sécurité pétrolière met en péril l'inflation et les baisses de taux
Le pétrole bon marché pourrait ne pas revenir de sitôt, et Nigel Green, PDG de Devere Group, a déclaré le 1er juin que les investisseurs devaient se préparer à une évolution à court et moyen terme des prix de l'énergie, ce qui maintiendrait sous pression les espoirs d'inflation et de baisse des taux. Il estime que les investisseurs sous-estiment une prime de sécurité de l'approvisionnement qui pourrait redéfinir les rendements des actions, des obligations, des devises et des matières premières.
Le Brent s'échangeait à près de 93 dollars le baril après qu'Israël a ordonné à ses troupes de s'enfoncer plus profondément au Liban, faisant craindre que des affrontements avec le Hezbollah ne compromettent les fragiles efforts de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran. Plus tôt dans la crise, le Brent avait grimpé au-dessus de 112 dollars, les marchés anticipant d'éventuelles perturbations sur les principales voies d'approvisionnement énergétique. M. Green estime que les investisseurs sont peut-être trop confiants dans le fait que le prix du brut baissera une fois les tensions apaisées.
« De nombreux investisseurs partent du principe que le prix du pétrole pourrait rapidement revenir aux niveaux d'avant-guerre lorsque les tensions s'apaiseront », explique M. Green, avant de mettre en garde :
« Nous pensons que cette hypothèse est de plus en plus difficile à justifier. Les marchés de l’énergie intègrent une nouvelle réalité dans laquelle la sécurité de l’approvisionnement se traduit par une prime significative. »
L'évolution récente du Brent et du West Texas Intermediate, la référence américaine en matière de pétrole, montre à quelle vitesse les traders réévaluent le prix du brut lorsque les tensions au Moyen-Orient menacent les flux d'approvisionnement. Le pétrole reste en dessous des sommets atteints pendant la crise, ce qui montre que les marchés continuent de prendre en compte la diplomatie et l'affaiblissement de la demande. L'avertissement de M. Green met l'accent sur le risque à long terme : même lorsque les combats s'apaiseront, le marché pourrait continuer à payer plus cher pour garantir la sécurité de l'approvisionnement.
La hausse des prix du brut pourrait affecter les actions, les obligations, les compagnies aériennes et les devises
La demande mondiale de pétrole reste proche de ses plus hauts historiques, à plus de 103 millions de barils par jour, tandis que les capacités de réserve restent limitées par rapport aux normes historiques. Cet équilibre fragile expose les marchés à la moindre perturbation. M. Green estime que cela aide à expliquer pourquoi le prix du brut pourrait rester élevé après l’apaisement des tensions immédiates, d’autant plus qu’environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz.
La hausse des prix du brut peut se répercuter rapidement sur l'économie mondiale. Le carburant a une incidence sur les transports, l'industrie manufacturière, la logistique, la production alimentaire et les biens de consommation. Une hausse soutenue de 10 dollars du prix du brut peut ajouter 0,2 à 0,4 point de pourcentage à l'inflation dans les économies avancées. Cela pourrait ralentir les baisses de taux attendues et exercer une pression sur les obligations d'État, les actions de croissance, les compagnies aériennes, les entreprises de logistique, les fabricants et les économies importatrices de pétrole. M. Green a déclaré :
« Nous pensons qu'un retour aux prix du pétrole d'avant-guerre semble de plus en plus improbable dans un avenir prévisible. S'adapter à cette réalité pourrait devenir l'une des décisions de portefeuille les plus importantes pour les investisseurs au cours des prochaines années. »
Un point de vue divergent est celui de Goldman Sachs Group Inc. Ses analystes ont expliqué que les pertes persistantes d'approvisionnement au Moyen-Orient pourraient faire grimper les prix, tandis qu'une demande plus faible pourrait les faire baisser. Les données sur les ventes de pétrole en avril en Chine et en Europe occidentale laissaient entrevoir un risque de baisse d'environ 2 millions de barils par jour par rapport aux estimations de demande déjà faibles. Cette analyse met en évidence l'incertitude qui entoure la demande de brut, alors même que les risques géopolitiques continuent de soutenir les prix.
