Michael Saylor estime que la loi CLARITY pourrait ouvrir les marchés du BTC, du MSTR et du STRC

La loi CLARITY pourrait redéfinir le modèle de capital Bitcoin de Strategy

Le 12 mai, Michael Saylor, président exécutif de Strategy (Nasdaq : MSTR), a établi un lien entre la loi CLARITY et la position plus large de la société sur les marchés des actifs numériques, affirmant que des règles américaines plus claires concernant le bitcoin, les stablecoins et l’infrastructure de rendement numérique pourraient favoriser une participation institutionnelle plus large sur l’ensemble des marchés des actifs numériques. M. Saylor a présenté cette législation comme s'inscrivant dans une évolution plus large vers des marchés de capitaux numériques réglementés, le BTC représentant le capital numérique, le STRC servant de crédit numérique et le MSTR représentant des actions numériques liées à l'exposition au bitcoin.

Le président de la commission bancaire du Sénat, Tim Scott, la présidente de la sous-commission sur les actifs numériques, Cynthia Lummis, et le sénateur Thom Tillis ont annoncé une mise à jour du texte de la CLARITY Act relatif à la structure du marché, en amont de l'examen prévu par la commission le 14 mai. Le texte législatif, publié le 11 mai, reflète les négociations avec les législateurs démocrates ainsi que les contributions des régulateurs, des forces de l'ordre, des institutions financières, des innovateurs et des défenseurs des consommateurs. M. Saylor a déclaré :

« La révision de la loi CLARITY Act d’hier soir ouvrirait la voie à la prochaine vague de capital numérique, de crédit numérique et de capitaux propres numériques aux États-Unis et dans le monde entier — une validation institutionnelle du BTC, un cadre pour les marchés de rendement numérique alimentés par le STRC, et une adoption plus large du MSTR. »

Pour le BTC, cette législation pourrait, si elle aboutit, réduire les frictions institutionnelles liées à la conservation, au traitement des garanties et à l’exposition au bilan. Les fonds de pension, les assureurs, les fonds souverains et les grandes institutions financières exigent généralement des cadres juridiques bien définis avant d’augmenter leurs allocations en actifs numériques. La thèse de Saylor sur le capital numérique repose sur le fait que le bitcoin évolue au sein d’une structure réglementaire plus standardisée, notamment en ce qui concerne la classification des matières premières et la conservation institutionnelle.

Le STRC et le MSTR dépendent de l’infrastructure de rendement numérique

Le STRC est au cœur de la composante de crédit numérique. Les actions privilégiées perpétuelles de Strategy fonctionnent comme un instrument générateur de rendement lié à la stratégie d’acquisition de bitcoins de la société. Le libellé de la loi CLARITY concernant les stablecoins et la participation aux registres distribués s’aligne sur les efforts de Saylor pour positionner le STRC au sein des marchés de rendement numériques réglementés.

Dans ce cadre, STRC pourrait s’intégrer plus facilement aux structures de prêt institutionnel, de garantie et de règlement numérique. Si les récompenses basées sur l’activité bénéficient d’une reconnaissance juridique plus claire, les produits liés à la structure de financement de Strategy pourraient être perçus comme présentant un risque réglementaire moindre par les investisseurs institutionnels et les contreparties. L’objectif plus large de Saylor concerne des instruments de capital conçus pour combiner l’efficacité du règlement numérique avec une exposition au crédit d’entreprise génératrice de rendement. Saylor a écrit :

« Le passage clé : le projet de loi reconnaît les récompenses basées sur l’activité liées aux stablecoins de paiement et à la participation aux registres distribués comme étant « essentielles pour permettre l’innovation, la concurrence et l’adoption par les consommateurs ». C’est la voie vers des marchés de rendement numériques responsables. »

MSTR représente la couche d’actions numériques de la structure. Une acceptation institutionnelle plus forte du BTC, combinée à une adoption plus large des produits de rendement numériques réglementés, pourrait améliorer simultanément la demande pour les actions et les titres privilégiés de Strategy. Des conditions de financement plus favorables pour STRC et les instruments connexes soutiendraient probablement la capacité de Strategy à continuer de financer des achats supplémentaires de BTC par le biais d’activités sur les marchés des capitaux.