Michael Saylor vante les mérites du STRC comme alternative moins volatile au BTC et au MSTR

Saylor présente STRC comme le produit de crédit à revenu de Strategy

Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a passé des semaines à tenter d'expliquer pourquoi le STRC devrait être considéré différemment du BTC ou du MSTR. Plutôt que de se concentrer uniquement sur l'appréciation du cours du bitcoin, ses récentes publications ont présenté le STRC sous l'angle des revenus de dividendes, de la liquidité, de la stabilité des cours et de la structure des actions privilégiées. Cette discussion intervient alors que Strategy (Nasdaq : MSTR) continue d'étendre la composante « actions privilégiées » de sa stratégie de financement du bitcoin.

La structure du STRC repose sur des dividendes en espèces récurrents et une cotation proche du pair. Stretch (STRC) est l’action privilégiée perpétuelle de Strategy qui verse actuellement un dividende annuel de 11,50 % sous forme de paiements mensuels en espèces. Le taux de dividende est ajusté chaque mois afin d’encourager les transactions à un cours proche de la valeur nominale de 100 $ de STRC et de réduire la volatilité des prix. La société décrit également STRC comme un crédit à court terme, une structure destinée à limiter la sensibilité aux fluctuations de prix par rapport aux titres privilégiés à plus longue durée.

Le 9 mai, Saylor a écrit sur X : « STRC est un instrument de crédit conçu pour offrir des revenus, de la stabilité, de la liquidité et une protection du capital. Il est adossé à nos actifs en BTC et en USD et soutenu par des opérations de trésorerie actives. » Le président exécutif de Strategy a ajouté :

« Nous l’avons structuré comme un titre privilégié plutôt que comme une dette afin de le rendre plus évolutif, durable, mondial et utile. »

L'échelle donne plus de contexte à l'argumentaire de Saylor. Strategy indique que le STRC a atteint une taille de 8,5 milliards de dollars en neuf mois, ce qui confère à cette action privilégiée cotée au Nasdaq une présence plus importante que celle de nombreux produits de revenu liés aux actifs numériques. Le positionnement de la société met également l'accent sur une sensibilité aux prix plus faible que celle de nombreux titres privilégiés à plus longue durée. Les récentes publications de Saylor distinguent systématiquement le STRC du BTC et du MSTR en mettant l'accent sur le revenu et la stabilité plutôt que sur le potentiel de hausse des actions.

La proposition de dividende met en avant le modèle de paiement de STRC

Strategy propose également de modifier le calendrier des dividendes de STRC. Au lieu d’un versement mensuel unique, la société souhaite effectuer deux versements par mois, le 15 et à la fin du mois. Le montant annuel des dividendes resterait inchangé. Chaque versement serait moins important, mais les paiements seraient plus fréquents. Cette proposition vise à modifier le comportement des investisseurs autour des dates de versement des dividendes. Strategy a déclaré que ce changement avait pour but de stabiliser le cours, d'atténuer la cyclicité, de stimuler la liquidité et d'accroître la demande. Si elle est approuvée, la nouvelle fréquence commencerait avec une date d'enregistrement au 30 juin et une date de versement au 15 juillet. Les règles de timing du Nasdaq limitent la fréquence à laquelle les paiements peuvent être effectués. Saylor a écrit :

« STRC est un avion de ligne. Le BTC est un avion de chasse. MSTR est une fusée. »

Le tableau de bord en temps réel de la société affiche un encours de 818 334 BTC, ce qui représente environ 3,9 % de l'offre fixe de 21 millions de bitcoins. Cette réserve de BTC sous-tend l'argumentaire plus large de Saylor concernant STRC, axé sur les revenus, la liquidité et le financement par actions privilégiées. Ses publications distinguent STRC de BTC et MSTR en le présentant comme la couche de crédit au sein de la structure de capital de Strategy, centrée sur le BTC.