Strategy enregistre une perte de 12,54 milliards de dollars alors que ses avoirs en bitcoins atteignent 818 334 BTC

• Strategy a enregistré une perte nette de 12,54 milliards de dollars au premier trimestre 2026, principalement due à des pertes latentes sur bitcoins de 14,46 milliards de dollars.
• Le chiffre d'affaires a augmenté de 11,9 % en glissement annuel pour atteindre 124,3 millions de dollars au cours du trimestre, mais les résultats ont été dominés par la volatilité des actifs numériques.
• Le financement par le biais du STRC et des ventes d'actions continue d'alimenter l'expansion du bitcoin malgré un risque croissant au niveau du bilan.

La perte de Strategy met en évidence la volatilité inhérente au modèle de trésorerie en bitcoins

Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) a annoncé le 5 mai ses résultats financiers du premier trimestre 2026, offrant aux investisseurs un aperçu clair des compromis sous-jacents à sa stratégie de trésorerie en bitcoins. La société a augmenté sa position en BTC et levé 11,68 milliards de dollars depuis le début de l'année, mais a déclaré une perte nette de 12,54 milliards de dollars après que les pertes d'évaluation des actifs numériques ont pesé sur les résultats trimestriels.

Pour les investisseurs qui suivent Strategy comme un indicateur du bitcoin, ce trimestre a reflété la volatilité du bilan, et non pas principalement une faiblesse opérationnelle. Le chiffre d'affaires a augmenté de 11,9 % pour atteindre 124,3 millions de dollars, mais les résultats ont été dominés par une perte latente de 14,46 milliards de dollars sur les actifs numériques, portant la perte d'exploitation à 14,47 milliards de dollars. Le STRC, l'action privilégiée perpétuelle de Strategy, s'échangeait à 99,96 dollars avec un rendement de 11,50 % et une valeur notionnelle de 8,54 milliards de dollars. Il affichait un volume de transactions quotidien moyen de 381,1 millions de dollars, avec une volatilité de 3,1 % et un ratio BTC de 4,2. Le PDG Phong Le a déclaré :

« L'adoption du bitcoin continue de progresser en 2026. Le crédit numérique, mis en avant par STRC, a connu un grand succès. »

Le volet financement de la stratégie est resté actif. STRC a levé 5,58 milliards de dollars depuis le début de l’année, tandis que les dividendes cumulés déclarés et versés sur les actions privilégiées ont atteint 692,5 millions de dollars. Strategy a indiqué que la demande pour STRC restait forte, avec une liquidité soutenue et une volatilité en baisse.

Le financement de STRC demeure au cœur de la croissance de Strategy

Strategy a financé son expansion dans le bitcoin par le biais des marchés de capitaux, levant 7,37 milliards de dollars grâce à des offres au prix du marché au premier trimestre et 4,32 milliards de dollars supplémentaires entre le 1er avril et le 3 mai. Le produit des ventes d’actions ordinaires de classe A, d’actions STRC et d’actions STRK a permis de financer des achats supplémentaires de bitcoins.

Au 3 mai, le bitcoin de Strategy avait un coût d'acquisition initial de 61,81 milliards de dollars et une valeur de marché de 64,14 milliards de dollars. La société a fait état d'un rendement BTC de 9,4 %, d'un gain de 63 410 BTC et d'un gain en BTC de 4,97 milliards de dollars depuis le début de l'année, tout en précisant que ces indicateurs clés de performance (KPI) ne constituent pas des mesures traditionnelles de performance, de valorisation, de liquidité ou de rendement. Cette structure s'est rapidement développée, atteignant 8,5 milliards de dollars en neuf mois. Environ 150 millions de dollars de STRC sont détenus dans des trésoreries d'entreprise, et plus de 270 millions de dollars dans des protocoles DeFi. Le président exécutif Michael Saylor a déclaré :

« En tirant parti de la performance du bitcoin et en assurant la stabilité des prix, nous avons créé un instrument de crédit avec un ratio de Sharpe de 2,53. »

Strategy a également proposé de passer à un calendrier de versement des dividendes STRC bimensuel. Le modèle est clair : accroître l’exposition au bitcoin parallèlement à la volatilité croissante des bénéfices.