Même si Warsh a succédé à Powell à la tête de la Fed, les opérateurs ne s'attendent pas à une baisse des taux en juin

• Kevin Warsh a été approuvé par un vote de 13 voix contre 11 de la commission bancaire du Sénat le 29 avril et remplacera Powell à la présidence de la Fed en mai 2026.
• Les traders de Polymarket estiment à 96 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion du FOMC du 17 juin.
• Warsh laisse entrevoir des baisses de taux liées aux gains de productivité de l'IA, mais une inflation à 3,3 % pourrait limiter ses options en juin.

Kevin Warsh prendra la présidence de la Fed, mais les marchés tablent toujours sur un maintien des taux en juin à plus de 93 %

Jerome Powell a présidé sa dernière réunion du FOMC en tant que président le jour même où la nomination de Warsh a été approuvée. Son mandat de président de la Fed expire le 15 mai 2026. La commission a approuvé la nomination de Warsh par un vote partisan de 13 voix contre 11, transmettant sa confirmation au Sénat pour un vote final prévu début mai.

Powell a quitté ses fonctions de président mais conserve la possibilité de rester au Conseil des gouverneurs jusqu'en 2028. La question de savoir s'il restera aux côtés de Warsh au sein du Conseil reste en suspens, une incertitude que les participants au marché de prédiction sur Kalshi ont signalée comme pouvant influencer la décision de taux de juin.

Warsh a laissé entrevoir ce qu'il appelle une approche de « changement de régime ». Il a mis en avant les gains de productivité liés à l'intelligence artificielle (IA) comme un rempart contre l'inflation et s'est montré favorable à des baisses de taux dans ses déclarations publiques. Mais avec une inflation qui se maintient au-dessus de 3 % et des tensions géopolitiques qui pèsent sur les prix de l'énergie, parvenir à un consensus parmi les 11 autres membres votants constituera son premier véritable test.

Cette semaine, lors de la réunion du 29 avril, la dernière présidée par Powell, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé à 350-375 points de base. Ce taux inchangé constitue désormais la base de référence dont Warsh héritera lorsqu’il prendra les rênes.

Bien que Warsh soit le candidat préféré du président américain Donald Trump et que certains spéculent sur le fait qu'il pourrait modifier l'orientation actuelle, les marchés restent sceptiques quant à la possibilité d'une baisse du taux des fonds fédéraux (FFR) en juin. Par exemple, l'outil CME Fedwatch estime à 93,3 % la probabilité qu'il n'y ait pas de changement lors de la réunion du 17 juin. Les traders sur les contrats à terme attribuent une probabilité de 6,7 % à une baisse qui ramènerait la fourchette à 325-350 points de base. La probabilité d'une hausse des taux s'établit à 0,0 %. La probabilité d'une baisse a légèrement augmenté par rapport aux 4,0 % enregistrés il y a un mois, mais le consensus reste fermement en faveur d'une pause.

Sur Polymarket, l'événement « Décision de la Fed en juin » a généré un volume total de transactions d'environ 16,48 millions de dollars au 3 mai 2026. Le scénario « Pas de changement » a une probabilité de 96 %, coté à 96 cents. Une baisse de 25 points de base est estimée à 3,6 %, une hausse de 25 points de base à 1,1 %, et ces deux mouvements plus importants ont une probabilité inférieure à 1 %.

Les participants à Polymarket citent l'indice des prix à la consommation (IPC) de mars 2026, à 3,3 %, et la stabilité du marché du travail comme principaux facteurs à l'origine du consensus en faveur d'un statu quo. Ces deux données ont maintenu la Fed dans une posture dépendante des données, et les traders ne parient pas sur le fait que Warsh s'écarte de cette posture, du moins lors de sa première réunion.

Les traders de Kalshi affichent une conviction similaire. Le contrat « Fed maintient son taux » sur cette plateforme est coté à 95 cents, reflétant une probabilité de 95 % qu'il n'y ait pas de changement. Les chances d'une baisse de 25 points de base s'élèvent à 6 %, et une baisse supérieure à 25 points de base a une probabilité de 2 %. Un autre contrat, qui permet de savoir si le taux des fonds fédéraux restera au-dessus de 3,25 %, affiche un niveau de confiance de 98 %. Le volume total des paris sur la plateforme de prédiction Kalshi a atteint 3 461 005 $. L'historique des prix montre de fortes fluctuations entre janvier et mars, période durant laquelle les cotes pour le « maintien » et la « baisse » se sont fréquemment croisées. Depuis avril, les anticipations de maintien ont affiché une tendance à la hausse constante.

Le marché Kalshi fermera à 13 h 59 (heure de l'Est) le 17 juin, juste avant l'annonce officielle. D'ici là, Warsh aura présidé sa première réunion de politique monétaire et rendu sa première décision sur les taux en tant que président de la Fed. Qu'il s'écarte de la fourchette actuelle de 350 à 375 points de base en juin ou qu'il maintienne la ligne de Powell, les traders des deux plateformes ont déjà placé leurs paris.