L'offre de bitcoins détenus à long terme atteint un nouveau record historique : voici ce que révèlent les données

Un record établi en 2,5 ans

Les détenteurs à long terme (LTH), une catégorie regroupant les portefeuilles détenant des bitcoins depuis au moins 155 jours, possèdent une part de l’offre de BTC en circulation plus importante que jamais. Cette classification, basée sur la méthodologie largement utilisée de Glassnode, considère que les pièces ayant franchi le seuil des 155 jours sans être transférées ont statistiquement peu de chances d’être vendues prochainement, ce qui fait de cet indicateur un reflet de la conviction des détenteurs actuels de bitcoins plutôt que d’une nouvelle demande.

Cette tendance s’est développée depuis début 2024, l’offre des détenteurs à long terme ayant largement fluctué entre 14 millions et 16 millions de BTC depuis le lancement, en janvier 2024, des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant, atteignant un pic proche de 16,4 millions de BTC avant d’entamer une tendance baissière d’environ 2,5 ans.

En mai, cet indicateur avait rompu avec cette tendance baissière et était remonté à environ 16,3 millions de BTC, avec un afflux de plus de 2 millions de pièces au cours du marché baissier général et une progression d’environ 200 000 BTC par mois. En juin, il avait dépassé son ancien plus haut pour atteindre un nouveau record de 16,64 millions de BTC, soit une valeur d’environ 1 070 milliards de dollars, le bitcoin s’échangeant alors à près de 64 100 dollars.

Les « baleines » achètent, les particuliers vendent

La composition des acheteurs importe autant que le montant total. Le PDG de Cryptoquant, Ki Young Ju, a récemment mis en évidence une dynamique spécifique à l’origine de cette hausse, soulignant que « les acheteurs de Strategy et d’ETF ont absorbé les ventes massives des anciennes baleines ». En d’autres termes, certains des premiers et plus importants détenteurs de bitcoins ont distribué leurs cryptomonnaies alors même que de nouveaux acheteurs à long terme, parmi lesquels des trésoreries d’entreprise comme Strategy et des fonds ETF au comptant, interviennent pour absorber cette offre et la conserver sur le long terme.

Bitcoin.com News a observé la formation d’une tendance similaire depuis la mi-février, lorsque les détenteurs à long terme sont revenus à un mode d’accumulation et que les données de Binance indiquaient un resserrement de l’offre, caractéristique des premières phases d’un nouveau cycle de marché.

Une évolution connexe est également apparue dans les données relatives à la taille des portefeuilles : les portefeuilles des « baleines » ont en effet accumulé des dizaines de milliers de BTC ces derniers mois, alors même que les détenteurs de taille moyenne vendaient, une redistribution qui concentre davantage l’offre parmi des portefeuilles moins enclins à vendre en cas de fluctuations de prix à court terme.

Ce que signale généralement une augmentation du HODLing

Ce comportement correspond à un schéma observé chez les détenteurs à long terme lors des cycles précédents. Les cryptomonnaies détenues depuis plus de 155 jours ont tendance à être accumulées lorsque les cours sont faibles et distribuées lorsque les cours sont élevés, un rythme précédemment documenté par les cartes des vagues de HODL, qui montrent qu’une grande partie de l’offre reste intacte pendant des années. Des accumulations similaires se sont produites lors des marchés baissiers de 2015 et 2019, qui ont tous deux été suivis de périodes de reprise des cours dès le retour de la demande.

L’effet concret de l’augmentation de l’offre LTH est une diminution du flottant liquide : en effet, à mesure que davantage de BTC sont bloqués par des détenteurs n’ayant aucune intention de vendre à court terme, la quantité disponible pour les transactions actives sur les bourses diminue, une dynamique qui, historiquement, a amplifié les mouvements de prix dans un sens ou dans l’autre dès que la demande évoluait de manière significative.

Les analystes soulignent toutefois que cet indicateur ne doit pas être interprété isolément, car l’accumulation à elle seule ne garantit pas une réaction des prix en l’absence d’un catalyseur de demande correspondant.

La plateforme de staking de cryptomonnaies Everstake a commenté ce record avec plus de prudence, soulignant que « le cours peut fluctuer à la hausse ou à la baisse, mais le réseau continue de s’améliorer », rappelant ainsi que les indicateurs liés à l’offre reflètent le comportement des investisseurs et la santé du réseau plutôt que de prédire à eux seuls l’orientation des cours à court terme.