Le Bitcoin, qui avoisine les 63 500 dollars, se maintient à un niveau proche du coût d'extraction du BTC, ce qui place les mineurs à l'équilibre

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• <li><span style="font-weight: 400;">Vendredi dernier, le Bitcoin a atteint son plus bas niveau de 2026 à 59 100 dollars, faisant passer sa capitalisation boursière sous la barre des 1 200 milliards de dollars pour la première fois depuis octobre 2024. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Charles Edwards, de Capriole, estime que le seuil de rentabilité du Bitcoin en termes de coûts d'électricité se situe à 50 000 dollars, alors que les cours au comptant testent le coût de production. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">La rentabilité des mineurs a chuté à son plus bas niveau depuis 14 mois, poussant les plateformes les moins performantes vers la fermeture.</span></li>
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Les mineurs acculés au seuil de rentabilité

La récente vague de ventes a ramené le bitcoin dans une fourchette de prix qui a historiquement marqué sa valeur à long terme. Dans un post sur X, Charles Edwards, fondateur de Capriole Investments, a écrit que le bitcoin « se négocie à nouveau à son coût de production » et que « les mineurs atteignent désormais tout juste le seuil de rentabilité en moyenne ». Il a ajouté que les meilleures opportunités à long terme se situaient historiquement entre la fourchette actuelle et le coût de l'électricité du réseau, qu'il a estimé à 50 000 dollars.

Le coût de production correspond à la dépense totale liée à l'extraction d'une seule pièce, incluant le matériel, l'électricité et les autres frais généraux. Lorsque le prix du marché chute jusqu'à atteindre ce chiffre, les opérations les moins efficaces commencent à enregistrer des pertes et doivent choisir entre absorber ces pertes ou éteindre leurs machines.

Edwards soutient qu'au cours des cinq dernières années, le coût de l'électricité en particulier a agi comme un plancher pour le prix de marché du bitcoin, une observation qu'il relie à la théorie originale de Satoshi Nakamoto selon laquelle le prix tend vers le coût de production.

Une période difficile pour le marché

Cette estimation du seuil de rentabilité intervient à un moment où le bitcoin est en difficulté, ayant chuté vendredi à son plus bas niveau de 2026, à 59 100 dollars, alors que plus de 351 000 traders ont été liquidés sur l'ensemble des marchés des cryptomonnaies en l'espace de 24 heures. Cette chute a porté les pertes du bitcoin depuis le début de l'année à environ 30 % et a brièvement fait passer sa capitalisation boursière sous la barre des 1 200 milliards de dollars, un niveau qui n'avait plus été observé depuis octobre 2024. Et, bien que l'actif se soit depuis redressé pour revenir vers les 64 000 dollars, la dynamique reste fragile. La pression ne s'est pas limitée aux seuls cours au comptant, les fonds négociés en bourse (ETF) américains sur le bitcoin au comptant ayant perdu entre 2,8 et 3,5 milliards de dollars sur une période de 10 à 11 séances fin mai et début juin, avec environ 3,4 milliards de dollars de rachats enregistrés en une seule semaine, ce qui représente la plus importante sortie hebdomadaire depuis le lancement de ces fonds début 2024.

La première vente de bitcoins de Strategy depuis 2022 a ajouté à la morosité, même si la société a insisté sur le fait qu’elle restait déterminée à accroître ses avoirs, ajoutant hier 1 550 BTC à son portefeuille.

Quand les calculs ne jouent plus en faveur des mineurs

Pour les mineurs, un prix égal au coût de production est plus qu’un simple sujet de discussion ; c’est une crise opérationnelle. La rentabilité du minage a chuté à son plus bas niveau depuis 14 mois, plusieurs plateformes frôlant désormais ce qu’on appelle les « prix de fermeture », le seuil à partir duquel le coût de fonctionnement d’une machine dépasse la valeur des bitcoins qu’elle génère. Le halving de 2024 a ramené les récompenses par bloc à 3,125 BTC, tandis que la difficulté du réseau a continué de grimper, comprimant les marges dans les deux sens. Bitcoin.com News a suivi cette même dynamique lors des cycles précédents, en examinant le seuil de capitulation des mineurs qui marque le moment où le prix passe sous le coût de production. Il y a quelques années, l'écart allait dans l'autre sens, le coût de production se situant bien au-dessus de la valeur au comptant et forçant les opérateurs les plus fragiles à vendre leurs réserves. Des études ont également souligné comment la hausse des dépenses en énergie et en matériel a poussé les coûts globaux de minage à des niveaux records, réduisant la marge de manœuvre dont disposent les mineurs lorsque les prix baissent.

Cette pression explique en partie pourquoi une part croissante des mineurs publics s'est tournée vers l'intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance, louant de la capacité de centre de données à des locataires spécialisés en IA dont les revenus sont bien plus stables que les récompenses de bloc. Pour certains opérateurs, cette transition est devenue un moteur de croissance plus important que le minage lui-même.

Dans ce contexte, l'analyse de Capriole est finalement optimiste sur le long terme, étant donné que lors des marchés baissiers de 2019 et 2022, le bitcoin s'est négocié en dessous du coût de production avant de se rapprocher progressivement de celui-ci, récompensant ainsi les acheteurs qui sont intervenus près du plancher. La répétition de ce schéma dépend de variables extérieures aux calculs miniers, notamment la trajectoire des taux d'intérêt américains, le rythme des flux vers les ETF et les tensions géopolitiques plus générales.