La stratégie STRC offre au père d'un agriculteur un rendement de 11,5 % ; les détracteurs y voient un leurre lié au bitcoin

Un père réalise un rendement de 11,5 % sur les actions STRC de Strategy

Le message s'est rapidement propagé sur les réseaux sociaux cryptos ce week-end. Le fils a raconté avoir appelé son père après que celui-ci eut remarqué les nouvelles actions sur son compte de courtage. La réaction de son père a été simple et directe.

« Je n’ai jamais été payé autant juste pour que quelqu’un d’autre garde mon argent », a déclaré le père. « Je veux dire, quelqu’un le garde toujours, la banque, l’homme dans la lune, la vache d’à côté, peu importe. Mais rien de comparable à 11 ou 12 % ! »

Le père, issu d’un milieu agricole, a perçu ses rendements grâce aux actions privilégiées STRC de Strategy, un titre actuellement coté par la société à 11,5 % annualisé à compter de mai 2026. Strategy vend les actions STRC au prix nominal de 100 $ et verse des dividendes en espèces cumulatifs chaque mois, lorsque et si le conseil d’administration en décide ainsi.

Le fils a expliqué le produit à son père en utilisant une métaphore agricole : des terres agricoles qui produisent des récoltes chaque saison, quel que soit le prix du foncier, les recettes réinvesties permettant d’acheter davantage d’hectares et d’augmenter la production future. Il s’agissait d’un cadre fondé sur la capitalisation des revenus, et non sur la théorie du Bitcoin.

« Quel que soit le prix du marché des terres agricoles dans votre comté ce jour-là, cette semaine-là ou ce mois-là, votre terre produit toujours la même quantité de récoltes », a-t-il écrit. « Si les prix des terres agricoles baissent, réinvestir le produit de vos récoltes vous permet d’accumuler des terres encore plus rapidement. »

Le message a suscité de nombreuses réactions, beaucoup félicitant le fils, connu sous le nom de Mocha sur X. « Tu es génial, Mocha. Chaque fois que tu nous dis à quel point ton père est enthousiasmé par cet instrument, ça me rend heureux. Mon père utilise le STRC comme un compte d’épargne à haut rendement et réinvestit dans davantage de parts », a écrit le compte X surnommé BTC Strategist en réponse au message de Mocha.

Les puristes du Bitcoin ripostent vivement

La plupart des réponses au message de Mocha étaient positives. Dans le même temps, une série de messages critiques sur le STRC circulait sur X à peu près à la même période. Glenn Cameron, directeur mondial d’Onramp Institutional, a fait valoir dans un fil de discussion sur X que le STRC répondait précisément à l’impulsion que le bitcoin avait été conçu pour éteindre.

« Les adeptes du bitcoin ont passé une décennie à prêcher la faible préférence temporelle », a écrit Cameron. « Puis Saylor leur a proposé 11,5 %, et ils ont tout oublié. » Il a ajouté que les détenteurs cèdent leur souveraineté, assument le risque de contrepartie face à une seule société notée en dessous de la catégorie « investment grade », plafonnent le potentiel de hausse de leur bitcoin à un coupon, et détiennent ce qu’il a qualifié de « reconnaissance de dette d’entreprise centralisée, diluable et gelable ».

Cameron a qualifié cela d’appât et de substitution, affirmant que Saylor « a compris qu’on pouvait vendre un instrument fiduciaire à des adeptes de la monnaie saine tant qu’on l’enveloppait d’orange ». Steve Barbour, fondateur et PDG d’Upstream Data, a également commenté le STRC. « Saylor ne peut pas vendre une partie substantielle de ses bitcoins sans faire chuter le prix. Les réseaux sont censés être distribués. La liquidité provient de la distribution. Saylor n’a rien fait pour promouvoir la distribution. Strategy est une shitcoin », a déclaré Barbour. D'autres ont réagi. Le compte X Bit Paine a répondu à la critique de Barbour selon laquelle Strategy centralise le bitcoin en affirmant que Saylor a fait plus que quiconque pour amener le bitcoin vers des pools de capitaux ordinaires. « Les personnes qui détiennent des STRC utilisent, sans le savoir, le BTC pour épargner, mais avec un profil de risque qui leur est acceptable », a écrit Bit Paine. « Il ouvre le bitcoin à des personnes et à des pools de capitaux qui n'y avaient auparavant pas accès. » Un autre fan de STRC/Strategy, l'utilisateur X MarylandHODL, a présenté STRC comme un pont potentiel pour la majorité des personnes qui ne conserveront jamais leurs bitcoins elles-mêmes. Le compte X a déclaré :

« Des millions de personnes ne conserveront jamais elles-mêmes leurs bitcoins. Des millions d’autres ne comprendront jamais les clés privées, le minage ou la théorie monétaire. Si ce pont s’étend à des dizaines de millions de personnes, les implications vont bien au-delà d’un simple titre. À ce stade, le bitcoin cesse d’être une classe d’actifs et commence à devenir une infrastructure financière. »

Comment fonctionne STRC et ce que surveillent les traders

Strategy décrit ses titres comme offrant « différents degrés d’exposition économique au bitcoin ». L’introduction en bourse de STRC en juillet 2025 a permis à la société de lever environ 2,47 milliards de dollars de produit net. Plus récemment, elle a émis 2 milliards de dollars supplémentaires de STRC, utilisant le produit pour acheter 24 869 bitcoins. Au 25 mai 2026, Strategy détenait 843 738 BTC, d’une valeur d’environ 62 milliards de dollars. Le produit n’est pas sans risque. Strategy prévient que les dividendes ne sont pas garantis, qu’il n’y a aucune assurance quant aux rendements ou à la liquidité, et que le STRC n’est pas assuré par la FDIC, ne constitue pas un dépôt bancaire et ne représente pas une propriété directe de bitcoins. Les critiques soulignent que le dividende dépend de la capacité continue de Strategy à émettre des titres et à maintenir la confiance des investisseurs. Si le STRC tombe en dessous du pair, les nouvelles émissions deviennent moins attractives, ce qui peut exercer une pression sur le même cycle qui finance les achats de bitcoins. Le débat s'est intensifié parallèlement à un autre événement. Le 29 mai, des outils de suivi on-chain ont signalé que Strategy avait transféré 411,48 BTC, d'une valeur d'environ 30,3 millions de dollars, vers Coinbase Prime. Plus tard dans la journée, les données on-chain ont montré que Strategy avait retiré environ 411,5 BTC. Ce mouvement a fait passer les cotes de Polymarket sur la probabilité que Strategy vende des bitcoins avant le 31 décembre 2026 entre 84 % et 91 %.

Les paris sur Polymarket et le prochain vote des actionnaires

L'événement Polymarket permettant de suivre si Strategy vendra des bitcoins avant plusieurs dates fixées a généré un volume total de transactions de 35,66 millions de dollars, ce qui montre à quel point les traders s'intéressent à la question. Les cotes s’établissent actuellement à 15 % pour une vente avant le 31 mai, 73 % avant le 30 juin et 90 % avant le 31 décembre 2026. Le mois de mai touchant à sa fin, plusieurs traders ont misé sur « Oui » pour ce mois, avec un volume enregistré d’un peu plus de 8 millions de dollars.

En termes d'ampleur, le dernier transfert de bitcoins était mineur. Les 843 738 BTC détenus par Strategy font que 411 BTC représentent environ 0,049 % de sa trésorerie. Mais Strategy s'est fortement appuyée sur le financement par actions privilégiées et a récemment finalisé un rachat de dette convertible de 1,5 milliard de dollars, ce qui maintient les traders en alerte face à tout signe indiquant que ses obligations pourraient peser sur sa trésorerie.

La société a prévu un vote des actionnaires le 8 juin concernant l'augmentation de la fréquence de versement des dividendes. L'issue de ce vote, et la capacité de STRC à se maintenir près de sa valeur nominale de 100 dollars, en diront plus sur l'avenir du produit que n'importe quel e-mail de courtage ne pourrait jamais le faire.