Grayscale a discrètement retiré ses demandes d'enregistrement de fonds négociés en bourse (ETF) liés à Cardano, Hedera et Polkadot, à trois minutes d'intervalle, mettant ainsi fin à trois tentatives visant à introduire ces tokens sur les marchés américains, sans fournir d'explication.
Grayscale retire trois demandes d'enregistrement d'ETF sur des altcoins en seulement 190 secondes
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Points clés
- Grayscale a retiré les formulaires RW relatifs aux fonds ADA, HBAR et DOT entre 16 h 33 et 16 h 36 (heure de l’Est) le 7 août.
- Les trois formulaires RW contenaient tous un libellé identique, sans qu’aucune raison particulière ne soit invoquée pour justifier ce retrait.
- Deux jours plus tôt, les analystes de Grayscale avaient averti que les États-Unis risquaient un exode des cryptomonnaies si la loi CLARITY n’était pas adoptée.
Trois retraits, à 190 secondes d’intervalle
Selon les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), Grayscale a déposé trois formulaires RW distincts le 7 août, retirant ainsi les déclarations d’enregistrement S-1 concernant les ETF Grayscale Cardano Trust, Grayscale Hedera Trust et Grayscale Polkadot Trust.
La succession des événements s’est déroulée rapidement : le retrait concernant Cardano a été déposé à 16 h 33 min 37 s (heure de l’Est), celui concernant Hedera à 16 h 34 min 55 s, et celui concernant Polkadot, en dernier, à 16 h 36 min 47 s (les trois ayant donc été déposés en l'espace de 190 secondes).
Chaque demande utilisait une formulation identique, indiquant que « Grayscale n’a pas l’intention de donner suite à la distribution proposée d’actions ». Il s’agit de demandes de retrait volontaires déposées en vertu de la règle 477 de la SEC, et non d’ordonnances de la SEC rejetant ces produits. Aucune des trois déclarations d’enregistrement n’avait été déclarée effective, aucun titre n’avait jamais été émis ou vendu, et aucun prospectus préliminaire n’avait été distribué aux investisseurs. En termes simples, Grayscale s’est retiré avant même que les produits ne soient sur le point d’être négociés, et les documents ne fournissent aucune justification commerciale ou réglementaire distincte pour expliquer cette décision.
Un revirement par rapport au début de l’année
Ces retraits marquent un revirement majeur par rapport à la dynamique affichée par Grayscale plus tôt cette année, lorsque le gestionnaire d’actifs avait déposé au printemps des formulaires d’enregistrement pour les fonds Cardano et Polkadot, s’inscrivant ainsi dans une vague plus large de demandes d’ETF sur altcoins émanant de grands émetteurs.
Les propositions d’admission à la cotation sous-jacentes avaient déjà été retirées une première fois par les bourses elles-mêmes : NYSE Arca avait retiré sa proposition de cotation de Cardano en septembre de l’année dernière, et le Nasdaq avait retiré ses propositions concernant Polkadot et Hedera quelques mois plus tard. Grayscale n’a pas publié de communiqué expliquant cette décision. Les hypothèses vont d’une demande modérée des investisseurs pour des produits mono-actifs ADA, HBAR et DOT, à une décision stratégique de concentrer les ressources sur des demandes de cotation plus prioritaires, voire à une réévaluation plus large des altcoins pour lesquels Grayscale estime qu’un véhicule dédié coté aux États-Unis se justifie à l’heure actuelle.
Il ne s’agit pas d’un désengagement global des ETF
Ces retraits ne signifient pas que Grayscale se détourne complètement des ETF cryptos, puisque la société a continué à aller de l’avant dans d’autres domaines, en déposant pas plus tard qu’en juillet un formulaire S-1 préliminaire pour un ETF Worldcoin. De même, son ETF Hyperliquid Staking, lancé il y a quelques mois, propose les frais de gestion les plus bas de tous les produits HYPE cotés aux États-Unis sur le marché.
De plus, deux jours seulement avant ces retraits, le directeur de la recherche de Grayscale a fait valoir que les États-Unis risquaient un « exode » des cryptomonnaies si le CLARITY Act n’était pas adopté par le Sénat, avertissant que les nouveaux investissements et l’activité des start-ups pourraient se tourner vers des juridictions plus favorables si Washington ne mettait pas en place une réglementation complète de la structure du marché.
Le fait que Grayscale milite simultanément en faveur d’un environnement réglementaire américain plus accueillant tout en abandonnant trois de ses propres demandes d’enregistrement de produits aux États-Unis montre à quel point les émetteurs sont devenus sélectifs quant aux ETF cryptos pour lesquels il vaut la peine de se battre, compte tenu des délais actuels de la SEC.
Pour les détenteurs d’ADA, d’HBAR et de DOT qui espèrent un véhicule au comptant coté aux États-Unis, la porte n’est pas nécessairement fermée pour de bon, car les retraits des formulaires RW n’empêchent pas Grayscale, ni aucun autre émetteur, de déposer à nouveau une demande ultérieurement si la demande ou les conditions réglementaires venaient à changer.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
