Grayscale identifie cinq réseaux de cryptomonnaies bien placés pour tirer parti de la tokenisation des actions

Les perspectives de Grayscale en matière de tokenisation dépendent du modèle de propriété qui s’imposera

Le gestionnaire d’actifs cryptographiques Grayscale a publié le 9 juillet une étude décrivant trois phases de la tokenisation des actions. Zach Pandl, directeur de la recherche, a déclaré qu’Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche et Canton Network sont les mieux placés pour tirer parti de l’évolution des modèles de propriété.

La première phase implique des « wrappers » tiers, qui représentent plus de 70 % des actions tokenisées en termes de capitalisation boursière, selon Grayscale. Dans ce modèle, les actions traditionnelles sont placées dans une entité ad hoc (SPV), et les investisseurs reçoivent des tokens représentant des droits sur cette entité plutôt qu’une propriété directe.

Ces actifs « wrappés » fonctionnent sur Ethereum, Solana et BNB Chain, où ils peuvent être négociés et intégrés dans des applications de finance décentralisée. M. Pandl a indiqué que chaque phase de la tokenisation pourrait profiter à différentes infrastructures blockchain.

Le projet pilote de la DTCC et les actions parrainées par les émetteurs pourraient redéfinir les rôles de la blockchain

Grayscale identifie le projet pilote prévu par la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) comme la deuxième phase du développement des actions tokenisées. Soulignant que Canton Network sera la première blockchain utilisée dans le projet pilote de tokenisation de la DTCC, M. Pandl a écrit :

« Nous considérons que la tokenisation des marchés d’actions progresse en trois phases, chacune d’entre elles apportant de la valeur à différents types d’infrastructures blockchain. »

La DTCC prévoit d’intégrer sur la blockchain les titres éligibles existants via une infrastructure post-négociation réglementée, plutôt que d’émettre des versions de remplacement. Grayscale décrit cette approche comme le « modèle de droit », qui diffère des systèmes basés sur des « wrappers » (enveloppes) qui créent des droits par le biais de véhicules distincts.

Selon cette étude, le projet pilote pourrait contribuer à définir le rôle de Canton Network aux côtés des blockchains publiques prenant en charge les actifs tokenisés.

Les entreprises pourraient-elles à terme émettre des actions directement sur des réseaux blockchain ?

Grayscale décrit la tokenisation parrainée par l’émetteur comme la troisième phase, au cours de laquelle les entreprises émettent des titres de manière native sur la blockchain. Le rapport indique que Securitize est devenue la première société cotée en bourse à tokeniser ses propres actions ordinaires lors de son introduction à la Bourse de New York.

Le gestionnaire d’actifs cryptographiques estime que ce modèle présente le plus grand potentiel à long terme et pourrait favoriser Ethereum, Solana et Avalanche. Une adoption plus large nécessite toutefois davantage de clarté réglementaire. Le responsable de la recherche a déclaré :

« Les réseaux blockchain les mieux placés pour tirer parti de la croissance de la tokenisation comprennent, selon nous, Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche et Canton Network. »

Grayscale s’attend à ce que les « wrappers », le modèle de droits de la DTCC et les émissions parrainées par les émetteurs coexistent pendant des années. La répartition à long terme de l’activité entre Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche et Canton Network reste incertaine. Les évolutions réglementaires, l’adoption par les émetteurs et la réussite de la mise en œuvre détermineront quels réseaux joueront le rôle le plus important sur les marchés des titres numériques.