Goldman Sachs dépose une demande d'enregistrement pour un ETF « Bitcoin Premium Income » basé sur une stratégie de « covered call »

• Goldman Sachs a déposé une demande d'enregistrement pour un ETF Bitcoin Premium Income le 14 avril 2026, visant à générer des revenus courants via une stratégie de vente d'options d'achat couvertes.
• Le fonds vendra des options d'achat représentant 40 % à 100 % de l'exposition au bitcoin, limitant ainsi le potentiel de hausse mais générant des revenus de primes pour les actionnaires.
• Les gestionnaires de portefeuille de GSAM, Raj Garigipati et Oliver Bunn, géreront activement le fonds une fois que l'enregistrement auprès de la SEC aura pris effet.

Le géant financier Goldman Sachs dépose une demande d'ETF Bitcoin visant à générer des revenus via une stratégie d'options

La société, dont les actifs s'élèvent à 3 600 milliards de dollars, a déposé le formulaire N-1A sous le nom de Goldman Sachs ETF Trust, en mentionnant l'amendement post-entrée en vigueur n° 717. La demande propose que l'offre prenne effet 75 jours après le dépôt, ce qui place la date de lancement la plus proche possible à la fin juin ou au début juillet 2026.

L'objectif déclaré du fonds est de générer un revenu courant tout en préservant les perspectives d'appréciation du capital. Il ne détiendra pas de bitcoins directement. Il prendra plutôt des positions via des produits négociés en bourse (ETP) sur le bitcoin au comptant et des options liées à ces produits.

Dans des conditions normales, au moins 80 % de l'actif net du fonds sera investi dans des instruments offrant une exposition au bitcoin. Cela inclut des parts de produits négociés en bourse (ETP) sur le bitcoin au comptant et des options sur ETP bitcoin, qui sont des dérivés conférant le droit d'acheter ou de vendre des parts d'un ETP bitcoin au comptant à un prix prédéterminé dans un délai défini.

Pour générer des revenus, le fonds vendra, ou émettra, des options d'achat sur des options d'ETP Bitcoin. Cette stratégie de vente d'options d'achat couvertes permet de percevoir des primes auprès des acheteurs en échange d'un plafonnement de la participation du fonds aux hausses de prix du bitcoin au-delà du prix d'exercice de l'option. Le prospectus précise que le niveau de vente d'options d'achat couvertes se situera généralement entre 40 % et 100 % de la valeur de l'exposition du fonds au bitcoin.

La stratégie est conçue pour afficher de bonnes performances lorsque les cours du bitcoin sont stables ou en baisse. Dans ces conditions, les revenus tirés des primes d’options peuvent compenser les pertes ou surperformer un portefeuille comparable ne comportant pas de superposition d’options. Sur un marché du bitcoin en forte hausse, le fonds risque de sous-performer un ETP bitcoin classique, car les primes perçues pourraient ne pas compenser les gains qu’il ne peut capturer au-delà du prix d’exercice.

Goldman Sachs Asset Management, L.P., agira en tant que conseiller en investissement du fonds. Trois gestionnaires de portefeuille sont mentionnés dans le prospectus préliminaire : Raj Garigipati, directeur général ; Oliver Bunn, directeur général ; et Sergio Calvo de Leon, vice-président.

Le fonds pourra également canaliser jusqu'à 25 % de ses actifs totaux par l'intermédiaire d'une filiale en propriété exclusive constituée en vertu des lois des îles Caïmans, dénommée Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Cette filiale pourra investir directement dans des ETP sur le bitcoin au comptant et des instruments connexes sans être soumise aux mêmes limites de pourcentage que celles applicables au fonds principal, bien qu'elle doive respecter les mêmes règles en matière de produits dérivés sur une base consolidée.

Les placements à revenu fixe sont limités aux équivalents de trésorerie, aux fonds monétaires et aux titres du Trésor américain. Le fonds est classé comme non diversifié en vertu de l'Investment Company Act de 1940, ce qui signifie qu'il peut concentrer une part plus importante de ses actifs sur un nombre d'émetteurs plus restreint qu'un fonds diversifié. Le dossier reconnaît un certain nombre de risques spécifiques à cette structure. Étant donné que le fonds vend des options d'achat, les actionnaires pourraient ne pas participer pleinement aux gains de cours du bitcoin. Les distributions du fonds peuvent également être considérées comme un remboursement de capital à des fins fiscales plutôt que comme un revenu ordinaire, ce qui réduit le coût de base des actions pour l'actionnaire sans générer d'impôt immédiat. Les risques supplémentaires énumérés dans le prospectus comprennent la volatilité du cours du bitcoin, la relative immaturité du marché des options sur ETP bitcoin, la liquidité des options FLEX, les menaces liées à la conservation et à la sécurité au niveau des ETP bitcoin, ainsi que l'incertitude réglementaire dans le secteur des actifs numériques.

Les actions du fonds seront négociées en bourse aux prix du marché, qui peuvent différer de la valeur liquidative du fonds. Les informations sur la performance seront disponibles sur le site web de gestion d'actifs de Goldman Sachs dès que le fonds commencera ses activités.

Goldman Sachs rejoint une liste croissante de gestionnaires d'actifs cherchant à créer des produits générateurs de revenus autour du bitcoin. Ce dépôt reflète l'intérêt continu des investisseurs institutionnels pour une exposition structurée au bitcoin, à mesure que le marché des ETP au comptant sur le bitcoin arrive à maturité et que l'activité sur les options liées à ces produits s'intensifie.