Selon un rapport, un stratège de Goldman Sachs estime que les craintes liées à la disruption provoquée par l'IA pèseront encore pendant des années sur les valeurs du secteur des logiciels

• Le stratège de Goldman Sachs, Ben Snider, a averti le 13 avril que les craintes liées aux bouleversements induits par l'IA pourraient peser sur les actions de croissance pendant des années.
• Servicenow a chuté de 48 % et Salesforce de 36 % depuis le début de l'année, les modèles de licence par poste étant confrontés à une « compression des postes » induite par l'IA, selon un article de Brian Sozzi, journaliste chez Yahoo Finance.
• Meta, Amazon et Alphabet sont bien placés pour se redresser en premier, Goldman Sachs préconisant une exposition sélective à l'horizon 2027.

Les craintes liées à l'IA entraînent l'effondrement des actions du secteur logiciel en 2026, le stratège de Goldman Sachs met en garde contre un rebond rapide

Cet avertissement, rapporté lundi par Brian Sozzi de Yahoo Finance, intervient alors que les actions du secteur des logiciels connaissent une année 2026 difficile. Le rapport souligne que Servicenow a chuté de 48 % depuis le début de l'année. Salesforce a perdu 36 %. Docusign est en baisse de 42 %. Ces baisses ne sont pas fortuites. Le rapport explique que les investisseurs anticipent une « compression des licences », un scénario dans lequel un seul agent IA remplace plusieurs utilisateurs humains de logiciels, réduisant ainsi les revenus par licence sur lesquels les entreprises SaaS ont bâti leurs modèles économiques.

Sozzi précise que le secteur a perdu environ 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière cette année. La note de Snider, publiée par l'équipe de stratégie de portefeuille américaine de Goldman, a clairement identifié le problème central : pour dissiper l'incertitude des investisseurs, « il faudra probablement démontrer que l'IA ne remplace pas les modèles économiques existants ». Tant que cette preuve ne se concrétisera pas par des résultats nettement supérieurs aux attentes et une amélioration de la rentabilité unitaire, les cours des actions dans les secteurs vulnérables ont peu de chances de trouver un plancher.

Dans le rapport de Sozzi, l'analyste de Citi Tyler Radke fait écho aux préoccupations de Goldman, soulignant que les inquiétudes concernant « l'architecture des applications logicielles, la pérennité des modèles économiques et la valeur terminale » pourraient s'intensifier dans les mois à venir. Néanmoins, l'éditorial de Yahoo Finance explique que les entreprises privées d'IA devraient générer plus de 100 milliards de dollars de nouveaux revenus nets, devançant ainsi les logiciels d'application traditionnels en termes de croissance.

La « SaaSpocalypse » et ce que surveille Goldman

La note de Goldman s'appuie sur le rapport de la société datant de mars 2026 intitulé « Will AI Eat Software? » (L'IA va-t-elle supplanter les logiciels ?). Cette analyse de 31 pages concluait que l'IA ne devrait pas supplanter complètement les logiciels, mais qu'elle imposerait des changements architecturaux majeurs autour des grands modèles linguistiques et des agents autonomes. Les acteurs historiques disposent de certains avantages grâce à leurs données propriétaires et à des flux de travail bien établis, mais la fenêtre d'adaptation ne restera pas ouverte indéfiniment.

Trois grandes capitalisations ont bénéficié d’une exemption partielle dans le cadre de Snider. Meta Platforms, Amazon et Alphabet sont en passe de « retrouver leur élan de croissance » grâce à des résultats attendus solides en 2026 et 2027. Leur envergure et leur intégration de l’IA leur offrent une voie crédible que les petites plateformes SaaS ne peuvent pas encore revendiquer.

Le groupe plus large des « Magnificent Seven » est toutefois en difficulté, explique le rapport de Yahoo Finance. Le stratège de JPMorgan Mislav Matejka, cité dans l’éditorial de Sozzi, affirme que ce groupe ne joue plus son rôle historique de valeur refuge par rapport au S&P 500. Seuls Amazon et Alphabet affichent une performance légèrement positive depuis le début de l’année. Tesla est en baisse d’environ 23 %.

Les capitaux se tournent vers les secteurs disposant d’actifs physiques, notamment les centres de données et les infrastructures, où l’exposition à la disruption purement logicielle est moindre, et où les dépenses en infrastructures d’IA restent un facteur favorable direct.

Le scepticisme du public ajoute une pression au-delà de Wall Street

La prudence des institutions de Goldman trouve un écho dans l'opinion publique. Un sondage de l'université Quinnipiac mené auprès de 1 397 adultes américains a révélé que 80 % d'entre eux sont préoccupés par l'IA, 70 % estimant qu'elle réduira les opportunités d'emploi. Ce chiffre est en forte hausse par rapport aux 56 % enregistrés lors du sondage de Quinnipiac en avril 2025.

La confiance dans les informations générées par l'IA reste faible. 76 % des personnes interrogées ont déclaré ne faire confiance aux résultats de l'IA que « presque jamais » ou « de temps en temps ». Un autre sondage de NBC News a révélé que 57 % des électeurs inscrits estiment que les risques liés à l'IA l'emportent sur ses avantages.

L'opposition aux centres de données d'IA se durcit également. 75 % des Américains s'opposent à la construction d'un tel centre dans leur communauté, 72 % des opposants invoquant la hausse des coûts d'électricité et 64 % la consommation d'eau. Cette résistance locale entraîne de réels retards dans les projets, alors même que les hyperscalers continuent de revoir à la hausse leurs prévisions de dépenses d'investissement pour 2026.

74 % des personnes interrogées dans le sondage ont déclaré que le gouvernement n'en faisait pas assez pour réglementer l'IA, et 76 % ont estimé que les entreprises manquaient de transparence quant à leur utilisation de l'IA.

La tension mise en évidence par les données de Quinnipiac est bien réelle : l'utilisation des outils d'IA à des fins personnelles est en hausse, 51 % des personnes interrogées déclarant avoir utilisé l'IA pour effectuer des recherches, contre 37 % en 2025. Mais l'adoption devance largement la confiance. Cet écart, combiné à l'appel de Goldman en faveur d'une pression prolongée sur la valorisation des valeurs de croissance, suggère que le cycle de l'IA entre dans une phase où c'est le scepticisme, et non l'enthousiasme, qui domine le discours.