STRC frôle 100 $ après la rupture de la promesse de rachat du géant Bitcoin

La promesse

Le 27 juillet, alors que le STRC se négociait autour de 80 dollars, Michael Saylor a énoncé une règle simple et a écrit sur X :

« Nous avons l’intention de rester un acheteur régulier et discipliné de STRC en dessous de 100 $. Nous achèterons davantage lorsque les décotes seront plus importantes, et moins à mesure que STRC se rapprochera de 100 $. »

Ce jour-là, le rachat a porté sur 288 930 actions pour un montant de 25 millions de dollars, à un prix moyen de 86,52 dollars par action.

Le STRC est l’action privilégiée perpétuelle à taux variable de série A « Stretch » de Strategy, un titre d’une valeur nominale de 100 dollars qui verse un dividende en espèces deux fois par mois et n’a pas de date d’échéance. Il s’agit du produit phare de la société en matière de « crédit numérique », et son cours, proche de 100 dollars, est l’indicateur que l’équipe de Saylor surveille de très près.

Les rachats

La tendance s’est inversée, et les documents déposés par Strategy montrent que les rachats ont augmenté à mesure que le STRC se rapprochait de sa valeur nominale :

• Du 28 au 30 septembre : 1 033 168 actions pour 102,6 millions de dollars, soit une moyenne d’environ 99,31 dollars, selon le document déposé le 5 octobre. Aucun bitcoin n’a été acheté.
• Du 1er au 4 octobre : 740 634 actions pour 73,7 millions de dollars, à environ 99,51 dollars par action, ainsi que 334 BTC pour 28,7 millions de dollars.
• Du 5 au 11 octobre : 1 932 145 actions pour 192,4 millions de dollars, soit environ 99,58 dollars par action, contre 250 BTC pour 21,5 millions de dollars, comme l’a rapporté Bitcoin.com News lundi.

Cela représente un total de 368,7 millions de dollars en STRC en deux semaines contre 50,2 millions de dollars en bitcoins, soit un rapport d’environ 7 pour 1. Le message publié lundi par Saylor a confirmé les chiffres de la semaine dernière et a porté le total détenu par Strategy à 848 250 BTC, ce qu’un détracteur a qualifié de « nouvelle promesse non tenue ».

Pourquoi 100 $ valent 192 millions de dollars

La réponse se trouve dans le rapport de Strategy du 30 septembre : la société a maintenu le dividende de STRC à 12 % par an et a indiqué que la direction recommanderait de conserver ce taux « jusqu’à ce que STRC ait démontré une cotation soutenue et saine proche de 100 dollars par action ». Le seuil des 100 dollars n’est pas seulement un objectif de prestige, mais bien la condition inscrite dans la politique de dividendes. Les rachats d’actions réduisent également la charge financière : le retrait de 3 705 947 actions, rapportant chacune 12 dollars par an, élimine environ 44,5 millions de dollars d’obligations annuelles en matière de dividendes. Et l’acheteur est suffisamment important pour influencer le cours. L'historique des transactions de STRC sur Yahoo Finance montre qu’environ 649 millions de dollars ont changé de mains entre le 5 et le 9 octobre, ce qui signifie que les 192,4 millions de dollars de Strategy représentent environ 30 % du volume hebdomadaire.

La stratégie a porté ses fruits, du moins sur le graphique, puisque le titre STRC était tombé à 71,25 dollars en juin ; l’investisseur Scott Melker a souligné le plus haut niveau atteint depuis cinq mois lundi. La dernière clôture à 100 dollars remonte au 14 mai.

Les 354,8 millions de dollars restants

Les moyens financiers sont limités, et Strategy disposait encore de 620,9 millions de dollars dans le cadre de son programme de rachat d’actions privilégiées au 30 septembre, de 547,2 millions de dollars au 4 octobre et de 354,8 millions de dollars au 11 octobre. Au rythme de la semaine dernière, il reste moins de deux semaines d’achats. M. Saylor avait évoqué en juillet un montant disponible de 975 millions de dollars.

Le volet « acquisitions de bitcoins » en dit long à lui seul, étant donné que le coût d’achat moyen de Strategy s’élevait à 75 444 dollars par pièce, alors que le bitcoin se situe à près de 83 300 dollars au moment de la rédaction de cet article. Les 250 derniers bitcoins ont coûté 86 194 dollars chacun, soit un prix supérieur à celui auquel le bitcoin se négocie au moment où nous écrivons ces lignes. Saylor semblait toutefois serein, affirmant lundi que « les baissiers sont sous contrôle ».

Trois dates décisives

• 15 octobre : date d’enregistrement de STRC pour le dividende de 0,50 $ payable le 31 octobre, et jour où Strategy a l’intention d’annoncer les dividendes quotidiens de novembre si la modification est adoptée.
• 28 octobre : une assemblée générale extraordinaire des actionnaires se prononcera sur les dividendes quotidiens, qui, selon Strategy, visent à aider STRC à se négocier à un cours plus proche de 100 dollars.
• Le dépôt du lundi suivant : déterminera si les rachats d’actions vont diminuer maintenant que STRC se situe près de son valeur nominale, comme l’avait promis Strategy en juillet.