Saylor détient 33% des voix, il lui manque 17% pour dividendes STRC

À l’ordre du jour

L'assemblée extraordinaire débutera à 10 h 00 (heure de l'Est) le 28 octobre, avec deux points clés à l'ordre du jour :

• La proposition n° 1 modifie les certificats de désignation de quatre actions privilégiées perpétuelles, STRC, STRF, STRK et STRD, afin qu’elles puissent comporter des dates d’enregistrement pour les dividendes quotidiens.
• La proposition 2 permet simplement à la société d’ajourner la réunion si elle a besoin de plus de temps pour recueillir les votes. La cinquième action privilégiée, STRE, n’est pas concernée.

Seuls les actionnaires ordinaires inscrits au registre au 25 septembre peuvent voter. Les détenteurs d’actions privilégiées, c’est-à-dire les personnes qui percevraient effectivement les versements quotidiens, n’ont pas leur mot à dire.

Le silence vaut un « non »

La procuration exige le vote favorable des détenteurs de « la majorité des droits de vote de l’ensemble des actions ordinaires en circulation ». Les abstentions et les votes non exprimés par les courtiers ont tous deux « l’effet d’un vote CONTRE la proposition n° 1 ».

Dans la pratique, chaque action détenue par un particulier et restée inactive sur un compte de courtage va à l’encontre du projet. Les instructions soumises à l’avance doivent parvenir avant 23 h 59 (heure de l’Est) le 27 octobre.

Michael Saylor donne à la proposition une longueur d’avance considérable, étant donné qu’il contrôle 32,9 % du total des droits de vote, presque exclusivement par le biais d’actions de classe B qui confèrent 10 voix chacune. La société a encore besoin d’environ 17 points de pourcentage supplémentaires de la part de tous les autres actionnaires.

À quoi ressemblerait un dividende quotidien ?

Le conseil d’administration de Strategy a déjà approuvé le versement à titre conditionnel et les détenteurs de STRC percevraient un dividende en espèces pour chaque jour compris entre le 1er et le 30 novembre, d’un montant de 0,03 $ ou 0,04 $ par action, soit un total de 1,00 $. Chaque versement aura lieu le jour ouvrable suivant la date d’enregistrement, du 2 novembre au 1er décembre, week-ends compris. À ce sujet, Phong Le, PDG de Strategy, a écrit sur X :

« Ce sera le premier titre mondial dont les intérêts courent au jour le jour, ouvrant la voie à la transformation numérique des marchés de capitaux »,

Cela dit, si les actionnaires n’approuvent pas cette modification avant 17 h 00 (heure de l’Est) le 31 octobre, ou si le certificat modifié n’entre pas en vigueur avant 00 h 01 (heure de l’Est) le 1er novembre, les versements quotidiens seront annulés. Dans ce cas, c’est le dividende précédemment annoncé pour le 15 novembre qui sera versé à la place (les détenteurs ne pouvant pas percevoir les deux). STRF, STRK et STRD effectueront leurs versements du 31 décembre selon l’ancien calendrier et passeront à des accumulations quotidiennes à partir de janvier 2027.

Pourquoi Strategy est-elle si obsédée par les 100 dollars ?

La direction affirme qu’elle continuera à recommander le taux de 12,00 % de STRC « jusqu’à ce que STRC ait démontré une cotation soutenue et saine proche de 100 dollars par action ». Le titre s’en approche, mais n’y est pas encore. Il a clôturé à 99,16 dollars lundi, sans émission « au cours du marché » (ATM).

Strategy a dépensé des sommes considérables pour combler cet écart et les données d’Arkham montrent que la société a désormais racheté pour 2,05 milliards de dollars d’actions STRC, dont 2 068 459 actions la semaine dernière à un cours moyen de 99,06 dollars. Cette semaine-là, elle n’a acheté aucun bitcoin, un choix dont Bitcoin.com News a fait état lorsque Strategy a renoncé à son achat lundi.

La logique est simple : un versement quotidien fait qu’une action privilégiée ressemble moins à une obligation et davantage à un compte de trésorerie adossé à un stock de bitcoins. Une action qui s’apparente à un compte de trésorerie devrait se négocier au pair. Et une action privilégiée qui se négocie au pair est une action que Strategy peut revendre pour financer de futurs achats de bitcoins.

Que se passera-t-il jeudi ?

Strategy publiera ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre, et des analystes de Citi, Barclays et BTIG participeront à la séance de questions-réponses en direct. Au 25 octobre, la société détenait 848 517 BTC et 5,1 milliards de dollars d’actifs en dollars américains.

Le contexte semble toutefois assez difficile, le cours du bitcoin étant bloqué aux alentours de 80 000 dollars. Néanmoins, les actions privilégiées de Strategy ont généré des rendements compris entre 23 % et 39 %, un bilan sur lequel Saylor s’appuiera lorsqu’il prendra la parole.

Si le vote est adopté, la première date d'enregistrement pour le dividende quotidien STRC sera le samedi 1er novembre. En cas de rejet, Strategy devra tenir une conférence téléphonique sur ses résultats quelque peu délicate, au cours de laquelle elle devra expliquer pourquoi ses propres actionnaires ne se sont pas prononcés. Au début du mois, Bitcoin.com News avait présenté le plan complet de dividende quotidien lors de son annonce initiale.