Strategy : record à 21 milliards de dollars, Saylor voit le bitcoin grimper

Les hausses du bitcoin propulsent le résultat d’exploitation à un niveau record

Un résultat d’exploitation record de 20,91 milliards de dollars et un bénéfice par action dilué de 44,75 dollars ont marqué les résultats du troisième trimestre de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), annoncés le 29 octobre. La société spécialisée dans la gestion de bitcoins et les logiciels d’entreprise a comptabilisé 20,91 milliards de dollars de plus-values sur actifs numériques, contre 3,89 milliards de dollars un an plus tôt. Le résultat d’exploitation correspond au bénéfice après charges d’exploitation, avant intérêts et impôts sur les bénéfices ; Strategy inclut les plus-values de valorisation des bitcoins dans ce chiffre. Le résultat net s’est élevé à 19,53 milliards de dollars, dont 19,12 milliards attribuables aux actionnaires ordinaires, tandis que le chiffre d’affaires a reculé de 3 % pour s’établir à 125,4 millions de dollars. Andrew Kang, directeur financier, a déclaré : « Le résultat d’exploitation du troisième trimestre, qui s’élève à 21 milliards de dollars, est le plus élevé jamais enregistré dans l’histoire de Strategy. Nous avons également levé 21 milliards de dollars de capitaux propres et augmenté nos avoirs en bitcoins de 26 % depuis le début de l’année, sur un marché du bitcoin difficile. » Le fondateur et président exécutif, Michael Saylor, a présenté des perspectives optimistes :

« Nous sommes à l’aube du prochain marché haussier du bitcoin. Les banques adoptent le bitcoin, la part de marché du bitcoin parmi les actifs numériques ne cesse de croître, la demande institutionnelle est de retour et le cours du bitcoin est supérieur de 21 % à sa moyenne mobile sur 200 semaines. »

Le portefeuille de bitcoins s'étoffe alors que le cours par action recule

Au 25 octobre, la réserve de 848 517 bitcoins de la société représentait 64,02 milliards de dollars, soit une moyenne de 75 446 dollars par bitcoin. Les achats de bitcoins depuis le début de l’année ont totalisé 14,33 milliards de dollars. Les avoirs étaient évalués à 68,90 milliards de dollars sur la base du cours du bitcoin au 23 octobre, soit 81 200 dollars.

Cette position représentait environ 4 % de l'offre maximale de bitcoins, fixée à 21 millions de pièces. L'action MSTR a progressé de 76 % au cours du troisième trimestre, contre une hausse de 43 % pour le bitcoin.

Le « BTC Yield », qui suit les variations en pourcentage du bitcoin par action diluée supposée, affichait une valeur négative de 3,7 % depuis le début de l’année. Ce nombre d’actions inclut les actions potentielles issues de titres convertibles et d’attributions d’actions. Les avoirs ont donc augmenté plus lentement que ce nombre d’actions. Le « BTC Gain » exprime cette variation en unités de bitcoins en se basant sur les avoirs en début d’année. Son résultat négatif de 24 947 BTC reflétait la dilution par action. Aucun de ces indicateurs ne mesure le rendement des investissements.

Des dividendes quotidiens accompagnent les changements à la tête du département financier

Les actionnaires ont approuvé le 28 octobre le versement de dividendes quotidiens sur les actions privilégiées, la comptabilisation des dividendes pour Stretch (STRC), une action privilégiée perpétuelle à taux variable, débutant le 1er novembre. Strife (STRF), Strike (STRK) et Stride (STRD), des actions privilégiées perpétuelles à taux fixe qui versent actuellement des dividendes trimestriels, suivront le 1er janvier 2027. Ces actions privilégiées sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires MSTR en matière de dividendes, mais ne sont pas garanties par les bitcoins de Strategy. Les dividendes s’accumuleront les week-ends et jours fériés, les paiements en espèces pouvant être regroupés les jours ouvrables.

La direction a maintenu le taux de dividende annuel de STRC à 12 % afin de soutenir la cotation à un niveau proche de sa valeur nominale de 100 dollars. Les actifs en dollars s’élevaient à 5,07 milliards de dollars, offrant une couverture estimée à 3,4 ans pour les dividendes des actions privilégiées et les obligations d’intérêts.

L’allocation de capital n’a comporté aucun achat de bitcoins et a inclus 204,9 millions de dollars de rachats d’actions STRC entre le 19 et le 25 octobre. Les rachats depuis le début de l’année ont totalisé 2,04 milliards de dollars, y compris les transactions non encore réglées. La stratégie a cédé environ 431,8 millions de dollars de bitcoins au cours de l’année 2026 afin de contribuer au financement des dividendes privilégiés et des rachats d’actions STRC. M. Kang quittera ses fonctions le 5 novembre et restera conseiller jusqu’au 31 décembre, tandis que le président-directeur général, Phong Le, assurera la supervision financière pendant la période de transition. Reza Virasteh, vice-président exécutif des opérations, deviendra directeur financier le 1er janvier 2027 et exercera les fonctions de codirecteur financier aux côtés de M. Le, qui conservera la responsabilité de la gestion financière de la stratégie bitcoin.