Michael Saylor affirme n'avoir jamais vendu de bitcoins, pas même un seul satoshi

Réaction de Saylor après la dernière vente de bitcoins de Strategy

Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a déclaré le 3 août n’avoir jamais vendu aucun bitcoin détenu à titre personnel, pas même un seul satoshi. Sa déclaration a permis de distinguer sa philosophie d’investissement personnelle de la politique de trésorerie de la société cotée en bourse, qui autorise les ventes de bitcoins à des fins d’entreprise bien définies.

Cette déclaration fait suite à l’annonce par Strategy de sa troisième vente de bitcoins de l’année 2026, qui laisse à la société un solde de 842 138 BTC après avoir utilisé une partie de sa trésorerie pour honorer ses obligations dans le cadre de sa stratégie de gestion du capital.

Conviction personnelle et politique d’entreprise : deux voies distinctes

M. Saylor a présenté son message « Ne vendez jamais vos bitcoins » comme un conseil destiné aux épargnants plutôt que comme une règle contraignante régissant le bilan de Strategy. Il a souligné que Strategy avait indiqué depuis 2020 qu’elle pouvait acheter ou vendre des bitcoins dans le cadre de la gestion de son capital, de ses liquidités, de ses titres et de ses obligations financières.

Le président exécutif de Strategy avait également précisé le 1er août que Strategy prévoyait de rester un acheteur net de bitcoins à long terme, tout en recourant au programme de monétisation du BTC pour bénéficier d’une flexibilité financière. Il a ajouté que ce programme avait été annoncé le 29 juin, avant la publication des résultats du deuxième trimestre de la société, et qu’il s’inscrivait dans un cadre de gestion du capital approuvé par le conseil d’administration.

Les réserves de bitcoins des entreprises inscrivent ces actifs numériques au bilan, où les dirigeants doivent trouver un équilibre entre l’exposition à long terme, les obligations d’exploitation et les intérêts des actionnaires. La structure de Strategy illustre en quoi les avoirs d’une entreprise diffèrent des portefeuilles personnels, en particulier lorsque les conseils d’administration autorisent des mesures de liquidité, le versement de dividendes, le service de la dette ou le rachat de titres.

Strategy met en place un cadre formel de monétisation du bitcoin

Strategy a annoncé le 29 juin son « Digital Credit Capital Framework », établissant une réserve de 2,55 milliards de dollars et autorisant jusqu’à 1,25 milliard de dollars de ventes supplémentaires de bitcoins destinées à constituer cette réserve. Ce cadre a également introduit des programmes de rachat pouvant atteindre 1 milliard de dollars chacun pour les titres privilégiés et les actions ordinaires MSTR.

Le document déposé par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine identifie trois utilisations autorisées de la monétisation des bitcoins : le financement de la réserve en dollars, le paiement des dividendes sur actions privilégiées et des intérêts sur la dette, ainsi que le financement des rachats de titres. Les transactions dépassant ces objectifs ou les limites fixées nécessitent une autorisation supplémentaire du conseil d’administration, tandis que le programme n’a pas de date d’expiration fixe.

Ce cadre a permis à Strategy de disposer d’une couverture de liquidité combinée de 3,8 milliards de dollars grâce à sa réserve existante et à sa capacité autorisée de monétisation de bitcoins. Ce montant représentait environ 25,9 mois de dividendes privilégiés et d’intérêts prévisionnels, tandis que la société a fixé un seuil de réserve minimum équivalent à 12 mois de ces obligations.

Strategy utilise les ventes de bitcoins pour honorer ses obligations

La première vente de Strategy annoncée pour 2026 a porté sur la cession de 32 bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars, le produit de cette opération servant à honorer les obligations liées aux dividendes sur actions privilégiées. Cette transaction a marqué la première cession de la société depuis 2022 et a démontré comment ses actifs de trésorerie pouvaient soutenir ses engagements financiers dans le cadre d’une approche active de gestion du capital.

Une transaction plus importante a suivi lorsque Strategy a vendu 3 588 bitcoins pour environ 216 millions de dollars, soit une moyenne d’environ 60 137 dollars par bitcoin. La société a affecté le produit de la vente au paiement des dividendes de Digital Credit et a conservé 843 775 bitcoins après la vente, en plus de sa réserve de 2,55 milliards de dollars.

Des communications antérieures avaient déjà laissé entrevoir la possibilité de ventes de bitcoins lorsque les titres de Strategy se négociaient à des niveaux rendant les rachats attractifs. M. Saylor a qualifié cette approche de « gestion active du capital », permettant à la société d’émettre des titres à des conditions favorables et de les racheter lorsque la direction jugeait ces transactions plus avantageuses pour les actionnaires.