Strategy lance un « Reserve Shield » de 2,55 milliards de dollars alors que le MSTR s'effondre de 30 % et que le bitcoin atteint les 60 000 dollars

La société, dont le siège se trouve à Tysons Corner, en Virginie, a annoncé disposer d’une réserve en dollars américains d’environ 2,55 milliards de dollars au 28 juin 2026. Ce chiffre inclut les produits en espèces attendus provenant des ventes non encore réglées dans le cadre d’offres au prix du marché. En vertu d’une nouvelle politique approuvée par le conseil d’administration, cette réserve ne peut être utilisée que pour payer les dividendes sur actions privilégiées et les intérêts sur la dette en cours. Toute autre utilisation nécessite l’autorisation du conseil d’administration.

Au rythme actuel des dépenses, ces 2,55 milliards de dollars couvrent environ 17,4 mois d’obligations annuelles de Strategy en matière de dividendes préférentiels et d’intérêts, qui s’élèvent au total à environ 1,76 milliard de dollars par an. Le conseil d’administration a fixé un seuil minimum de réserve correspondant à 12 mois de couverture.

« Strategy reste attachée au bitcoin en tant que principal actif de sa réserve de trésorerie », a déclaré Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy. « Parallèlement, Digital Credit nécessite des liquidités, de la discipline et une gestion active du capital. Ce cadre est conçu pour renforcer la qualité de crédit et permettre à la société de réduire les paiements de dividendes attendus sur les actions privilégiées lorsque cela est profitable. »

Sur X, M. Saylor a ajouté :

« Strategy prévoit de faire preuve de discipline dans son recours à l’émission de MSTR, en particulier lorsque l’action se négocie à un niveau égal ou proche de 1x la mNAV. »

Hausse du taux d’intérêt pour les STRC

Strategy a relevé le taux de dividende annuel de ses actions privilégiées perpétuelles à taux variable de série A (STRC) d’environ 11,5 % à 12,00 %, avec effet pour les périodes bimensuelles dont les dates d’enregistrement sont le 1er juillet 2026 ou après. Le STRC, dont la valeur nominale cible est de 100 $, a chuté à environ 74,57 $, sous la pression exercée par la baisse de plus de 30 % du bitcoin depuis le début de l’année et par un climat général d’aversion au risque.

La société a déclaré que son objectif était que le STRC s’échange à terme entre 99 et 100 dollars. Strategy évaluera chaque mois le taux de dividende du STRC en tenant compte de facteurs tels que les niveaux de cotation du STRC, le cours et la volatilité du bitcoin, la couverture des réserves en dollars américains et les conditions du marché du crédit.

Programmes de rachat

Strategy a autorisé deux programmes de rachat distincts d’un milliard de dollars chacun. Le premier concerne ses titres de crédit numériques, notamment les actions privilégiées STRC, STRF, STRD et STRK. Le STRC constitue la priorité initiale en matière de rachat si la direction estime que ces achats sont valorisants. Le second concerne les actions ordinaires de classe A.

Le PDG, Phong Le, a présenté cette initiative comme un changement de stratégie en matière de capital. « Nous avons l’intention d’alterner entre l’émission de titres lorsque les conditions de capital sont attractives et le rachat de titres lorsque nos instruments se négocient à des niveaux rendant les rachats rentables », a déclaré M. Le.

Aucun des deux programmes de rachat n’est financé par la réserve en dollars américains. Tous deux peuvent être modifiés, suspendus ou résiliés à tout moment.

Les ventes de bitcoins désormais à l’ordre du jour

Le cadre autorise également un programme de monétisation du BTC, qui permet à Strategy de vendre des bitcoins à trois fins : constituer une réserve en USD pouvant atteindre 1,25 milliard de dollars, financer le paiement des dividendes et des intérêts lorsque la vente de bitcoins s’avère plus avantageuse que l’émission d’actions, et financer les rachats d’actions.

Combinée à la réserve en USD existante de 2,55 milliards de dollars, l’autorisation de monétisation de BTC de 1,25 milliard de dollars confère à Strategy une couverture de liquidité totale pour les dividendes sur actions privilégiées d’environ 3,80 milliards de dollars, soit environ 25,9 mois d’obligations courantes.

« Le bitcoin, c’est du capital », a déclaré Andrew Kang, directeur financier de Strategy. M. Kang a ajouté :

« Avec une réserve de 2,55 milliards de dollars US et une capacité de monétisation de BTC de 1,25 milliard de dollars autorisée par le conseil d’administration pour constituer des réserves, Strategy dispose d’une couverture de liquidité pour les dividendes sur actions privilégiées correspondant à environ 25,9 mois d’engagements actuels. »

Discipline en matière de fonds propres

Strategy a indiqué qu’elle prévoyait de réduire ses émissions d’actions ordinaires, en particulier lorsque le cours de MSTR se négocie à un niveau proche de 1 fois la mNAV par action. Les actions MSTR ont fortement chuté parallèlement à la baisse de plus de 30 % enregistrée par le bitcoin depuis le début de l’année et se négocient désormais autour de 82 dollars, tandis que STRC s’échange en dessous de sa valeur nominale.

La société communiquera les ventes significatives de bitcoins et les opérations sur les marchés de capitaux selon ses pratiques habituelles via le formulaire 8-K. Malgré l’annonce d’éventuelles ventes de BTC, le cours du bitcoin a bondi d’un point de pourcentage après la déclaration de Saylor, pour atteindre 60 625 dollars par pièce.