La stratégie de Saylor prévoit des dividendes versés 365 jours par an

Strategy envisage des dividendes quotidiens sur quatre actions

Les détenteurs de quatre actions privilégiées de Strategy pourraient percevoir des dividendes plus fréquemment en vertu d’une proposition publiée le 25 septembre par Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR). Le calendrier quotidien proposé concerne les titres STRF, STRC, STRK et STRD. Chaque jour calendaire deviendrait une date d’enregistrement pour le dividende, tandis que les versements interviendraient généralement le jour ouvrable suivant. Ce changement nécessite l’approbation des actionnaires et des déclarations du conseil d’administration. Michael Saylor, président exécutif de Strategy, et Phong Le, PDG, ont présenté les grandes lignes de cette proposition dans une lettre conjointe adressée aux actionnaires. Sur la page consacrée à cette proposition, Strategy a déclaré :

« Si elle est approuvée et adoptée, nous pensons que cette mesure réduirait le délai de réinvestissement, améliorerait la liquidité et l’efficacité du marché, et renforcerait la stabilité des cours. »

La société indique également qu’une demande accrue pour ses actions privilégiées pourrait stimuler ses mesures « Amplification » et « Bitcoin par action ». Son prospectus de procuration préliminaire fait valoir que cette demande pourrait améliorer l’accès aux capitaux destinés à l’achat de bitcoins.

Les modifications proposées modifieraient la fréquence des versements sans changer les taux de dividende ni le montant total des obligations de Strategy en matière de dividendes réguliers. Elles maintiendraient également la distinction entre la date d’enregistrement quotidienne et la date de paiement : un dividende correspondant à un samedi, un dimanche ou un jour férié serait généralement payable le jour ouvrable suivant, s’il est déclaré.

D’un rythme trimestriel et bimensuel à un rythme quotidien

Ce changement serait considérable pour trois de ces titres. Les titres STRF, STRK et STRD versent actuellement des dividendes déclarés trimestriellement, tandis que le titre STRC les verse deux fois par mois. Le dossier déposé par Strategy le 1er septembre auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) présente ces calendriers et maintient le taux de dividende annuel de STRC à 12 % pour les périodes débutant le 16 septembre. La cadence quotidienne proposée diviserait les montants actuels des dividendes réguliers en versements plus fréquents.

STRC était déjà passé d’une distribution mensuelle à une distribution bi-mensuelle après que les actionnaires eurent approuvé ce changement en juin. Selon la nouvelle proposition, sa première date d’enregistrement quotidienne serait le 1er novembre, le premier versement étant prévu pour le 2 novembre. Les titres STRF, STRK et STRD verraient leurs dates d'enregistrement quotidiennes débuter le 1er janvier 2027, leur premier versement étant prévu le 4 janvier. Ces dates dépendent de l'approbation et des déclarations réglementaires requises.

Ces quatre titres présentent des taux de dividende et des droits différents, bien qu’ils partagent le calendrier de paiement proposé. Il s’agit de l’action privilégiée perpétuelle Strife de série A à 10 % (STRF), de l’action privilégiée perpétuelle Stretch de série A à taux variable (STRC), des actions privilégiées perpétuelles « Strike » de série A à 8 % (STRK) et des actions privilégiées perpétuelles « Stride » de série A à 10 % (STRD). La gamme d’actions privilégiées de Strategy comprend des dividendes cumulatifs pour les titres STRF, STRC et STRK, tandis que les dividendes du titre STRD sont non cumulatifs. Le titre STRK peut également être converti en actions ordinaires conformément à ses conditions.

Pourquoi Strategy souhaite des versements plus fréquents

Des distributions plus fréquentes pourraient raccourcir le délai avant que les détenteurs puissent réinvestir leurs dividendes. Strategy fait également valoir que des versements plus modestes et plus fréquents pourraient réduire les fluctuations de cours liées aux dividendes et favoriser la liquidité. En ce qui concerne le titre STRC, dont le cours s’est négocié en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars, Strategy précise que ce changement vise également à soutenir son intention actuelle de maintenir le cours de l’action à ce niveau ou à un niveau proche. Il s’agit là des avantages escomptés par Strategy, et non de résultats avérés de la proposition.

Strategy qualifie l’une de ses mesures d’« Amplification » : il s’agit de la valeur en dollars de ses avoirs en bitcoins divisée par sa réserve nette après prise en compte de certaines créances de premier rang et d’actifs libellés en dollars. Un ratio plus élevé indique qu’une part plus importante de sa réserve de bitcoins serait nécessaire pour honorer ces créances selon les hypothèses de la mesure. Le « Bitcoin par action » divise les avoirs bruts en bitcoins de Strategy par son nombre d’actions dilué supposé. Il mesure les bitcoins détenus par la société par rapport aux actions ordinaires potentielles, et non les bitcoins détenus directement par chaque actionnaire. Les actions privilégiées s’inscrivent dans le cadre des efforts déployés par Strategy pour lever des capitaux autour de sa trésorerie d’entreprise en bitcoins. Dans la circulaire de sollicitation de procurations, le conseil d’administration fait valoir qu’une demande accrue pour ces titres pourrait améliorer l’accès aux capitaux propres privilégiés destinés à l’achat de bitcoins. Les actionnaires détenant des actions ordinaires de Strategy sont appelés à voter lors d’une assemblée générale extraordinaire virtuelle le 28 octobre ; l’approbation requiert la majorité des droits de vote de l’ensemble des actions ordinaires en circulation.