L'introduction en bourse envisagée par Anthropic pourrait exposer les épargnants à des risques financiers importants via leurs fonds d'investissement, a averti lundi Nigel Green, PDG de Devere Group. Ses critiques portent sur une valorisation potentielle de 2 000 milliards de dollars, les obligations en matière de calcul et le contrôle limité des actionnaires.
Devere: l'IPO d'Anthropic à 2 000 milliards est « folle », risque pour épargnants
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Points clés à retenir
- Nigel Green, PDG de Devere Group, met en garde contre le fait que les fonds indiciels et les fonds de retraite pourraient exposer des millions d'épargnants à Anthropic.
- Anthropic a déclaré un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars au premier semestre et une perte nette de 80,7 milliards de dollars.
- Les fondateurs conserveraient 50,1 % des droits de vote après l'introduction en bourse proposée.
Nigel Green remet en cause la valorisation proposée pour Anthropic
Des millions d’épargnants pourraient détenir indirectement des actions d’Anthropic par le biais de fonds indiciels et de fonds de pension, a averti Nigel Green, PDG du cabinet de conseil financier Devere Group, dans un communiqué daté du 26 octobre transmis à Bitcoin.com News. Ses inquiétudes portent principalement sur la question de savoir qui supportera les coûts si les dépenses en intelligence artificielle dépassent les revenus.
Anthropic, qui développe l’assistant IA Claude, prévoit de s’introduire en bourse sur le Nasdaq sous le symbole ANT, comme l’indique son annonce relative au dépôt du dossier d’introduction en bourse. Les marchés anticipent une levée de fonds pouvant atteindre 100 milliards de dollars pour une valorisation d’environ 2 000 milliards de dollars, note le communiqué de Devere, bien qu’Anthropic précise que le nombre d’actions et la fourchette de prix n’ont pas encore été déterminés. Un dépôt confidentiel effectué le 1er juin a permis aux régulateurs d’examiner les documents relatifs à l’offre avant leur publication. « Anthropic demande aux investisseurs ordinaires de contribuer au financement de l’un des plus importants engagements de dépenses jamais pris par une entreprise, pour un montant d’environ 2 000 milliards de dollars, tout en avertissant dans le même document que sa croissance pourrait ralentir et qu’elle pourrait avoir besoin de fonds supplémentaires plus tôt que prévu », a déclaré M. Green. Il a ajouté :
« Franchement, c’est de la folie. »
« Personne ne conteste que cette activité soit extraordinaire. La question est de savoir qui supporte le risque si les dépenses dépassent les recettes. Après cette introduction en bourse, la réponse est : le public », a averti le PDG de Devere.
Les engagements d’Anthropic en matière de calcul s’élèvent à 518 milliards de dollars
Le chiffre d’affaires du premier semestre a atteint 16,3 milliards de dollars, tandis que les pertes nettes se sont élevées à 80,7 milliards de dollars. Environ 72 milliards de dollars de ces pertes correspondaient à des charges comptables hors trésorerie liées à des obligations convertibles. Le communiqué fait également état d’un chiffre d’affaires de 16,8 milliards de dollars au troisième trimestre et d’un bénéfice ajusté.
Les accords informatiques englobent au moins 518 milliards de dollars d’engagements en matière d’infrastructures sur une décennie. Ceux-ci comprennent jusqu’à 120,5 milliards de dollars pour des capacités fournies par SpaceXAI et basées sur la technologie Nvidia jusqu’en 2029, ainsi que jusqu’à 114,5 milliards de dollars avec Google jusqu’en 2033. M. Green a souligné :
« Ce sont des chiffres de l’ordre des budgets nationaux. La croissance du chiffre d’affaires est stupéfiante, mais elle devra le rester pendant des années pour couvrir des engagements de cette ampleur, et Anthropic elle-même prévient que son taux de croissance pourrait ne pas être durable et risquerait de baisser. »
Contrôle des fondateurs et risque potentiel lié aux retraites
Les fondateurs d’Anthropic conserveraient la majorité des droits de vote, et la société ne prévoit pas de verser de dividendes dans un avenir prévisible, selon le communiqué. M. Green s’est interrogé sur les conditions qui en résulteraient pour les investisseurs publics : « Les actionnaires publics investiront de l’argent sans obtenir ni contrôle, ni revenu, ni certitude. Des valorisations comme celle-ci ne laissent que très peu de place à la déception. »
Par ailleurs, 5 % des actions ont été placées dans l’Anthropic Public Benefit Fund, créé pour soutenir des initiatives d’intérêt public. Le conseil d’administration peut allouer jusqu’à 2 % supplémentaires chaque fois que le cours de l’action dépasse de 50 % le seuil précédent, ce qui pourrait diluer la participation des actionnaires existants.
Les dérivés cryptographiques laissaient déjà entrevoir une valorisation d’Anthropic avoisinant les 1 870 milliards de dollars. Ces contrats spéculatifs font référence à la valeur de l’entreprise sans impliquer de transfert d’actions, et leurs calculs reposent en partie sur des estimations du nombre d’actions.
L’exposition via ces contrats diffère de la détention de bitcoins et d’autres cryptomonnaies ou de la détention d’actions cotées en bourse. L’avertissement de M. Green s’étend aux épargnants dont les fonds pourraient à terme acquérir les actions proprement dites :
« Une introduction en bourse de cette ampleur est également susceptible d’intégrer assez rapidement les fonds indiciels et les fonds de pension ; ainsi, des millions d’épargnants pourraient se retrouver détenteurs d’une part, qu’ils l’aient choisi ou non. »
Anthropic intègre une vérification d'identité sélective à Claude, réservant certaines fonctionnalités et certains abonnements aux utilisateurs ayant passé ce contrôle d'identité.
Lire: Anthropic intègre la vérification d'identité à Claude pour certains utilisateurs de l'IA
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
