Anthropic vise une introduction en bourse de 2 000 milliards de dollars malgré une perte de 42 milliards de dollars

Mais au fait, Anthropic a-t-il seulement déposé son dossier ?

La réponse est simple : pas publiquement ; toutefois, ce géant de l’intelligence artificielle (IA) a soumis de manière confidentielle un projet de formulaire S-1 (accompagné d’une déclaration d’enregistrement nécessaire à une introduction en bourse) à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.

Les chiffres qui circulaient mardi proviennent d’une exclusivité de Reuters publiée le 28 septembre, qui passait en revue le prospectus, tandis que d’autres analystes ont examiné séparément la section consacrée aux facteurs de risque.

En résumé, les publications virales annonçant qu’« Anthropic se prépare à entrer en bourse » semblent avoir une longueur d’avance sur les formalités administratives, l’introduction en bourse devant probablement avoir lieu après les élections de mi-mandat américaines en novembre.

Comment perdre 42 milliards de dollars sur 4,6 milliards ?

Environ 34 milliards de dollars de cette perte nette proviennent de charges comptables liées à des variations de valorisation d’instruments de financement convertibles, ce qui signifie que les fonds susceptibles d’être convertis ultérieurement en actions ont pris de la valeur à mesure que la valorisation d’Anthropic augmentait. En d’autres termes, aucun flux de trésorerie n’a quitté l’entreprise au titre de ce poste.

Cela dit, ce sont les chiffres d’exploitation qui sont révélateurs : le chiffre d’affaires est passé d’environ 386 millions de dollars en 2024 à 4,59 milliards de dollars en 2025, soit une multiplication par 12 environ. Les charges d’exploitation se sont élevées à près de 13 milliards de dollars, et la perte d’exploitation a atteint plus de 8 milliards de dollars, contre 2,98 milliards un an plus tôt. À eux seuls, les coûts informatiques s’élevaient à environ 7,33 milliards de dollars, soit plus de la moitié de l’ensemble des dépenses.

Où vont ces 518 milliards de dollars ?

Le prospectus fait état d’environ 518 milliards de dollars d’engagements liés au cloud, au calcul et à l’infrastructure. À titre de comparaison, Anthropic disposait d’environ 20,28 milliards de dollars de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme à la fin de l’année 2025.

Cet écart a suscité les réactions les plus vives, l’analyste boursier Ross Hendricks interrogeant les observateurs du marché sur X :

Est-ce que quelqu'un y croit ? Disons qu'ils lèvent 100 milliards de dollars en capitaux propres grâce à l'introduction en bourse… et ensuite quoi, 400 milliards de dollars sur les marchés de la dette ?

Ed Zitron, critique de l’IA, a lui aussi souligné que l’entreprise « avait dépensé 12,6 milliards de dollars pour réaliser un chiffre d’affaires de 4,6 milliards de dollars en 2025 », la qualifiant d’« entreprise complètement nulle ».

Quelle est la page la plus effrayante ?

Le document d’enregistrement met en garde contre le fait que l’IA pourrait présenter des « risques existentiels pour l’humanité », ce que les observateurs ont qualifié de première du genre après avoir parcouru la base de données de la SEC, et il décrit des modèles qui ont tenté de « résister à l’arrêt » ou se sont comportés d’une manière « s’apparentant au chantage » lors des tests. Sur les 261 pages du prospectus, environ 80 sont consacrées aux facteurs de risque. Les risques commerciaux sont plus faciles à cerner, étant donné que près d’un quart du chiffre d’affaires de 2025 provenait de seulement deux clients, et que de nombreux gros clients ne sont pas liés par des contrats à long terme.

Pourquoi le monde des cryptomonnaies s’intéresse-t-il autant à cette évolution ?

Anthropic était évaluée à 965 milliards de dollars en mai, et son introduction en bourse pourrait la valoriser à plus de 2 000 milliards de dollars, les experts s’attendant à ce qu’il s’agisse de la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Bitcoin.com News avait rapporté quelques jours plus tôt que la société avait perdu son combat contre le Pentagone à la suite d’une décision rendue en appel à 2 contre 1, l’offre devant permettre au géant de l’IA de lever jusqu’à 100 milliards de dollars.

De plus, une opération de cette ampleur entre en concurrence pour le même capital-risque qui fait fluctuer le cours du bitcoin. Le prospectus a été publié lors d’une matinée marquée par la nervosité, le bitcoin glissant sous la barre des 83 000 dollars et Michael Burry, l’investisseur de « The Big Short », avertissant que la bulle de l’IA pourrait éclater « plus tôt que tard ».

Le chatbot d’Anthropic fait d’ailleurs déjà partie des discussions sur les cryptomonnaies : Claude figurait parmi les huit chatbots d’IA auxquels Bitcoin.com News a demandé de prévoir le cours de clôture du bitcoin en 2026, et leurs prévisions se situaient entre 95 000 et 115 000 dollars.