Blackrock affirme que le recul de plus de 50 % du bitcoin par rapport à son plus haut niveau atteint en octobre 2025 n'a pas remis en cause le potentiel d'investissement à long terme de cet actif, et la société continue de recommander une allocation de 1 à 2 % du portefeuille, financée par des actions.
Blackrock estime que le potentiel d'investissement du bitcoin reste intact malgré une chute de 50 %
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Points clés
- Blackrock estime que la chute de 50 % du bitcoin par rapport à son plus haut de 126 300 dollars constitue une correction de positionnement et non un changement de thèse.
- Une cascade de liquidations survenue en une seule journée, le 10 octobre, a anéanti environ 20 milliards de dollars d'intérêts ouverts sur le bitcoin.
- Blackrock recommande toujours une allocation de 1 à 2 % en bitcoins, financée par des actions, dans un portefeuille 60/40.
Les arguments de Blackrock en faveur du maintien du cap
Dans un nouveau rapport intitulé « Re-Underwriting Bitcoin », Blackrock explique pourquoi, selon lui, la forte baisse de la cryptomonnaie reflète un rééquilibrage des positions plutôt qu’une remise en cause de la thèse d’investissement sous-jacente. Le bitcoin a chuté de plus de 50 % par rapport à son plus haut historique de 126 300 dollars atteint en octobre 2025, et le gestionnaire d'actifs attribue cette baisse à trois facteurs qui se recoupent, à savoir :
- le dénouement de l’effet de levier spécifique aux cryptomonnaies
- le ralentissement des entrées de capitaux institutionnels
- La pression à la vente exercée par les grands détenteurs, plutôt qu’un changement fondamental du rôle du bitcoin en tant qu’alternative monétaire ou instrument de diversification de portefeuille
De plus, le rapport du gestionnaire d’actifs met en évidence les mécanismes spécifiques à l’origine de la vague de ventes, soulignant que les positions spéculatives avaient atteint des niveaux extrêmes à l’approche d’octobre 2025, l’encours des contrats à terme sur le bitcoin dépassant les 90 milliards de dollars. Une cascade de liquidations le 10 octobre a alors anéanti environ 20 milliards de dollars de ces positions ouvertes en une seule journée, et d’autres vagues de liquidations ont suivi en février et juin de cette année.
La société a également noté que les fonds axés sur l’intelligence artificielle (IA) ont attiré plus de 46 milliards de dollars au cours des mois qui ont suivi octobre, une rotation des capitaux institutionnels vers un discours concurrent qui a probablement aggravé la sous-performance du bitcoin, alors même que son argumentaire de base restait inchangé selon Blackrock.
D’où venait la pression à la vente ?
Les ETP américains sur le bitcoin au comptant ont enregistré environ 5 milliards de dollars de sorties nettes au cours de cette baisse, un renversement de tendance significatif après que ces produits eurent largement alimenté la hausse de l’actif en 2024 et 2025. Strategy, la société de gestion de trésorerie spécialisée dans le bitcoin anciennement connue sous le nom de Microstrategy, a vendu une petite partie de ses avoirs en bitcoins en juin et a mis en place un nouveau cadre d’allocation de capital autorisant explicitement de nouvelles ventes sous certaines conditions, ce qui constitue un revirement pour une entreprise qui avait bâti son identité sur le principe de ne jamais vendre.
L’iShares Bitcoin Trust de Blackrock, l’ETF connu sous le symbole IBIT, a également fait l’objet d’une transaction en bloc de 1,3 milliard de dollars au cours de cette période, ce qui montre à quel point les flux des grands investisseurs institutionnels sont devenus concentrés, alors même que la participation des particuliers s’est refroidie. Malgré cette pression, le fonds phare de Blackrock a continué d’attirer de nouveaux capitaux lors des journées les plus favorables.
Bitcoin.com News a récemment relevé que l’IBIT avait attiré 479 millions de dollars alors que les fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin prolongeaient leur série d’entrées de capitaux, ainsi qu’une autre séance au cours de laquelle les 50,2 millions de dollars d’entrées enregistrés par Blackrock ont contribué à compenser les ventes observées ailleurs dans le secteur des ETF. Ces données semblent indiquer que la demande institutionnelle n’a pas tant disparu qu’elle est devenue plus sélective quant au moment d’entrer sur le marché en période de baisse.
La « double personnalité » du bitcoin
Un autre aspect abordé dans le rapport concerne le bitcoin et sa « double personnalité » dans les portefeuilles institutionnels : en effet, cet actif évolue parfois au même rythme que les actifs à risque tels que les actions lors d’épisodes de désendettement généralisé, tandis qu’à d’autres moments, il sert de couverture en cas de chocs géopolitiques.
BlackRock a qualifié les périodes où le bitcoin présente une corrélation plus étroite avec les actions d’épisodiques plutôt que structurelles, ce qui signifie qu’il ne considère pas la récente tendance de prise de risque/aversion au risque comme un changement permanent de la fonction du bitcoin.
Quoi qu’il en soit, le géant financier continue de recommander qu’une allocation modeste en bitcoins, comprise entre 1 % et 2 % (financée par une réduction de l’exposition aux actions au sein d’un portefeuille classique 60/40 actions-obligations), fasse toujours partie des portefeuilles des investisseurs.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
