C’est un monde de memecoins et nous ne faisons qu’y vivre — récapitulatif de la semaine

Les actions montent, le pétrole monte, l’or monte, et le bitcoin monte, actuellement à 80 000 $, en hausse de 30 % sur le dernier mois. Que ce soit logique ou non, le trade « dégradation monétaire / réserve de valeur » semble solide, selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg.

Le marché baissier crypto semble bel et bien derrière nous. Malgré tout ce qui se dit dans cette newsletter et ailleurs sur l’arrivée des institutions, la plupart n’ont pas vraiment commencé à se positionner sur la crypto avec une taille significative. Haussier. Les ETF crypto ont attiré plus de 2 milliards de dollars pour une deuxième semaine consécutive. Les ETF spot Solana viennent de connaître leur meilleure série jamais enregistrée.

Alors que la tendance générale de la crypto est haussière, la macroéconomie et la géopolitique ont introduit cette semaine de la volatilité à la hausse comme à la baisse. Les mauvaises nouvelles d’abord. Les tensions au Moyen-Orient se sont aggravées d’une manière devenue, de façon prévisible, bizarre. Le président Trump a publié une vidéo IA montrant l’île iranienne de Kharg « réduite en miettes » et a évoqué l’idée de renommer le détroit d’Ormuz en « détroit Trump ». Cela a contribué à la hausse susmentionnée du prix du pétrole, mais ce n’était pas le seul facteur.

Le secrétaire au Trésor Bessent a aussi blâmé l’Ukraine : « L’Ukraine a décidé qu’elle voulait faire sauter des actifs énergétiques russes et des produits raffinés, donc cela crée une pression haussière sur les prix à l’échelle mondiale. »

Passons maintenant aux bonnes nouvelles (pour la crypto). Ursula von der Leyen a parlé de mobiliser l’épargne européenne pour financer des entreprises européennes, ce qui revient à des contrôles de capitaux, un outil classique de répression financière. Quiconque a suivi Russell Napier ces dernières années n’est pas surpris de voir cela arriver dans l’UE, le Royaume-Uni et le Japon, même si le rythme peut surprendre. Comme le bitcoin peut potentiellement contourner les contrôles de capitaux, certains ont acheté du BTC en réaction à la nouvelle.

La probabilité d’une hausse de taux de la Fed est montée jusqu’à 68 % cette semaine. Des gens comme Lyn Alden ne s’attendent pas à ce que cela se produise, ce qui pourrait être haussier si cela surprend beaucoup de monde.

Côté actualité crypto, Robinhood Chain a été au centre de l’attention cette semaine. Plus tôt dans la semaine, elle a dépassé Ethereum et Hyperliquid en revenus d’app sur 24 heures, et jeudi, elle a dépassé Solana. En frais de gas, Robinhood Chain est devenue la plus grande L2 Ethereum au monde, encaissant 546 000 $ en une seule journée, en hausse de 936 % par rapport à trente jours auparavant. Jeudi, Robinhood Chain a généré plus de 4 millions de dollars de revenus sur 24 heures, soit environ 1,4 milliard de dollars annualisés, contre 4,4 milliards de dollars de revenus annuels pour Robinhood. Santiago Santos a souligné que les revenus d’une chaîne tournent autour d’une marge d’environ 90 %, ce qui revient à quelque chose comme une hausse de 50 % des profits.

Le trading de memecoins alimente toute l’activité sur Robinhood Chain, mais avec une nouvelle variante. Une action tokenisée est associée à un memecoin sans valeur (avec une association ténue à l’action) dans une pool de liquidité. Par exemple, le memecoin BONER a été associé à des actions HIMS tokenisées. Le week-end dernier, BONER aurait accaparé 81 % de l’offre on-chain d’actions HIMS tokenisées, faisant diverger le prix de HIMS tokenisé de 37 %.

AMC tokenisé est devenu la cible de traders on-chain, ce qui a entraîné plusieurs posts en colère du PDG d’AMC, Adam Aron, visant le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, qui, de son côté, semblait calme. Cette « touche RWA » est présentée comme quelque chose de complètement nouveau ou excitant, ce qui est en partie vrai, mais ne vous laissez pas berner. C’est extractif, l’équivalent financier de Jackass. Le KOL CryptoMessiah, habituellement discret, a averti que Robinhood Chain est truffée d’arnaques. Il sait de quoi il parle.

L’histoire de Robinhood Chain est incomplète sans mentionner Fomo, l’application responsable d’environ 90 000 des 115 000 wallets sur la chaîne. Se Yong Park, cofondateur de Fomo, affirme que l’application embarque environ 40 000 personnes par jour depuis les stores d’applications. Interrogé sur le fait de savoir si ces utilisateurs de Fomo sont nouveaux, il a répondu : « Je ne pense pas vraiment qu’il y ait 40 000 personnes existantes chaque jour qui découvrent Fomo depuis l’espace crypto. » Si les chiffres de M. Park sont ne serait-ce qu’à peu près exacts, il est probable que Fomo embarque de nouveaux utilisateurs pour la première fois depuis le lancement du memecoin TRUMP en janvier 2025.

L’analyse de Mike Zajko sur la croissance de Fomo suggère une campagne sophistiquée d’acquisition payante. M. Park a affirmé que les dépenses totales de croissance en juillet étaient d’environ 150 000 $.

Les revenus de Fomo ont dépassé 1 million de dollars de frais quotidiens pour la première fois. Des KOL publient des gains qui déclenchent le FOMO (fear of missing out), comme franchir 1 million de dollars à partir d’un départ à 10 000 dollars il y a un mois. Ces PnL sont vérifiables, ce qui les rend bien plus convaincants que l’économie des captures d’écran des cycles passés. C’est malgré tout surtout de la publicité mensongère, car les gains sont des PnL non réalisés sur des memecoins illiquides. Ah oui, et les utilisateurs manipulent déjà les captures d’écran et les mécaniques de classement. Sur 429 000 traders sur Fomo, environ 5 % sont en profit. Seuls 0,25 % ont gagné plus de 500 $.

Le taux de réussite lamentable, bien connu, n’a pas empêché les KOL de s’enthousiasmer pour le social trading et les memecoins. Fomo a permis à un KOL de repérer des « runners » sur Robinhood Chain simplement en surveillant les portefeuilles : « le social trading est une contagion et on peut rapidement déchiffrer qui ne fait que farmer des followers après les avoir observés assez longtemps ». Peut-être que « contagion » était un lapsus freudien.

Le KOL en vue Ansem prévoit plusieurs memecoins à des valorisations de plusieurs milliards de dollars au T4. Il réalise aussi une analyse technique sur le memecoin qui porte son nom, ANSEM, avec un graphique de plus hauts et de plus bas de plus en plus élevés.

Ryan Watkins, qui n’est notamment pas un influenceur KOL, prédit que le social trading gagnera en popularité, conduisant à des célébrités du trading. Jeff Dorman n’était pas d’accord, écrivant que le social trading n’est pas nouveau, qu’il a échoué à répétition pendant des décennies, et qu’il échoue pour la même raison à chaque fois. À savoir, quiconque vaut vraiment la peine d’être suivi finit par arrêter de publier publiquement. Cela rappelle l’arc de Cobie.

Quoi qu’il arrive, les memecoins captent l’attention maintenant. Beaucoup sont frustrés. La plainte la plus courante est que les memecoins sont un jeu à somme nulle dans lequel des parasites siphonnent tout retour d’optimisme. Le memecoining effréné tue les cycles haussiers. Espérons que ce ne soit qu’un spectacle annexe, pour le bien du marché haussier naissant.

Flood pense que la crypto entre dans un « pic de nihilisme financier » et devient un pays de loups. Cela semble cohérent avec des prédictions d’une culture casino plus large transformant chaque partie de la vie en loterie. Il existe un précédent historique dans la France post-révolutionnaire, où la spéculation effrénée a fini par nuire à la productivité.

Passons à d’autres nouvelles. La SEC a proposé de mettre à jour les règles et formulaires régissant les agents de transfert enregistrés. Le résultat pratique est que la tokenisation devient beaucoup plus facile à construire. Un record de 1,9 million de détenteurs d’actions tokenisées on-chain, en hausse de 134 % mois sur mois, montre qu’il y a de la demande.

Bitwise a lancé PAPY, un coffre RWA sur Morpho qui prête des dépôts AUSD de manière programmatique contre un panier diversifié d’actifs du monde réel tokenisés et surcollatéralisés.

Ailleurs, CBB a publié un postmortem sur un bot d’arbitrage de perps sur actions qui a gagné 10 millions de dollars, ce qui devrait être particulièrement utile à quiconque souhaite s’essayer à l’arbitrage. Mippo a partagé un graphique des guerres L2 montrant une domination qui change de mains à répétition par époques nettes. Les choses vont vite en crypto. Le gagnant d’hier est le perdant d’aujourd’hui. Metamask a un jour complètement dominé les parts de marché avant de tout perdre. Phantom, le wallet chouchou du dernier cycle, est le nouveau Metamask.

Metaplanet, assis sur 43 000 bitcoins, a déplacé lundi encore 2 400 BTC, d’une valeur d’environ 186 millions de dollars, vers Coinbase Prime en trois heures. Il semble aussi y avoir une controverse autour du contrat d’options du PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, qui lui donne un pourcentage fixe d’actions Metaplanet plutôt qu’un montant fixe.

Sur le plan juridique, la juge McMahon s’est prononcée sur les motions de rejet dans l’action collective Pump.fun dans le Southern District of New York. Les accusations RICO et les allégations d’activité de transfert d’argent non autorisée contre Pump.fun et ses fondateurs survivent. Sur les marchés de prédiction, Kalshi a émis sa toute première interdiction de trading à vie à l’encontre de l’ancien représentant américain George Santos, ainsi qu’une amende de plus de 70 000 dollars, pour manipulation de marché.

Solana a commencé la semaine avec de bonnes nouvelles. La proposition de désinflation de Solana a été adoptée d’un cheveu après que Kraken est passé de non à oui à la dernière minute. Mert Mumtaz a rapporté avoir passé 500 appels en quelques heures pour faire franchir la ligne aux votes. La frénésie sur Robinhood Chain a conduit des partisans de Solana à critiquer les frais de gas de 30 cents de Robinhood, ce qui a suscité l’observation que ceux de Solana sont de 10 cents et que presque chaque problème structurel s’applique aux deux.

Enfin, la sécurité. La victoire de Solana en matière de gouvernance a été ternie par quelques mauvais jours pour ses néobanques. Plus de 600 000 $ ont été siphonnés des comptes utilisateurs chez avici, et des soldes auraient été vidés sur plusieurs applications. Rain Cards, l’infrastructure alimentant la majorité de ces néobanques, a été soupçonnée d’être la cause racine, avec des utilisateurs de Tria et Solayer Pay affectés.

Cronos, quant à lui, a interrompu la production de blocs le week-end dernier pour contenir un exploit de 75 millions de dollars sur Tectonic, un protocole de prêt qui, à lui seul, représentait 46 % de la TVL DeFi de la chaîne. Tectonic a fixé le prix de son propre token de gouvernance sur la base d’une liquidité on-chain dérisoire. Cela continue d’arriver parce que la même erreur continue d’être commise.

Juste avant publication, Trezor a publié une mise à jour déchirante sur le piratage lié aux expéditions du 13 août, révélant 67 000 clients supplémentaires affectés aux États-Unis.

Restez prudents.

-David Sencil