Wintermute: Bitcoinin nousu kohtaa uuden esteen, ellei ETF-kysyntä palaa

Wintermute ei näe vahvistettua pohjaa bitcoinin elpymisestä huolimatta

Bitcoin sai hieman hengähdystaukoa tällä viikolla, mutta Wintermute toteaa, että elpyminen on edelleen haurasta.

Viimeisimmässä viikoittaisessa markkinakatsauksessaan kryptovaluuttojen markkinatakaaja totesi, että kaksi makrotaloudellista kehityskulkua auttoi nostamaan riskipitoisten sijoituskohteiden arvoa. Yhdysvaltain kuluttajahintainflaatio oli toukokuussa 4,2 % edellisvuodesta, mikä oli kolmas peräkkäinen kuukausittainen kiihtyminen ja korkein lukema vuodesta 2023 lähtien. Luku vastasi kuitenkin odotuksia, mikä riitti rauhoittamaan sijoittajia, jotka olivat pelänneet vielä korkeampaa lukemaa.

Perusinflaatio antoi paremman signaalin, sillä se hidastui 2,9 prosenttiin. Wintermuten mukaan tämä viittaa siihen, että viimeaikaiset hintapaineet saattavat johtua enemmän energian hinnoista kuin palkkojen ja palveluiden yleisestä noususta.

Toinen tekijä oli geopoliittinen. Yli 100 päivän jälkeen Iranin konflikti päättyi, kun presidentti Donald Trump antoi luvan Hormuzin salmen avaamiseen ja merisaarron poistamiseen. Virallinen allekirjoitus on määrä järjestää 19. kesäkuuta Sveitsissä.

Öljyn hinta laski jyrkästi riskilisän purkautuessa. Brentin hinta laski viime kuussa 110 dollarin yläpuolelta 80 dollarin alapuolelle, mukaan lukien tämän viikon 6,6 prosentin lasku. Dollari heikkeni 1 prosenttia, kun taas 10-vuotisen valtionlainojen tuotto palasi kohti 4,50 prosenttia.

Tämä yhdistelmä tuki riskipitoisia sijoituskohteita. Russell 2000 -indeksi nousi 4 %, Nasdaq 2,3 %, altcoinit 3,1 % ja bitcoin 1,9 %. Ether jäi jälkeen ja laski 0,4 % yleisestä noususta huolimatta.

Kryptovaluuttojen noususta puuttuu uutta pääomaa

Viimeisin elpyminen seuraa kaksi viikkoa sitten tapahtunutta jyrkää myyntiaaltoa, jolloin bitcoinin arvo laski 14 % ja kryptomarkkinat kokonaisuudessaan yli 10 %. Jotkut sijoittajat syyttivät Strategyn 32 BTC:n myyntiä, mutta Wintermute totesi, että suuremmat vaikuttavat tekijät olivat makrotaloudelliset paineet ja hiipuva nousuvauhti sen jälkeen, kun bitcoinin kurssi oli noussut 60 000 dollarin alatasolta 83 000 dollariin.

Yrityksen näkymien mukaan kyseinen nousu näyttää nyt enemmän laskusuhdanteen harhautukselta kuin uuden syklin huipulta.

Bitcoin on kärsinyt kolmesta yli 20 %:n laskusta viime lokakuun jälkeen. Viimeisin liike on ollut pikemminkin epävakaa kuin suuntaa antava, ja se on yllättänyt sekä nousun että laskun kannattajat. Ikuiset futuurit ja optiomarkkinat osoittavat vain vähän halukkuutta voimakkaisiin suuntaa määrittäviin panostuksiin, mikä viittaa mahdolliseen kesän vakiintumiseen, ellei merkittävää kimmoketta ilmesty.

Keskeinen kysymys on likviditeetti. Wintermute totesi, että kryptovaluutat ovat edelleen vahvasti riippuvaisia kolmesta pääomakanavasta: vakaavaluutoista, pörssinoteeratuista rahastoista (ETF) ja digitaalisten varojen hallinnointiyhtiöistä. Mikään niistä ei ole selvästi kääntynyt nousuun.

Digitaalisten varojen hallinnoitavat varat ovat laskeneet 220 miljardista dollarista noin 140 miljardiin dollariin. Strategy-, Bitmine- ja Strive-yhtiöitä lukuun ottamatta uusien varojen hankinta on suurelta osin hidastunut. Bitcoin-ETF:t ovat äskettäin kirjanneet pisimmän ulosvirtaussarjansa lanseerauksensa jälkeen, kun taas vakaavaluuttojen virrat ovat edelleen paineen alla.

Tämän vuoksi on vaikea ennustaa pohjan saavuttamista. Pitkän aikavälin ostajat saattavat nähdä arvoa 60 000 dollarin alarajalla, ja myyntipaine on hellittänyt. Ilman jatkuvia pääomavirtoja nousu voi kuitenkin muuttua jälleen ansaksi.

Seuraava koetinkivi on Yhdysvaltain keskuspankki. Korkomuutoksia ei odoteta, joten huomio kiinnittyy päivitettyihin ennusteisiin ja Kevin Warshin ensimmäiseen lehdistötilaisuuteen. Pehmeämpi tulkinta hitaammasta ydininflaatiosta ja alhaisemmista öljyn hinnoista voisi pidentää nousua. Keskittyminen 4,2 prosentin kokonaisinflaatioon voisi lopettaa nousun nopeasti.