Grayscalen mukaan bitcoin-kauppiaiden ei ehkä tarvitse pelätä Yhdysvaltain keskuspankin viimeisintä rahapolitiikan kiristämistä yhtä paljon kuin edellisen laskusuhdanteen aikana. Kryptovaluuttojen varainhoitaja pitää nykyistä korkosykliä pikemminkin rajallisena sopeutuksena kuin pitkäkestoisena politiikan muutoksena.
Grayscale: Bitcoin-sijoittajien ei pitäisi pelätä tätä Fedin rahapolitiikan sykliä
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Grayscale pitää Fedin viimeisintä koronnostoa syklin keskivaiheen sopeutuksena.
- Bitcoinin korkotilanne on erilainen kuin vuoden 2022 laskusuhdanteen aikana.
- Korkeammat korot voivat hyödyttää stablecoineja ja tokenisoituja rahoitustuotteita.
Grayscale näkee bitcoinin kannalta erilaisen Fedin korkosyklin
Bitcoin-kauppiaiden ei tulisi suhtautua Yhdysvaltain keskuspankin viimeisimpään korkokorotukseen samalla tavalla kuin viimeisimmän kryptovaluuttojen laskusuhdanteen aikana tapahtuneeseen aggressiiviseen rahapolitiikan kiristämiseen, Grayscalen 17. syyskuuta julkaiseman analyysin mukaan. Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl luonnehti keskiviikon toimenpidettä ”suhdannekierron keskivaiheen sopeutukseksi” eikä merkittävän rahapolitiikan muutoksen alkuna.
Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitea (FOMC) nosti 16. syyskuuta korkotavoiteväliään 25 peruspistettä 3,75–4 prosenttiin. Keskuspankki viittasi korkeaan inflaatioon ja totesi, että korotus tukisi nopeampaa paluuta 2 prosentin inflaatiotavoitteeseen.
Pandl tiivisti Grayscalen näkymät:
”Fed:n keskiviikkona tekemä 25 peruspisteen koronnosto – ja mahdollinen toinen koronnosto vielä tämän vuoden aikana – eivät mielestämme todennäköisesti aiheuta merkittäviä muutoksia digitaalisten omaisuuserien markkinoilla.”
Yrityksen näkemys keskittyy rahapolitiikan kiristämisen laajuuteen ja kestoon eikä niinkään viimeisimmän toimenpiteen suuntaan. Grayscale odottaa nykyisen syklin vaikuttavan pääoman kohdentamiseen rajoitetummin kuin vuonna 2022 alkanut pitkäkestoinen kiristysjakso.
Viimeisin korotus päätti myös pitkän jakson, jonka aikana Fed ei ollut kiristänyt rahapolitiikkaa, sillä keskuspankki nosti korkoja ensimmäistä kertaa vuoden 2023 jälkeen. Fed oli aiemmin laskenut korkoja useita kertoja syyskuusta 2024 joulukuuhun 2025, ennen kuin se muutti kurssiaan tällä viikolla.
Miksi Grayscale sanoo, ettei tämä ole taas vuotta 2022
Kontrasti vuoteen 2022 on keskeinen osa Grayscalen argumenttia bitcoin-kauppiaille. Maaliskuusta 2022 lähtien Fed käynnisti pitkäkestoisen kiristyskampanjan, joka lopulta nosti viitekorkoa 525 peruspistettä heinäkuuhun 2023 mennessä, mikä lisäsi dramaattisesti käteisvarojen ja muiden korkoa tuottavien omaisuuserien tuottoja.
Tämä tilanne nosti bitcoinin, joka ei tuota korkoa, hallussapidon vaihtoehtokustannuksia ja kiristi samalla rahoitusolosuhteita kaikissa riskipitoisissa sijoituskohteissa. Sijoittajille, jotka seuraavat, miten Yhdysvaltain keskuspankin politiikka vaikuttaa rahoitusmarkkinoihin, tuo pitkäkestoinen kiristyskampanja on erilainen taustatekijä kuin nykyinen tilanne, jossa yksittäinen koronnosto seuraa useiden vuosien jaksoa, jona korkoja on nostettu, laskettu ja pidetty ennallaan.
Aiemmin tänä vuonna Grayscale oli jo yhdistänyt bitcoinin suhteellisen tuoton muuttuviin korko-odotuksiin. Kesäkuussa yritys esitti, että bitcoin voisi kaventaa tuottoeroaan osakkeisiin nähden, jos keskuspankki pidättäytyisi rahapolitiikan kiristämisestä, sillä korkeammat korko-odotukset olivat osuneet samaan aikaan bitcoinin osakkeita heikomman tuoton kanssa.
Pandl viittasi maaliskuuhun 1997 historiallisen vertailukohdan nykyiselle tilanteelle. Greenspanin johtama Fed nosti ohjauskorkoaan 25 peruspistettä 5,5 prosenttiin 25. maaliskuuta, mutta ei jatkanut nousuja pidemmällä korotusjaksolla. Yhdysvaltain keskuspankin tietojen mukaan vuoden 1997 yksittäinen korotus oli ainoa korkomuutos kyseisenä vuonna.
Korkeammat korot saattavat vaikuttaa eri kryptosektoreihin eri tavoin
Grayscale ei väitä, että korkojen nousulla ei olisi vaikutusta digitaalisiin varoihin. Sen sijaan yritys odottaa seurausten vaihtelevan kryptomarkkinoilla, ja joidenkin liiketoimintamallien mahdollisesti hyötyvän jopa silloin, kun tiukempi rahapolitiikka asettaa haasteita korottomille varoille.
Stablecoin-liikkeeseenlaskijat ovat yksi esimerkki. Circle- ja Tether-kaltaiset yritykset voivat ansaita suurempia korkotuloja käteisenä ja lyhytaikaisina valtion arvopapereina pidetyistä varannoista, kun tuotot nousevat. Grayscale näkee myös tokenisoitujen joukkovelkakirjojen ja rahamarkkinarahastojen korkeammat tuotot tekijänä, joka voi kannustaa pääoman siirtymistä lohkoketjupohjaisiin rahoitustuotteisiin.
Bitcoin puolestaan pysyi volatilina Fedin päätöksen jälkeen sen sijaan, että se olisi alkanut laskea jatkuvasti koronnostojen jälkeen. Bitcoin nousi hetkellisesti yli 77 000 dollarin 17. syyskuuta, kun se oli alle 24 tuntia aiemmin saavuttanut kuukauden alimman tason, ja nousun aikana likvidoitiin lähes 260 miljoonan dollarin arvosta kryptovaluuttojen lyhyitä positioita.
Grayscalen kannalta keskeinen ero on edelleen odotettu rahapolitiikan kiristämisen laajuus. Yritys katsoo, että yksi tai kaksi koronnostoa vuonna 2026 eroaa merkittävästi nopeasta 525 peruspisteen kiristyssyklistä, joka muokkasi pääoman allokointia vuodesta 2022 vuoden 2023 puoliväliin saakka.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
