Saylor: Bitcoinin arvo laski 47 %, kun taas Strategyn STRC-rahasto nousi 9 % vuoden aikana

STRC menestyi paremmin bitcoinin laskiessa

STRC ylitti bitcoinin 56 prosenttiyksiköllä kuluneen vuoden aikana, käy ilmi Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) toimitusjohtajan Michael Saylorin 16. elokuuta X:ssä jakamasta yhden vuoden tuottokaaviosta. Kaaviossa mitattiin tuottoja 14. elokuuta markkinoiden sulkeutumiseen asti, ja se korosti bitcoinin ja Strategyn tuottoa tuottavien arvopapereiden välistä suorituskykyeroa laskusuhdanteen aikana.

Saylor kirjoitti:

”Viime vuoden aikana $BTC laski 47 %. Digitaaliset luottoinstrumenttimme vaihtelivat -27 %:sta +9 %:iin, ja $STRC nousi 9 %.”

Oheisessa kaaviossa näkyi, että STRD laski 8 %, STRF menetti 9 % ja STRK laski 27 %, kun bitcoinin kurssi oli 16. elokuuta lähellä 63 000 dollaria. Strategy totesi, että yhden vuoden laskelmat kattoivat ajanjakson 14. elokuuta 2025 – 14. elokuuta ja sisälsivät käteisosinkoja ja jakeluja, minkä vuoksi luvut kattavat laajemmin kuin pelkät osakekurssimuutokset.

STRC-tunnuksella kaupankäynnin kohteena oleva Stretch on ikuinen etuoikeutettu osake, jolla on vaihteleva vuositasoitettu osinkokanta ja joka on suunniteltu edistämään kaupankäyntiä lähellä sen 100 dollarin nimellisarvoa. Strategyn virallisella STRC-tietosivulla ilmoitetaan elokuun vuositasoitettu osinkokannaksi 12 %, ja käteisosinkoja maksetaan puolikuukausittain hallituksen päätöksen mukaisesti.

STRD on Strategyn ikuinen etuoikeutettu osake, jolla on vahvistettu kiinteä 10 prosentin vuotuinen osinko, joka maksetaan neljännesvuosittain. STRF on yhtiön etusijalla oleva ikuinen etuoikeutettu osake, joka tarjoaa vahvistetun kiinteän 10 prosentin vuotuisen käteisosinkon, joka maksetaan neljännesvuosittain. STRK on sen vaihdettava ikuinen etuoikeutettu osake, jolla on vahvistettu 8 prosentin vuotuinen osinko, joka maksetaan neljännesvuosittain. Osinkoja ei taata.

Osingot muuttavat tuottovertailua

STRC:n 9 prosentin vuotuinen tuotto eroaa sen nykyisestä 12 prosentin vuosittaisesta osinkokannasta, jota sovellettiin vain osaan mittausjaksosta. Etuoikeutettu osake lanseerattiin heinäkuussa 2025 9 %:n tuottoasteella, ja se nousi seitsemän peräkkäisen kuukausittaisen korotuksen kautta ennen kuin saavutti 12 %:n tason 1. heinäkuuta tai sen jälkeen oleville täsmäytyspäiville. Sen markkinahinta voi nousta tai laskea, kun taas osingot sisältyivät raportoituihin yhden vuoden tuottoihin.

Strategy kuvaili digitaalista luottoa keskeiseksi rahoituskanavaksi toisen vuosineljänneksen tulosraportissaan. Yhtiö ilmoitti, että STRC:n liikkeeseenlaskut olivat keränneet 26. heinäkuuta mennessä 7,53 miljardia dollaria vuoden 2026 alusta lukien, mikä on 254 prosentin kasvu, kun taas kaikkien etuoikeutettujen osakkeiden osalta maksetut kumulatiiviset osingot olivat nousseet 1,06 miljardiin dollariin.

Yhtiön Digital Credit Capital Framework -kehyksessä vahvistettiin käteisvarantopolitiikka, tarkistettiin STRC:n osinkopolitiikkaa ja hyväksyttiin enintään 1 miljardin dollarin etuoikeutettujen arvopapereiden takaisinostot sekä erillinen 1 miljardin dollarin kantaosakkeiden takaisinosto-ohjelma. Strategy hyväksyi myös bitcoinin myynnin tiettyihin tarkoituksiin, mukaan lukien rahoitusvarannot, osingot, korkomaksut ja hyväksytyt takaisinostot.

Saylor on esitellyt STRC:n neliosaisen digitaalisen rahapinon tuottoa tuottavana kerroksena. Hänen mallissaan bitcoinille annetaan pääoman rooli, kun taas etuoikeutettuja arvopapereita käytetään luomaan tuottoinstrumentteja, joilla on erilaiset volatiliteetti- ja riskipiirteet.

Pienempi volatiliteetti ei poista riskiä

Positiivisesta yhden vuoden tuotosta huolimatta STRC laski 26. kesäkuuta kaikkien aikojen alimmalle tasolleen, 71,25 dollariin, ja on siitä lähtien käynyt kauppaa alle 100 dollarin nimellisarvonsa. Strategy säilytti 12 prosentin osinkokantansa elokuussa sen jälkeen, kun etuoikeutettu osake sulkeutui heinäkuussa 89,46 dollariin, mikä heijastaa yhtiön pyrkimystä tukea osakkeen markkinahintaa.

Digitaalisten osakkeiden takaisinostot alkoivat heinäkuun lopulla, kun yhtiö osti 288 930 STRC-osaketta noin 25 miljoonalla dollarilla, keskimäärin 86,53 dollaria osakkeelta ja 13,47 %:n alennuksella 100 dollarin nimellisarvosta. Strategy on myynyt kuluvan vuoden alusta lähtien bitcoineja noin 218,4 miljoonan dollarin arvosta rahoittaakseen osan etuoikeutettujen osakkeiden osingoistaan.

Osinkorakenne riippuu osittain Strategyn kyvystä täyttää jatkuvat kassavelvoitteensa säilyttäen samalla bitcoiniin keskittyvän taseensa. Etuoikeutettuja osakkeita ei ole vakuutettu yhtiön bitcoin-salkulla. Saylor on aiemmin todennut, että bitcoinin vuotuisen arvonnousun tulisi ylittää yhtiön BTC-kannattavuusraja, jotta pääomavoitot kattaisivat STRC:n osingot ajan mittaan.

Bitcoin on omaisuusluokkana historiallisesti huomattavasti volatilimpi kuin perinteiset osakkeet, joukkovelkakirjat ja hyödykkeet, ja Strategyn etuoikeutettujen osakkeiden rakenne on suunniteltu kaventamaan tätä kuilua.

Strategyn kantaosakkeiden asema

Yhden vuoden kaaviossa esitettiin Strategyn neljä etuoikeutettua arvopaperia bitcoinin rinnalla, kun taas yhtiön A-luokan kantaosake MSTR sijoittuu pääomarakenteessa niiden kaikkien alapuolelle. MSTR:n päätöskurssi oli 14. elokuuta 93,04 dollaria, mikä on noin 75,52 % alempi kuin vuosi aiemmin.

Kantaosakkeenomistajilla on jäljellä oleva saatava etuoikeutettujen osinkojen jälkeen, jotka olivat pelkästään toisella vuosineljänneksellä 400,7 miljoonaa dollaria. Strategy kirjasi toisella vuosineljänneksellä 8,22 miljardin dollarin nettotappion eli 24,45 dollaria laimennettua kantaosaketta kohden, mikä johtui 8,32 miljardin dollarin realisoimattomasta tappiosta digitaalisissa omaisuuserissään. Miljardin dollarin MSTR-osakkeiden takaisinosto-ohjelma on edelleen täysin käytettävissä, ja yhtiö on ilmoittanut harkitsevansa takaisinostoja, kun johto katsoo osakkeen käyvän alle sen sisäisen arvon.