TD Cowen arvioi, että CLARITY-lain hylkäämisen todennäköisyys tänä syksynä on 75 %, mikä laskee lain voimaantulon todennäköisyyden 25 prosenttiin. Kolmessa sen skenaariossa kryptomarkkinoiden rakennetta koskeva lakiesitys kaatuisi ilman lopullista hyväksymisäänestystä, ja senaatin seuraava äänestys on määrä pitää 15. syyskuuta.
CLARITY-laki saattaa kaatua syyskuussa ilman lopullista äänestystä: riski 75 %
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- TD Cowen arvioi CLARITY-lain voimaantulon todennäköisyydeksi vain 25 %.
- Eettiset ja rahanpesun torjuntaan liittyvät kiistat saattavat haitata senaatin toimintaa.
- Kolme epäonnistumisskenaariota saattaisivat pysäyttää lakiesityksen ilman lopullista hyväksymistä.
Miksi TD Cowen uskoo lakiesityksen epäonnistuvan tänä syksynä
Kryptoteollisuuden pyrkimykset markkinarakenteen muuttamiseksi ovat nyt epätodennäköisiä, kertoo TD Cowen Washington Research Groupin analyytikko Jaret Seibergin 10. elokuuta Bitcoin.com Newsille toimittamassa poliittisessa muistiossa. Yritys arvioi CLARITY-lain voimaantulon todennäköisyydeksi 25 % muutama päivä sen jälkeen, kun senaatin enemmistöjohtaja John Thune (R-SD) esitti 8. elokuuta päätösesityksen käsittelyn jatkamisesta. Lakiesitys hyväksyttiin senaatin pankkivaliokunnassa 14. toukokuuta puolueiden välisellä äänestyksellä 15–9.
Seiberg kirjoitti:
”Arvioimme, että todennäköisyys sille, ettei CLARITY-lakiesityksestä tule lakia tänä syksynä, on 75 prosenttia.”
Keskeinen poliittinen keskustelu keskittyy siihen, miten CLARITY-laki jakaisi digitaalisten varojen liittovaltion valvonnan Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaisen (SEC) ja hyödykefutuurikauppakomission (CFTC) kesken. Digitaaliset hyödykkeet kuuluisivat CFTC:n valvontaan, kun taas sijoitussopimusvarat pysyisivät SEC:n valvonnassa.
Hän lisäsi:
”Lakiesitys ei ole kuollut, mutta tie eteenpäin on vaikeampi.”
Ensimmäisessä kolmesta epäonnistumisskenaariosta senaatti hyväksyy alkuperäisen äänestyksen keskustelun päättämisestä syyskuussa, mutta lainsäädäntöprosessi romahtaa myöhemmin. Demokraatit vaativat muutoksia eettisiin säännöksiin ja pankkisalaisuuslain määräyksiin, republikaanit kieltäytyvät sallimasta äänestystä näistä tarkistuksista, ja demokraatit estävät sitten keskustelun päättämistä koskevan esityksen. Seiberg arvioi, että tämä tapahtumaketju lopettaisi lakiesityksen käytännössä.
Eettiset ja rahanpesun torjuntaan liittyvät kiistat saattavat ratkaista seuraavan äänestyksen
Senaattorit ovat olleet kuukausia erimielisiä pankkisalaisuuslain eettisistä vaatimuksista, laittomasta rahoituksesta ja rahanpesun torjunnasta – kysymyksistä, jotka saattavat ratkaista Seibergin kuvaaman tarkistustaistelun. Yhdysvaltain senaattori Cynthia Lummisin (R-WY) 22. heinäkuuta julkaisema päivitetty CLARITY-lain teksti heijastaa senaatin pankki- ja maatalousvaliokuntien yhdistettyjä työ tuloksia, Lummisin toimiston mukaan.
Lainsäädäntöprosessin umpikuja on jatkunut kauan edustajainhuoneen äänestyksen jälkeen. CLARITY-laki on jäänyt kesken yli vuosi edustajainhuoneen hyväksynnän jälkeen, minkä vuoksi senaatin lähestymistapa pörssien, välittäjien ja säilytysyhteisöjen rekisteröinti- ja ilmoitusvelvollisuuksiin on edelleen epäselvä.
Senaatti ei ehkä koskaan pääse alkuperäiseen äänestykseen
Toisessa TD Cowenin skenaariossa senaatin suunniteltua äänestystä ei pidetä lainkaan. Republikaanit saattavat haluta välttää täysistuntosalissa käytävää kiistaa presidentti Donald Trumpin kryptovaluuttojen omistuksista ja suurten lainvalvontaviranomaisten vastalauseista, Seiberg kirjoitti.
Muistiossa todettiin:
”Se, että enemmistöjohtaja John Thune esitti Clarity-lakia koskevan äänestyksen päättämispyynnön, ei tarkoita, että äänestystä välttämättä pidetään.”
Senaattorit sopivat ennen lähtöään Washingtonista, että senaatti järjestää äänestyksen 15. syyskuuta kello 14.15 (ET), mikä vähentää kyseisen skenaarion todennäköisyyttä ilman että se poistuu kokonaan.
Ennustemarkkinat ovat vastaavasti alentaneet odotuksia lain voimaantulosta. Kauppiaat arvioivat 9. elokuuta CLARITY-lain mahdollisuudeksi tulla voimaan vuonna 2026 olevan 21 %, mikä on suurin piirtein TD Cowenin arvion mukainen.
Alustava keskustelun päättämisesitys voisi mennä läpi ilman jatkokäsittelyä
Kolmas epäonnistumisskenaario liittyy alkuperäiseen menettelylliseen voittoon, jota seuraa lainsäädännöllinen lamaannus. Thune myöntää kryptosektorille alkuperäisen äänestyksen keskustelun päättämisestä, mutta mitään ei seuraa: keskustelu on rajallista, tarkistuksista ei äänestetä eikä esitetä uusia keskustelun päättämisesityksiä. Lakiesitys välttäisi ratkaisevan toisen tappion, mutta sen eteneminen käytännössä pysähtyisi – lopputulos, jota Bitwisen sijoitusjohtaja Matt Hougan on kuvannut ”kävelevän kuolleen” tilaksi, samalla kun sääntelyviranomaiset edistävät rinnakkaisia kryptosääntöjä.
Stablecoinien tuotto on toinen ratkaisematon poliittinen kiista, joka voi vaikeuttaa neuvotteluja. Vakaavaluutat ovat kryptovaluuttoja, jotka on suunniteltu säilyttämään suhteellisen vakaa arvo fiat-valuutan tuen tai muiden mekanismien avulla, ja kysymys siitä, voivatko digitaalisten varojen palveluntarjoajat maksaa haltijoille tuottoa, on jakanut senaattorit ja pankkilobin kahtia. Suurimpien vakaavaluuttojen rakenne, käyttö ja riskit vaihtelevat, vaikka niiden yhteisenä tavoitteena onkin suhteellisen vakaa arvo.
Mitä pitäisi tapahtua, jotta lakiesitys menisi läpi
TD Cowenin 25 prosentin todennäköisyydellä perustuva skenaario sisältää kolme mahdollista reittiä, joista todennäköisin edellyttää, että demokraatit saavat läpi eettistä tarkistusta koskevan äänestyksen ja häviävät sen. Analyytikko kirjoitti: ”Arvioimme, että CLARITY-lakiesityksen voimaantulon todennäköisyys on 25 prosenttia.”
Tässä skenaariossa alkuperäinen keskustelun päättämisesitys saa 60 ääntä, demokraatit esittävät puolueiden välisen eettisen kompromissinsa tarkistuksena, republikaanit hylkäävät sen yksinkertaisella enemmistöllä, ja kryptovaluuttoja kannattavat demokraatit tukevat lakiesitystä sen jälkeen, kun he ovat ilmaisseet tukensa hylätylle tarkistukselle. Vähemmän todennäköisessä skenaariossa presidentti Trump pääsee omaan eettiseen sopimukseen demokraattien kanssa, mikä vapauttaa tarpeeksi ääniä keskustelun päättämiseksi.
Seiberg totesi lopuksi:
”Uskomme, että lakiesitys voisi tulla hyväksytyksi siirtymäkaudella, jos republikaanit säilyttävät enemmistönsä sekä edustajainhuoneessa että senaatissa. Pidämme tätä skenaariota epätodennäköisenä, vaikkakaan ei mahdottomana.”
Tällainen skenaario siirtäisi lain voimaantulon syksyn yli ja riippuisi siitä, säilyttävätkö republikaanit määräysvallan molemmissa kamareissa. Lainsäätäjät palaavat töihin 14. syyskuuta, ja 53 paikkaa hallitsevat republikaanit tarvitsevat vähintään seitsemän demokraattia tai riippumatonta edustajaa tukemaan keskustelun päättämistä 15. syyskuuta, olettaen että kaikki republikaanit äänestävät ehdotuksen puolesta.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
