Next.io:n perustaja sanoo, että sisäpiirikauppa ennustemarkkinoilla on ”vaikein ratkaistava ongelma”

Sportradar ”ottaa kantaa” alan kiistassa

Kun Sportradar suostui toimittamaan virallisia tietoja ja rehellisyyden varmistamiseen tarkoitettuja työkaluja Kalshille tässä kuussa, liikettä pidettiin teknisenä virstanpylväänä. Next.io:n perustajalle ja toimitusjohtajalle sekä NEXTPredict-brändin takana olevalle voimalle Pierre Lindhille kyseessä on jotain suurempaa. ”Mielestäni se vahvistaa ennustemarkkinoiden asemaa huomattavasti”, hän kertoi Bitcoin.com Newsille ja lisäsi, että sopimus on ”keskeinen osa selvitystä” – eli markkinoiden nopeaa ja turvallista ratkaisua, jota Sportradar on standardoinut urheiluvedonlyönnissä kahden vuosikymmenen ajan. ”Näin ei ole tähän asti ollut ennustemarkkinoilla”, hän selitti.

Lindh näkee sopimuksessa toisenkin merkkin. American Gaming Association on painostanut jäseniään olemaan tekemättä yhteistyötä ennustemarkkinoiden toimijoiden kanssa, ja useat ovatkin vetäytyneet. Tätä taustaa vasten ja kun kumppaneita jatkaa loikkaamista, ”yhdistyksen on yhä vaikeampaa [the AGA] estää yrityksiä tekemästä yhteistyötä ennustemarkkinoiden kanssa.” Hänen johtopäätöksensä: yhdistyksen ”täytyy alkaa miettiä ennustemarkkinoita koskevan nollatoleranssipolitiikkansa tarkistamista, koska se ei selvästikään toimi.” Tämä on optimistinen näkökulma.

Sportradarin siirtoa seurasi vain muutama päivä myöhemmin alan lehdistössä kiusallinen uutinen sääntöjen noudattamisesta, kun Nevada ryhtyi syyttämään Kalshia oikeuden halveksunnasta sen sisäiseen ratkaisuun perustuvan riittämättömän maantieteellisen rajoituksen vuoksi. Lindh – joka kertoi tapaavansa GeoComplyn perustajan ja puheenjohtajan Anna Sainsburyn myöhemmin samana päivänä – oli suorapuheinen: "GeoComply on alan standardi, aivan kuten Sportradar on standardi maksujen käsittelyssä ja virallisissa tiedoissa", ja hän korosti, että operaattoreiden tulisi luottaa todistettuihin toimittajiin "eikä itse tehtyihin ratkaisuihin". Hänen johtopäätöksensä oli selkeä:

”En usko, että tässä asiassa kannattaa säästää rahaa.”

Vauhti on todellista, vaikka sitä onkin helppo liioitella. Yhdysvaltain urheiluvedonlyönti on, kuten Lindh totesi, toistaiseksi ”paljon suurempi kuin ennustemarkkinat”, vaikka ero on kaventumassa: hänen havaintojensa perusteella NBA-finaalit tuottivat lähes tasapainon urheiluvedonlyöjien ja ennustemarkkinoiden välillä todellisen vedonlyöntivolyymien suhteen, vaikka hän itsekin varoitti vertailusta: "vedonlyöntivolyymit eivät ole tässä suhteessa täysin vertailukelpoisia, mikä tekee alojen vertailusta hieman vaikeampaa."

Näiden kahden luvun välinen ero on luonteeltaan mekaaninen. Urheiluvedonlyönti tehdään kerran ja se ratkaistaan kerran, joten 100 dollarin panos lisää vedonlyöntivolyymiin 100 dollaria. Ennustemarkkinoiden sopimus voidaan ostaa ja myydä monta kertaa ennen tapahtuman ratkaisua – kauppias avaa position, myy sen eteenpäin, seuraava haltija myy sen taas, ja jokainen kauppa lasketaan mukaan. Sama vakuuttuneisuudesta johtuva dollari lasketaan mukaan toistuvasti, mikä paisuttaa ennustemarkkinoiden vedonlyöntivolyymiä vedonlyöntitoimistojen volyymiin verrattuna. Siksi raakavedonlyöntivolyymi antaa liian hyvän kuvan uusista toimijoista, ja siksi liikevaihto tai yksittäinen volyymi on selkeämpi mittari.

Oikealla rahalla pelattavien MM-kisojen volyymien ennustetaan nousevan ennätyskorkeuksiin koko alalla – vaikka sillä, pääseekö Yhdysvaltain miesten maajoukkue pitkälle turnauksessa vai ei, on valtava vaikutus kotimaisiin kokonaissummiin, joten ennusteiden vaihtelu on suurta.

”Vaikein ratkaistava kysymys”

Kun Lindhiltä kysytään, missä alan haavoittuvuus on suurin, hän viittaa pikemminkin uutistoimitukseen kuin oikeussaliin. Yleisön käsityksiä muovaavat uutiset, hän sanoi, ovat sisäpiirikauppatapaukset ja suuret oikeusjutut – ja ennustemarkkinat ovat siirtyneet tilanteesta, jossa niitä ”ylistettiin pääasiassa totuuden koneina”, osaksi laajempaa keskustelua Amerikan pelillistymisestä, jossa ”kaikesta on tulossa vedonlyöntikohde”.

Sisäpiirikaupoista Lindh oli epätavallisen suorapuheinen henkilölle, joka rakentaa liiketoimintaansa alan legitiimiyden varaan. ”Tämä tulee olemaan kiistanalainen ja vaikeimmin ratkaistava kohta”, hän sanoi. Osakemarkkinoiden sisäpiirikauppa on ”melko eristettyä” ja jäljitettävää, mutta geopoliittisten tapahtumien markkinat eivät ole: ennen kuin maata hyökätään, ”sotilaille annetaan ohjeet”, ja tieto leviää ulospäin. ”Mielestäni on mahdotonta estää sisäpiiritiedon mahdollisuutta kokonaan”, hän myönsi.

Hän korosti liiketoimintarakenteen – ja sitä kautta kannustimien – keskeistä eroa: toisin kuin vedonlyöntiyritys, joka menettää rahaa vilpillisen vedonlyöjän vuoksi, ennustemarkkinoiden ylläpitäjä on puolueeton välittäjä. ”Jos joku häviää tai voittaa, se ei ole alustan huolenaihe. He saavat aina palkkionsa”, Lindh sanoi, joten ”heillä ei ole yhtä suurta kannustinta estää sisäpiirikauppaa kuin vedonlyöntiyrityksellä”.

Tässä näkyvät myös Sportradarin sopimuksen rajoitukset: sen työkalut kohdistuvat urheilukilpailujen manipulointiin, eivät sisäpiirikauppoihin poliittisissa tai geopoliittisissa sopimuksissa, joissa suurimmat skandaalit sijaitsevat. Vuoden 2025 haastattelussa Polymarketin toimitusjohtaja Shayne Coplan totesi CBS Newsin 60 Minutes -ohjelmassa, että sisäpiiriläisten ”etulyöntiasema markkinoilla on hyvä asia”, ja väitti, että tämä toiminta nopeuttaa totuuden paljastumista. Yhtiö on sittemmin muuttanut kantaansa ja päivittänyt sääntöjään maaliskuussa 2026 kieltääkseen kaupat varastetuilla luottamuksellisilla tiedoilla sekä tehnyt yhteistyötä viranomaisten kanssa merkittävissä tapauksissa, kuten Maduroa vastaan tehdyn iskun kommandon jäsenen Gannon Ken Van Dyken vedonlyönneissä.

Vastatoimet ovat hänen mukaansa rajallisia: ne kieltävät poliitikkojen ja sotilashenkilöstön osallistumisen, mutta ”jos olet aktiivipalveluksessa oleva sotilas, voit kertoa tästä tiedosta veljellesi”, ja ”tämä henkilö voi tehdä kaupan puolestasi”. Tämä olisi tietenkin selvä tapaus sisäpiirikaupasta osakemarkkinoiden kontekstissa. Liian tiukka sääntely tuo mukanaan omat kustannuksensa. Kovan kilpailun markkinoilla kaupankäyntipoolia harventavat kiellot ovat itsetuhoisia, koska ”operaattorit, joilla on eniten likviditeettiä, ovat niitä, jotka voivat tarjota parhaan tuotteen”.

Tuloksena on ”operaattoreiden catch-22-tilanne”, Lindh sanoi, ja hänen arvioonsa on synkkä: ”kun maailma on luonteeltaan jo näin kaoottinen, tätä on erittäin, erittäin vaikea pysäyttää.”

Tie Eurooppaan – ja ennustusmarkkinoiden ulkopuolelle

Arvostukset ovat Lindhin mukaan järkeviä vasta, kun ymmärtää kulttuurierot. Eurooppalaiset ”näkevät urheiluvedonlyönnin”, kun he tarkastelevat ennustemarkkinatuotetta, kun taas ”amerikkalaiset ovat kasvaneet enemmän kauppiaiksi”, ja heidän vertailukohteinaan ovat ”kilpailu Robinhoodissa tai Coinbasessa”, ei vedonvälittäjä. Lindhin näkemyksen mukaan juuri tästä syystä ”Flutterin markkina-arvo on noin [a] 18 miljardin dollarin markkina-arvon ympärillä, kun taas [Kalshi] on 22 miljardia dollaria”, ja miksi sijoittajat ”ajattelevat, että [Kalshi] on seuraava Robinhood.”

Euroopan osalta Lindh näkee yhden realistisen mahdollisuuden. Malta on ”ainoa lainkäyttöalue Euroopassa, joka harkitsee tämän tuotteen sääntelyä rahoitusjohdannaisena”, luokitus, joka voisi avata koko EU:n markkinat, ja ”kaikki suuret toimijat tutkivat Maltaa potentiaalisena kiinnostavana lainkäyttöalueena”. (Next.io isännöi Polymarketin Maltan konferenssissaan muutama viikko aiemmin.)

Optimismi törmää kuitenkin tuoreeseen ennakkotapaukseen. Euroopan unionin korkein oikeus on äskettäin vahvistanut, että jäsenvaltiot voivat kieltää uhkapelituotteita riippumatta toisen maan myöntämästä toimiluvasta – ja niin kauan kuin kansalliset sääntelyviranomaiset pitävät ennustemarkkinoita uhkapelinä, kuten Alankomaat teki Polymarketin kohdalla tässä kuussa, maltalainen luokittelu ei välttämättä suju niin sujuvasti kuin toimijat toivovat, jos rahoitusjohdannaisten käsitteistö pysyy vanhalla mantereella yhtä kiistanalaisena kuin se on tällä hetkellä.

Pidemmällä aikavälillä Lindh odottaa, että operaattorit lakkaavat ”pitämästä itseään ennustemarkkinayrityksinä, vaan pikemminkin johdannaisyrityksinä” ja ”ne alkavat lopulta sulautua Robinhood-tyyppisiin tuotteisiin”. Hän odottaa myös, että Yhdysvaltain osavaltiot omaksuvat keskipitkällä aikavälillä verotuksen kieltämisen sijaan.

Toistaiseksi Lindh on yhtä lailla käyttäjä kuin analyytikko. Ruotsalaisena hän ”toivoo, että Ruotsi voittaa” jalkapallon MM-kisat, ja myöntää tarkistavansa markkinoita jatkuvasti otteluiden aikana – ”luultavasti sata kertaa päivässä”. Perustelu on inhimillisempi kuin voisi odottaa: ”On aina hauskaa tehdä vähän kauppoja.” Alalle, joka yhä kiistelee siitä, onko kyse rahoitusalasta vai uhkapelistä, se saattaa olla kaikkein rehellisin vastaus.