Kulta kävi sunnuntaina kauppaa noin 4 509 dollarin unssihinnalla ja päätti viikon noin 30–35 dollarin laskuun, kun vahva dollari ja nousevat valtionlainojen tuotot saivat ostajat suhtautumaan varovaisesti.
Kullan hinta laskee 0,7 %, kun DXY-indeksi pysyttelee lähellä 99,32:ta ja 10 vuoden joukkolainojen tuotot nousevat kohti 4,6:ta prosenttia
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Kulta laski noin 30–35 dollaria unssilta 17.–24. toukokuuta, kun DXY-indeksi oli lähellä 99,32:ta ja valtionlainojen tuotot nousivat.
- 21. toukokuuta julkaistut FOMC:n pöytäkirjat vahvistivat odotuksia siitä, että Fed pitää korot korkealla pidempään, mikä jatkoi kullan 16 prosentin laskua tammikuun 2026 huipusta, joka oli 5 589 dollaria.
- Keskuspankit jatkavat kullan netto-ostoja, mikä pitää kullan nousun tavoitteet yli 5 000 dollarissa vuoden 2026 loppuun mennessä lyhyen aikavälin vastatuulista huolimatta.
Kulta kohtasi vastatuulta tällä viikolla
Spot-kulta avasi 17.–24. toukokuuta lähes 4 540 dollarissa ja vietti suurimman osan viikosta heiluen 4 480 ja 4 566 dollarin välillä. Päivittäiset heilahtelut olivat jyrkkiä molempiin suuntiin, ja joissakin istunnoissa nousua oli 25 dollaria, kun taas toisissa laskua jopa 84 dollaria. Kulta löysi pohjan lähellä 4 480 dollaria useiden testien jälkeen, ennen kuin se toipui viikon loppua kohti.
Yhdysvaltain dollari-indeksi pysyi koko jakson ajan 99,0–99,4:n välillä ja vakiintui 22. toukokuuta mennessä lähelle 99,32:ta. Vahvempi dollari nostaa dollarimääräisen kullan hintaa muissa valuutoissa toimiville ostajille, ja tämä kitka näkyi kysynnän laskuna spot- ja futuurimarkkinoilla.
Yhdysvaltain 10 vuoden valtionlainojen viite-tuotot nousivat kohti 4,5–4,6 %:n tasoa, joka on lähellä vuoden korkeinta tasoa. Kun joukkovelkakirjat tarjoavat tällaisen tuoton, kullan tuoton puute muuttuu haitaksi. ETF-rahastojen ulosvirtaukset heijastivat tätä muutosta, kun sijoittajat siirtyivät korkoa tuottaviin vaihtoehtoihin.
Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikkaa koskevat odotukset painoivat tilannetta entisestään. Noin 21. toukokuuta julkaistut FOMC:n pöytäkirjat kuvasivat inflaation jatkumista, mikä viittasi siihen, että korkojen lasku on edelleen epätodennäköistä lähitulevaisuudessa. Markkinat laskivat odotuksiaan rahapolitiikan keventämisestä, mikä heikensi suoraan kullan houkuttelevuutta suojana matalia reaalikorkoja vastaan.
Energiahintojen nousu, jota osittain vauhditti Hormuzin salmen ympärillä vallitseva jännite, piti inflaatiopelot elossa. Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksitiedot kyseiseltä ajalta vahvistivat näitä huolia ja antoivat keskuspankille perusteen pysyä kärsivällisenä. Inflaatiotietojen, haukkamaisen pöytäkirjan ja tuottojen paineen yhdistelmä muodosti tämän viikon pääasiallisen painolastin kullalle.
Geopoliittinen riski, joka oli tukenut kultaa suurimman osan vuoden 2026 laajemmasta noususta, tarjosi vähemmän apua tällä viikolla. Raportit Yhdysvaltain ja Iranin neuvottelujen siirtymisestä viranomaisten kuvaamaan loppuvaiheeseen vähensivät turvasatamakysyntää marginaalisesti. Riskinottohalukkuus parani, mikä veti osan ostajista pois kullasta ja kohti osakkeita.
Yhdysvaltain osakkeet nousivat samana aikana. S&P 500 -indeksi päätti viikon 7 473 pisteessä ja kirjasi kahdeksannen peräkkäisen nousuviikon. Dow Jones Industrial Average -indeksi päätyi 50 579 pisteeseen, nousi noin 2,1 % ja saavutti uuden ennätyslukeman. Nasdaq Composite päätyi 26 343 pisteeseen, jota nostivat teknologia- ja tekoälyyn liittyvät tulokset muun muassa Delliltä ja Workdayltä.
Bitcoin laski viikon aikana noin 1,5–3 %, liikkuen lähes 78 000 dollarista noin 76 500–77 000 dollariin. Ethereum laski 3–5 % ja päätyi 2 060–2 120 dollarin tuntumaan. Kryptovaluuttojen markkina-arvo laski noin 2,55–2,65 biljoonaan dollariin, painettuna samasta dollarin ja tuottojen dynamiikasta, joka vaikutti negatiivisesti myös kultaan.
Kullan viikoittainen lasku on osa laajempaa korjausliikettä, joka alkoi tammikuun 2026 kaikkien aikojen ennätyskorkeudesta, joka oli lähes 5 589 dollaria unssilta. Metalli on laskenut noin 16 % tuosta huipusta, mutta pysyy edelleen huomattavasti vuoden 2025 kaupankäyntitasojen yläpuolella.
Keskuspankit jatkoivat kullan netto-ostoja kauden aikana, mikä on ollut rakenteellinen tuki, joka on pitänyt hinnat pystyssä korjausliikkeen aikana. Nämä ostot kompensoivat osittain lyhytaikaista myyntipainetta, joka johtui ETF-rahastojen ulosvirtauksista ja futuurimarkkinoista.
Kultaa seuraavat kannattajat ovat pitäneet pidemmän aikavälin hintatavoitteet yli 5 000 dollarissa unssilta ja maininneet keskuspankkien jatkuvan sijoitussalkun monipuolistamisen, pitkän aikavälin finanssipoliittiset huolet sekä mahdollisen tulevan Fedin rahapolitiikan keventämisen syiksi pysyä optimistisina. Lähitulevaisuuden näkymät riippuvat kuitenkin siitä, vakiintuvatko tuotot ja pysyvätkö geopoliittiset jännitteet hallinnassa.
Kulta lähestyy toukokuun viimeistä viikkoa teknisen vastuksen ollessa lähellä 4 550–4 600 dollaria ja tuen noin 4 480–4 500 dollaria, ja seuraava suuntaliike liittyy todennäköisesti tuleviin inflaatiotietoihin ja mahdollisiin muutoksiin Fedin ohjauksessa.
