Kullan hinta laskee, kun Iranin tilanteen aiheuttamat jännitteet pyyhkivät pois Yhdysvaltain heikon työllisyysraportin aiheuttaman nousun

Kultaspot-hinta aloitti viikon lähellä 4 175 dollaria unssilta. Futuurit nousivat maanantaina jopa 4 215,50 dollariin sen jälkeen, kun työvoimatilastovirasto (BLS) ilmoitti, että kesäkuussa luotiin vain 57 000 uutta työpaikkaa maatalouden ulkopuolella, mikä oli selvästi alle taloustieteilijöiden odottaman noin 110 000:n. BLS alensi myös huhtikuun ja toukokuun työllisyyslukemia yhteensä 74 000:lla. Työttömyysaste nousi 4,2 prosenttiin.

Sijoittajat tulkitsivat heikot työllisyysluvut merkiksi siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) olisi siirtymässä kohti korkojen laskua. Dollari heikkeni tärkeimpiä valuuttoja vastaan. Sekä kullan että hopean hinnat nousivat lomaviikon aikana, ja hopean hinta nousi 62,80 dollariin unssilta ja kullan hinta yli 4 200 dollariin.

Nousu ei kestänyt kauan. Presidentti Trump ilmoitti 8. heinäkuuta, että hauras tulitauko Iranin kanssa oli päättynyt. Seurauksena olivat uudet, Hormuzin salmen merenkulkuun kohdistuneet iskut, ja öljyn hinta nousi jyrkästi pelkojen vuoksi laajemmasta toimitushäiriöstä. Öljyn hinnan nousu kiihdytti inflaatio-odotuksia, ja valtionlainojen tuotot nousivat niiden mukana.

Kultatermiinit laskivat avauskurssista, joka oli lähellä 4 106,50 dollaria, päivänsisäiseen alimmalle tasolleen 4 032,50 dollariin samana päivänä, mikä merkitsi lähes 2 prosentin laskua. Hopean kurssi laski vielä jyrkemmin. Futuurit sulkeutuivat 4,55 % alhaalla 58,54 dollarissa COMEXin tietojen mukaan. Spot-hopea kävi kaupankäynnin aikana hetkellisesti lähellä 58 dollaria unssilta. Kaksi päivää myöhemmin, 10. heinäkuuta, Trump varoitti Irania uusista sotatoimista.

”Käskyt on jo annettu, ja Yhdysvaltain armeija on valmis, halukas ja kykenevä yhden vuoden ajan – jota voidaan pidentää – tuhoamaan täydellisesti kaikki Iranin alueet”, Trump kirjoitti Truth Social -palvelussa.

Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitea (FOMC) julkaisi samana päivänä kesäkuun kokouksensa pöytäkirjan. Pöytäkirja osoitti, että komitea oli jakautunut, mutta keskittyi edelleen inflaatioon, joka ei ole vielä täysin rauhoittunut. Tämä piti syyskuun koronnostokertoimen todennäköisyyden lähellä 50:tä prosenttia raportissa mainittujen markkinahintojen mukaan ja lisäsi painetta molemmille metalleille juuri kun uutiset Iranista tulivat julki.

Fyysiset ostajat astuivat mukaan

Sekä kulta että hopea elpyivät 9. heinäkuuta. Kullan futuurit nousivat 1,43 % ja päätyivät 4 140,80 dollariin. Hopea nousi 3,77 % noin 60,75 dollariin. Kauppiaat ja välittäjät mainitsivat fyysisen ostamisen – eli todellisten harkkojen ja kolikoiden ostamisen paperisten futuurisopimusten sijaan – syyksi sille, että hinnat pysyivät 4 030–4 080 dollarin tuntumassa eivätkä laskeneet edelleen.

Fyysisissä kauppakeskuksissa, kuten Dubaissa, Shanghaissa ja Intiassa, hinnalisät vahvistuivat laskun aikana, mikä on merkki siitä, että metallin kysyntä oli suurempi kuin futuurimarkkinoiden myyntipaine. USAGOLDin ja Bullionvaultin analyytikot kuvailivat ilmiötä edullisten ostomahdollisuuksien etsimiseksi tärkeiden psykologisten hintatasojen lähellä.

Perjantai toi mukanaan rauhallisemman kaupankäyntipäivän. Kullan futuurit laskivat noin 0,65 % ja päätyivät 4 113,70 dollariin, kun taas hopea heikkeni 0,96 % 60,17 dollariin. Viikonlopun kaupankäynti oli vähäistä, ja spot-kulta vakiintui 4 108–4 120 dollarin välille ja spot-hopea 59,70–59,75 dollarin tuntumaan uuden viikon alkaessa.

Kulta päätti viikon 1,3–1,6 %:n laskuun 5. heinäkuuta alkaneesta tasosta. Hopea päätyi lähemmäs 59,70 dollaria, laskien noin 4,3 % samana ajanjaksona.

Miksi hopean kurssi laski voimakkaammin

Hopean kurssi heilahtelee kultaa voimakkaammin molempiin suuntiin, koska yli puolet hopean kysynnästä tulee teollisista käyttötarkoituksista, kuten elektroniikasta, aurinkopaneeleista ja sähköautoista, eikä pelkästään sijoituskysynnästä. Kun inflaatiopelkojen ohella herää huoli talouskasvun hidastumisesta, kuten tapahtui Iran-uutisten jälkeen, hopea joutuu kahden tulen väliin.

Kulta-hopea-suhde, joka mittaa kuinka monta unssia hopeaa tarvitaan yhden unssin kullan ostamiseen, laajeni 8. heinäkuuta tapahtuneen myyntiaallon aikana ja vakiintui viikonloppuun mennessä välille 67–70. Laajempi suhde tarkoittaa, että hopea suoriutui suhteellisesti huonommin kuin kulta kyseisen viikon aikana.

Kulta testasi tukea 4 000–4 100 dollarin välillä useita kertoja murtumatta, ja fyysisen kullan ostojen mainittiin toistuvasti muodostavan markkinoiden pohjan. Vastus ilmeni 4 150–4 200 dollarin välillä, alueelle, johon kulta lähestyi mutta jota se ei onnistunut ylittämään maanantain varhaisen nousupiikin jälkeen.

Mitä seuraavaksi

Markkinat seuraavat nyt seuraavaa kuluttajahintaindeksiä (CPI) saadakseen vahvistuksen inflaation todellisesta tasosta. Nämä tiedot auttavat sijoittajia päättämään, tuoko Fedin syyskuun kokous mukanaan koronlaskun, koronnostoa vai pysyykö tilanne ennallaan.

Keskuspankkien kullan ostot toimivat viikon ajan taustatukena, samoin kuin fyysinen kysyntä, joka rajoitti tappioita verrattuna aiempiin myyntiaaltoihin. Kulta on edelleen jyrkästi laskenut vuoden 2026 alkupuolella saavutetuista yli 5 300 dollarin huippuarvoista, mutta heinäkuun lasku jäi vähäiseksi verrattuna tuohon laajempaan korjausliikkeeseen.

Toistaiseksi kulta- ja hopeakauppiaat hinnoittelevat kahta kilpailevaa voimaa. Heikentynyt työmarkkinatilanne viittaa matalampiin korkoihin ja korkeampiin metallihintoihin. Laajeneva Lähi-idän konflikti puolestaan viittaa korkeampaan öljyn hintaan, korkeampaan inflaatioon ja korkeampiin joukkovelkakirjojen tuottoihin, jotka kaikki vaikuttavat kultaa ja hopeaa vastaan. Kunnes toinen voima nousee selvästi voitolle, molemmat metallit todennäköisesti heiluvat näiden kahden välillä.