Sijoittajat seuraavat kullan romahtamista 3,25 % 4 120 dollariin toukokuun kuluttajahintaindeksin vahvistettua inflaation olevan 4,2 %

Kullan ja hopean hinnat 10. kesäkuuta

Klo 13.08 EDT:n aikaan kullan ostohinta oli 4 120,10 dollaria unssilta, mikä on 3,25 %:n lasku päivän aikana. Päivän alin hinta oli 4 106,20 dollaria. Hopean ostohinta oli 64,79 dollaria, laskua 0,65 %, ja päivän alin hinta oli 63,27 dollaria. Platina laski 2,03 % 1 687 dollariin. Palladium oli ainoa nousija, nousua 0,25 % 1 217 dollariin.

Liikkeet jatkoivat kolmen päivän myyntiaaltoa. Kulta kävi kauppaa 4 330 dollarin tuntumassa 8. kesäkuuta. Keskiviikkoiltapäivään mennessä se oli laskenut noin 210 dollaria unssilta kyseisellä ajanjaksolla.

Mikä ajoi myyntiä

Työvoimatilastovirasto julkaisi toukokuun kuluttajahintaindeksiraportin 10. kesäkuuta kello 8.30 EDT. Kokonaisinflaatio oli +0,5 % edelliskuukaudesta ja +4,2 % edellisvuodesta, kun se huhtikuussa oli 3,8 %. Energia oli suurin syy kuukausittaiseen nousuun. Bensiinin hinta nousi toukokuussa 7,0 % ja oli 40,5 % korkeampi kuin vuotta aiemmin, mikä vastasi yli 60 %:a kuukausittaisesta kokonaisinflaatiosta. Ydin-CPI pysyi +0,2 %:ssa edelliskuuhun verrattuna ja +2,9 %:ssa edellisvuoteen verrattuna, ja asumiskustannukset lisäsivät siihen vielä +0,3 %.

Markkinat olivat jo hinnoitelleet uudelleen Fedin odotukset toukokuun työllisyystilaston jälkeen, joka oli 172 000, eli noin kaksinkertainen 85 000:n konsensusennusteeseen verrattuna. CME FedWatchin tiedot osoittivat, että joulukuun koronnoston todennäköisyys oli 10. kesäkuuta mennessä noin 68–72 %, mikä oli jyrkkä nousu edellisiin viikkoihin verrattuna. 10 vuoden valtionlainojen tuotto nousi 4,53–4,56 %:n välille. Yhdysvaltain dollari-indeksi vahvistui lähelle 99,9:ää.

Korkeammat tuotot ja vahvempi dollari lisäävät kultaa ja hopeaa kaltaisten tuottamattomien varojen hallussapidon vaihtoehtokustannuksia. Kuluttajahintaindeksi vahvisti sen, mitä työllisyystiedot olivat jo antaneet ymmärtää: rahapolitiikka ei todennäköisesti kevene lähitulevaisuudessa.

Geopoliittinen paradoksi

Israelin ja Iranin väliset ohjusiskut ja raportit Yhdysvaltojen osallistumisesta Hormuzin salmen läheisyydessä nostivat öljyn hinnan jakson aikana korkeimmillaan 94–96 dollariin barrelilta. Normaalisti tällainen geopoliittinen jännite vetää rahaa kultaan. Tässä tapauksessa tapahtui päinvastoin.

Korkeammat öljyn hinnat vaikuttivat suoraan kuluttajahintaindeksin energiaosioon. Markkinat hinnoittelivat inflaation välittymiskanavan, korkeammat energiakustannukset, kuumemmat lukemat ja Fedin haukkamaisen reaktion perinteisen epävarmuusoston sijaan. Tuloksena kulta myytiin pois jopa konfliktin kärjistyessä.

9. kesäkuuta mennessä uutiset hyökkäysten keskeyttämisestä ja Trumpin välittämistä rauhoittavista puheista laskivat öljyn hintaa noin 3 % seitsemän viikon alimmalle tasolle. Tämä poisti yhden pelon kerroksen poistamatta kuitenkaan inflaatiopaineita, jotka olivat jo sisällytettyinä dataan. Kulta jatkoi laskuaan.

Sitten tiistai-iltana Trumpin lausunnot kärjistivät tilannetta, kun hän ilmoitti, että Iran oli ampunut alas yhdysvaltalaisen sotilashelikopterin ja että kostotoimet olivat välttämättömiä. Keskiviikkona Trump väitti, että Iranista on ”nopeasti tulossa epäonnistunut valtio”, ja hän väittää, että ”valeuutismedia kieltäytyy raportoimasta siitä, kuinka tehokas Yhdysvaltain laivaston saarto on”.

Kulta ei ole viimeisen päivän aikana liikkunut kohti väitettyä turvasataman asemaansa, ja se on suoriutunut enemmän tai vähemmän huonosti tämän nimenomaisen Iranin kanssa käydyn konfliktin aikana.

"Kultaa ja hopeaa on menetetty yli 12,95 biljoonaa dollaria vain 132 päivässä", X-tilin Bull Theory kirjoitti keskiviikkona. "Kulta on romahtanut -26,50 % tammikuun huipustaan, mikä on pyyhkäissyt pois 9,75 biljoonaa dollaria markkina-arvosta. Hopea on laskenut -47,69 %, mikä on pyyhkäissyt pois 3,2 biljoonaa dollaria. Hulluinta tässä on se, että tämä tapahtuu samalla, kun sota Iranin kanssa on edelleen käynnissä, öljyn hinta on lähellä 90 dollaria ja inflaatio pysyy korkealla – juuri sellaisessa ympäristössä, jossa kullan ja hopean pitäisi menestyä paremmin", Bull Theory lisäsi.

Historiallinen konteksti

Kullan kehitys Lähi-idän konflikteissa ei ole ollut yhtenäisesti noususuuntaista. Vuoden 1990 Persianlahden sota tuotti 13 %:n nousun ennen hyökkäystä, minkä jälkeen suunta kääntyi täysin päinvastaiseksi, kun konflikti ratkesi nopeasti. Vuoden 2003 Irakin hyökkäys seurasi samanlaista kaavaa: yli 20 prosentin nousu ennen sotaa vaihtui myyntiin, kun maataistelut alkoivat. Vuoden 2020 Soleimanin isku nosti kullan hetkellisesti yli 1 550 dollariin, mutta nousu hiipui muutamassa päivässä.

Vuoden 1979 Iranin vallankumous on poikkeus, jossa pitkittynyt kriisi yhdistettynä jo ennestään korkeaan inflaatioon ja dollarin heikkouteen johti kestävään nousuun 200 dollarin puolivälistä lähes 850 dollariin unssilta. Tuo ympäristö eroaa rakenteellisesti nykyisestä.

Nykyinen tilanne, vahvat työllisyystiedot, energian hintojen nousun aiheuttama korkea kuluttajahintaindeksi, nousevat tuotot ja dollarin vahvuus muistuttavat enemmän vuosien 1990, 2003 ja 2020 tilannetta kuin vuotta 1979. Siitä huolimatta kulta ei ole pystynyt lunastamaan pitkäaikaista mainettaan turvasatamana nykyisen Lähi-idän konfliktin keskellä.

Hopean jyrkempi lasku

Hopea laski kultaa jyrkemmin kolmen päivän aikana, mikä on yhdenmukaista sen korkeamman beeta-arvon kanssa. Kulta-hopea-suhde laajeni. Hopean kaksoisrooli sekä rahapoliittisena että teollisena metallina tarkoittaa, että spekulatiiviset pitkät positiot purkautuvat nopeammin makrotaloudellisten riskinottohaluttomuuden jaksojen aikana.

Metalliin oli virrannut merkittäviä pääomavirtoja sen noustessa kaikkien aikojen ennätykseen, lähes 121 dollariin, vuoden 2026 alussa. Voittojen kotiuttaminen kiihtyi makrotaloudellisen tilanteen muuttuessa.

Rakenteellinen tausta

Keskuspankit ostivat nettomääräisesti 244 tonnia kultaa vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä. Hopealla on edelleen rakenteellisia tarjontavajeita, jotka liittyvät aurinkopaneelien valmistukseen, sähköautoihin ja elektroniikkaan. Nämä pidemmän aikavälin perustekijät ovat edelleen ennallaan, mutta ne eivät kompensoineet lyhyen aikavälin myyntipainetta.

Mitä kauppiaat seuraavat seuraavaksi

BLS julkaisee toukokuun PPI-indeksin 11. kesäkuuta. Iranin ja Israelin välisen konfliktin geopoliittinen kehitys, Fedin edustajien puheet ja fyysisen kysynnän tiedot nykyisillä hintatasoilla vaikuttavat siihen, pysyykö 4 000 dollarin psykologinen taso voimassa. Tulitauko tai heikompi PPI-lukema saattaisivat tukea helpotuksen aiheuttamaa nousua. Jatkuvat kuumat tiedot tai konfliktin uudelleen kärjistyminen saattavat testata tukea edelleen.