Kullan ja hopean markkina-arvo on laskenut yhteensä biljoona dollaria tammikuun huippulukemista, ja 5. kesäkuuta kullan hinta oli noin 4 331 dollaria unssilta ja hopean noin 67,30 dollaria, vaikka käynnissä oleva geopoliittinen konflikti ja tavoitetta korkeampi inflaatio yleensä nostaisivat jalometallien hintoja.
Kulta ja hopea laskivat 23 % ja 44 % huolimatta Yhdysvaltojen ja Iranin välisestä sodasta ja nousevasta kuluttajahintaindeksistä
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Kulta laski 23 % tammikuun 2026 huipustaan, joka oli 5 608 dollaria unssilta, ja oli 4 331 dollaria 5. kesäkuuta 2026.
- Kevin Warshin johtama Fed ja toukokuun 172 000 työpaikan lisäys nostivat korkojen nousun todennäköisyyttä, mikä painoi metallien hintoja.
- Keskuspankit ostivat huhtikuussa noin 19 tonnia kultaa, mutta länsimaiden ulosvirtaukset jatkoivat hintojen laskua.
Kuinka paljon hinnat ovat laskeneet
Kulta saavutti huippunsa 5 608 dollarissa unssilta tammikuun 2026 lopulla, ennen kuin se kääntyi jyrkästi laskuun. 5. kesäkuuta mennessä se oli laskenut noin 23 % tuosta ennätyksestä. Hopean korjausliike on ollut jyrkempi, ja se on pudonnut noin 44 % yli 121 dollarin huipustaan noin 67,30 dollariin. 5. kesäkuuta spot-tiedot osoittivat kullan ostohinnaksi 4 328 dollaria ja päivittäiseksi tappioksi 3,27 %. Hopean ostohinta oli 67,72 dollaria, mikä oli 8,19 %:n lasku päivän aikana.
Platina ja palladium liittyivät laskuun. Platina laski 6,23 % 1 775 dollarin ostohintaan. Palladium laski 6,87 % 1 207 dollariin.
Miksi perinteinen turvasatamalogiikka on murtumassa
Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti häiritsi Hormuzin salmen merenkulkuväyliä, nosti öljyn hinnan huipussaan yli 100 dollariin barrelilta ja auttoi nostamaan Yhdysvaltojen kuluttajahintaindeksin 3,8 %:iin edellisvuodesta huhtikuussa 2026. Normaaleissa olosuhteissa tämä yhdistelmä aiheuttaisi jatkuvaa ostopainetta kultaan.
Sen sijaan kauppiaat toimivat päinvastoin. Samat inflaatiotiedot, joiden pitäisi nostaa kullan arvoa, ovat vahvistaneet perusteluja Yhdysvaltain keskuspankin tiukalle rahapolitiikalle. Korkeammat korko-odotukset nostavat tuottamattomien varojen pitämisen vaihtoehtokustannuksia. Reaalituotot nousivat. Yhdysvaltain dollari pysyi vakaana korkoerojen tuella, mikä teki dollarimääräisestä kullasta kalliimman ulkomaisille ostajille.
"Omaisuuserät, joita koko maailma ostaa suojautuakseen sodalta ja inflaatiolta, tekivät juuri päinvastoin kuin niiden piti", X-tilin Bull Theory kirjoitti sunnuntaiaamuna. "Kulta saavutti 29. tammikuuta kaikkien aikojen ennätyksen, 5 600 dollaria, nousemalla 31 % vain 29 päivässä ja lisäämällä markkina-arvoonsa 9 biljoonaa dollaria. Hopea saavutti samassa kuussa 121 dollarin hinnan, nousemalla 68 % 29 päivässä ja lisäämällä markkina-arvoonsa 3,5 biljoonaa dollaria. Kaikki turvasataman ostajat olivat sijoittuneet täydellisesti."
Bull Theory lisäsi:
"Sitten Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sota kärjistyi helmikuussa, Hormuzin salmi suljettiin, öljyn hinta nousi 93 dollariin ja inflaatio kiipesi 3,8 prosenttiin. Nämä ovat juuri ne olosuhteet, joissa kullan ja hopean pitäisi kukoistaa. Sen sijaan kulta on nyt romahtanut 23 % huipustaan, mikä on pyyhkäissyt pois 8 biljoonan dollarin markkina-arvon. Hopea romahti 44 %, pyyhkäisten pois 3,5 biljoonaa dollaria. Molemmat ovat nyt negatiivisia vuodelle 2026."
Warsh Fed ja toukokuun työllisyysraportti
Kevin Warsh vannoi virkavalan Fedin puheenjohtajana 22. toukokuuta. Hänen saapumisensa seurasi toukokuun työllisyysraporttia, joka osoitti 172 000 uutta työpaikkaa maatalouden ulkopuolella, kun konsensusennuste oli 85 000. Tämä luku yhdistettynä ylöspäin korjattuihin ennusteisiin siirsi federaalisten rahastojen futuurit kohti korkeampaa lopullista korkoa ja nosti joulukuun koronnostojen todennäköisyyttä.
Tuloksena: metallikauppiaat, jotka aloittivat vuoden 2026 odotellen korkojen laskua, ovat viettäneet viisi kuukautta purkamassa näitä panostuksiaan.
Keskuspankit ostavat, länsimaiset sijoittajat myyvät
Kullan rakenteelliset nousunäkymät ovat edelleen ennallaan taustalla. Keskuspankit, joita johtavat Puola, Kiina ja Uzbekistan, jatkoivat nettomääräisiä ostojaan vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen ajan. Kiina aloitti ostot uudelleen huhtikuussa ja lisäsi varastojaan noin 19 tonnilla. Fyysiset hopeamarkkinat ovat edelleen kireät aurinkopaneelien ja elektroniikan kysynnän vuoksi.
Tämä rakenteellinen kysyntä ei ole riittänyt kompensoimaan länsimaisille sijoittajille tyypillistä pääomien ulosvirtausta ja spekulatiivista velkavivun purkamista. Tammikuun nousu houkutteli voimakkaita positiointeja. Kun korkojen laskun odotukset hiipuivat, seurasi velkavivun purkaminen ja tekniset rikkoutumiset.
Mitä sijoittajat seuraavat seuraavaksi
Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitea (FOMC) kokoontuu 16. ja 17. kesäkuuta Warsh'in ensimmäisessä kokouksessa puheenjohtajana. Korkojen pitämistä ennallaan pidetään yleisesti odotettuna. Pistekuvaaja, talousennusteiden yhteenveto ja Warsh'in lehdistötilaisuuden sävy ovat avaintekijöitä, joita on syytä seurata tarkasti. Haukkamainen signaali pidentää korjausliikettä. Mahdollinen tilanteen rauhoittuminen Iranin rintamalla tai heikommat työllisyystiedot voisivat tuottaa helpotusta ja liikkua vastakkaiseen suuntaan.
JPMorgan ja muut ovat pitäneet pidemmän aikavälin hintatavoitteet 5 000–6 000 dollarin välillä. Lähitulevaisuuden ennusteita on tarkistettu alaspäin korkotilanteen vuoksi. Bitcoinin kannattajien tavoin metallialan kannattajat ovat jo pitkään huomauttaneet, että vuoden 2025 keskeiset ajurit, kuten poliittinen epävarmuus, dollarin kurssikehitys, geopoliittinen tilanne ja osakkeiden arvostukset, pysyvät rakenteellisesti voimassa huolimatta kurssin laskusta.
