Strategy myi tänä kesänä noin 7 000 bitcoiniä hintaan 60 000–65 000 dollaria ja osti sitten 4 603 bitcoiniä takaisin hintaan 80 318 dollaria. Toimitusjohtaja Phong Le sanoo, että molemmat kaupat olivat oikeita, ja tämän väitteen taustalla olevat luvut ansaitsevat tarkemman tarkastelun.
Strategyn Phong Le selittää, miksi he myivät bitcoineja 60 000 dollarin hintaan ja ostivat niitä 80 000 dollarin hintaan
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
- Strategy myi noin 7 000 BTC:tä hinnan ollessa lähellä 60 000 dollaria vuonna 2026 ja maksoi sitten 369,7 miljoonaa dollaria 4 603 BTC:stä hintaan 80 318 dollaria.
- Phong Le kertoo, että nettovelka laski noin 7 miljardista dollarista nollaan, jolloin käteisvaroja jäi 7 miljardia dollaria eikä pakkomyyntejä tarvittu.
- Bitcoinin hinnan ollessa lähellä 79 700 dollaria Strategyn 845 050 BTC:n arvo on noin 3,6 miljardia dollaria yli hankintahinnan.
Myy halvalla, osta kalliilla? Le sanoo, että se on väärä kysymys
Tänä kesänä Strategy myi noin 7 000 BTC:tä 60 000–65 000 dollarin hintahaarukassa, mutta maksoi sitten 24.–30. elokuuta välisenä aikana 369,7 miljoonaa dollaria 4 603 bitcoinista keskimäärin 80 318 dollaria kappaleelta. Paperilla se näytti ehdottomasti pahimmalta kaupalta, mutta Phong Le ei näe asiaa niin.
Strategyn toimitusjohtaja sanoi tällä viikolla Bloomberg Crypto -ohjelmassa, että myynti oli ”tuolloin oikea kauppa myydä bitcoineja rahoittaaksemme osan Stretch-osinkojamme”, viitaten yhtiön vaihtuvakorkoiseen etuoikeutettuun osakkeeseen STRC:hen. Hän totesi lisäksi:
”Tällä hetkellä on oikea kauppa myydä MSTR-osakkeita preemiolla bitcoinin ostamiseksi. Emme oikeastaan tee päätöksiä nimenomaan bitcoinin hinnan perusteella.”
Yhtiön sääntö näyttää perustuvan pääomakustannuksiin: osakkeita myydään, kun osakkeen hinta on korkeampi kuin bitcoinin, ja bitcoiniin turvaudutaan vasta silloin, kun osakkeet ovat kalliimpi vaihtoehto. Myymällä sen, mitä Le kutsui ”mitättömäksi” osuudeksi, alle 1 % kokonaismäärästä, katettiin etuoikeutettujen osakkeiden osingot ilman halpojen osakkeiden liikkeeseenlaskua.
Mitä tauko toi tullessaan
Kymmenen viikon ostotauon aikana ei jääty toimettomaksi, ja Le paljasti, että Strategyn nettovelka laski tuona aikana noin 7 miljardista dollarista nollaan, samalla kun yhtiö keräsi noin 7 miljardin dollarin käteisvarat. Bitcoin.com News raportoi 24. elokuuta, että Strategy oli kerännyt 6,69 miljardia dollaria varastoon, ja sen omistukset olivat jäädytettyinä 840 447 BTC:hen.
Viikkoa myöhemmin yhtiö ilmoitti ostaneensa 4 603 kappaletta, jotka rahoitettiin 602,8 miljoonan dollarin at-the-market (ATM) -osakemyynnillä, ja totesi, että sen nettovelkaantumisaste on nyt 0,0 %. Se osti myös takaisin 151,8 miljoonan dollarin arvosta STRC-osakkeita.
Le on kutsunut tulosta ”luodinkestäväksi taseeksi”, ja hänen perustelunsa on, että yhtiö, jolla ei ole nettovelkaa ja jolla on 7 miljardia dollaria pankissa, ei voi koskaan joutua pakkomyyjäksi riippumatta siitä, miten bitcoinin hinta seuraavaksi kehittyy.
Laskelmat
- Kokonaislaskelma: 7 000 BTC:n myynti 62 500 dollarin keskikurssilla tuo noin 437 miljoonaa dollaria. Samojen kolikoiden takaisinosto 80 318 dollarin hintaan maksaa noin 562 miljoonaa dollaria. Ero on noin 125 miljoonaa dollaria, mikä vastaa noin 1 500 bitcoinin ostovoimaa tämän päivän hinnoilla.
- Kanta: Elokuun ostojen jälkeen Strategy omisti 845 050 BTC:tä, jotka oli ostettu 63,73 miljardilla dollarilla, eli keskimäärin 75 412 dollaria kolikolta. Bitcoinin nykyisellä hinnalla, noin 79 700 dollarilla, salkun arvo on noin 67,3 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa lähes 3,6 miljardin dollarin kirjanpidollista voittoa.
- Kaavio, jota kaikki jakavat: Voitto- ja tappiotilannetta kuvaava kaavio, joka laadittiin silloin, kun bitcoinin kurssi oli yli 81 000 dollaria, osoittaa realisoitumattomien voittojen olevan 4,93 miljardia dollaria. Tämä on käänne aiemmin tänä vuonna olleesta yli 10 miljardin dollarin kirjanpidollisesta tappiosta plussalle noin kuudessa viikossa. Tilanne kääntyy niin nopeasti, koska jokainen 1 000 dollarin muutos bitcoinin kurssissa vaikuttaa nyt Strategyn taseeseen 845 miljoonalla dollarilla.
- Suhde: Le kertoi elokuussa, että yhtiö oli ostanut vuonna 2026 noin 175 000 BTC:tä ja myynyt noin 7 000, eli ostovauhti oli 25 kertaa myyntivauhtia suurempi. Myynti näyttää suurelta erikseen tarkasteltuna, mutta pieneltä vuoden aikana kertyneen määrän rinnalla.
Yhteenvetona voidaan todeta, että Strategy luopui noin 125 miljoonasta dollarista välttääkseen osakkeenomistajien osuuksien laimentumisen huonolla hinnalla ja nollatakseen velkansa. Oliko se sen arvoista, riippuu siitä, mitä puhdas tase on arvoinen, kun seuraava laskusuhdanne saapuu.
Tulevaisuutta ajatellen Le sanoi, ettei hän ennakoi Strategyn myyvän bitcoineja, kun yritys astuu hänen mielestään ”melko voimakkaaseen nousumarkkinaan”, ja toisti, että yritys on ”nettomääräinen kerääjä”. Sijoittajat eivät ole yhtä vakuuttuneita. MSTR:n osakekurssi on laskenut noin 22 % vuoden alusta lähtien sen jälkeen, kun yhtiö kirjasi toisella vuosineljänneksellä 8,22 miljardin dollarin tappion, joka liittyi kolikoiden käyvän arvon kirjanpitokäsittelyyn.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
