سیگنال‌های متناقض: آپشن‌های بیت‌کوین ۵۸٪ کال در برابر ۴۲٪ پوت را نشان می‌دهند، در حالی که قیمت ثابت مانده است

نکات کلیدی:

• بایننس در اوپن اینترست فیوچرز BTC با ۱۳۴,۶۲۰ بیت‌کوین در صدر همه صرافی‌ها قرار دارد، در حالی که CME در ۲۴ ساعت گذشته قوی‌ترین رشد را با افزایش ۶.۱۶٪ در ۲ مه ثبت کرد.
• قرارداد کال 29MAY26 با قیمت اعمال ۸۰,۰۰۰ دلار در دریبیت، ۷,۴۹۳.۷ BTC اوپن اینترست دارد که بزرگ‌ترین قرارداد تکیِ آپشن در میان همه پلتفرم‌هاست.
• با بیت‌کوین در سطح ۷۸,۴۱۸ دلار، قیمت نزدیک به سطح «بیشترین درد» (max pain) دریبیت یعنی ۷۸,۰۰۰ دلار پیش از سررسید ۳ مه قرار دارد و توجه‌ها را به سمت بازارگردان‌ها جلب کرده است.

اوپن اینترست فیوچرز بیت‌کوین دوباره افزایش یافت؛ بایننس، CME و گیت پیشتاز میدان‌اند

طبق آمار coinglass.com، مجموع اوپن اینترست آپشن‌های BTC تا تاریخ ۲ مه ۲۰۲۶ حدود ۳۰ میلیارد دلار است و بیت‌کوین با قیمت ۷۸,۴۱۸ دلار دست‌به‌دست می‌شود. این رقم نشان‌دهنده بازگشت از کف‌هایی است که در اواخر ژانویه و فوریه دیده شد؛ زمانی که اوپن اینترست هم‌زمان با افت قیمت که بیت‌کوین را به زیر ۷۰,۰۰۰ دلار رساند، به زیر ۲۵ میلیارد دلار سقوط کرده بود.

اوپن اینترست فیوچرز open interest (OI) نیز داستان مشابهی را روایت می‌کند. داده‌های سطح صرافی نشان می‌دهد بایننس با ۱۳۴,۶۲۰ BTC اوپن اینترست فیوچرز به ارزش ۱۰.۵۵ میلیارد دلار پیشتاز است و پس از آن CME با ۱۱۷,۳۲۰ BTC به ارزش ۹.۲۰ میلیارد دلار قرار دارد. گیت ۶۸,۸۶۰ BTC به ارزش ۵.۴۰ میلیارد دلار در اختیار دارد، در حالی که MEXC تعداد ۷۸,۴۳۰ BTC به ارزش ۶.۱۵ میلیارد دلار ثبت می‌کند. بای‌بیت نیز ۵۹,۸۹۰ BTC، یا ۴.۷۰ میلیارد دلار، گزارش می‌دهد.

تغییر ۲۴ ساعته OI در CME با افزایش ۶.۱۶٪ نسبت به سایرین برجسته است. بیشتر صرافی‌های دیگر در همین بازه کاهش‌های ملایمی ثبت کردند و در این میان BingX یک استثنای قابل‌توجه بود که اوپن اینترست ۲۴ ساعته‌اش ۵۴.۶۰٪ کاهش یافت. کوکوین برخلاف روند با رشد ۴.۳۲٪ همراه شد.

کال ۸۰ هزار دلاری بیت‌کوین در دریبیت بیشترین اوپن اینترست را پیش از تسویه ۳ مه دارد

در بخش آپشن‌ها، کال‌ها در اوپن اینترست نسبت به پوت‌ها برتری دارند. مجموع اوپن اینترست کال‌ها ۲۴۱,۲۲۲.۸۸ BTC است در برابر ۱۶۹,۷۵۵.۰۹ BTC برای پوت‌ها، که نسبت کال به پوت را حدود ۵۸.۶۹٪ در برابر ۴۱.۳۱٪ نشان می‌دهد. در حجم ۲۴ ساعته، پوت‌ها پیش افتاده‌اند: ۵۳.۶۵٪ در برابر ۴۶.۳۵٪ برای کال‌ها؛ موضوعی که به فعالیت پوشش ریسک کوتاه‌مدت از سوی معامله‌گران اشاره دارد.

بیشترین موقعیتِ نگهداری‌شده در دریبیت مربوط به یک قرارداد کال است که به خریداران حق می‌دهد تا پیش از ۲۹ مه بیت‌کوین را در قیمت ۸۰,۰۰۰ دلار خریداری کنند؛ و پشت آن ۷,۴۹۳.۷ BTC موقعیت باز قرار دارد. کمی عقب‌تر، یک کال دسامبر ۲۰۲۶ با هدف ۱۲۰,۰۰۰ دلار قرار دارد که ۶,۶۰۰ BTC اوپن اینترست دارد، و پس از آن یک کال ژوئن ۲۰۲۶ با قیمت اعمال ۹۰,۰۰۰ دلار با ۶,۳۶۲.۷ BTC. در سمت نزولی، بزرگ‌ترین قرارداد پوت یک موقعیت دسامبر ۲۰۲۶ است که در صورت سقوط بیت‌کوین به ۶۰,۰۰۰ دلار پرداخت می‌کند و ۵,۲۹۸.۹ BTC اوپن اینترست دارد.

اوپن اینترست آپشن‌های CME که بر اساس سررسید انباشته شده، نشان می‌دهد قراردادهایی که طی یک تا دو ماه آینده سررسید می‌شوند، بر ساختار غالب‌اند. نمودار CryptoQuant که از میانه ۲۰۲۵ تا اوایل مه ۲۰۲۶ را پوشش می‌دهد، انقباض تندی را نسبت به اوج‌های نوامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهد؛ زمانی که مجموع OI آپشن‌های CME به نزدیک ۷۰,۰۰۰ قرارداد رسیده بود. سطوح فعلی به ازای هر چرخه سررسید بین ۸,۰۰۰ تا ۱۴,۰۰۰ قرارداد در نوسان است.

تفکیک پوت در برابر کال در CME که توسط Cryptoquant ثبت شده، نشان می‌دهد پوت‌ها از منظر دلاری در ماه‌های فوریه و مارس ۲۰۲۶ به‌طور پیوسته از کال‌ها پیشی گرفته‌اند و سپس روند به تعادل رسیده است. علاقه به کال‌ها در طول آوریل شروع به بازسازی کرده، هرچند هر دو دسته همچنان بسیار پایین‌تر از اوج‌های اواخر ۲۰۲۵ قرار دارند.

سطوح «بیشترین درد» با نزدیک شدن به سررسید ۳ مه در صرافی‌های مختلف متفاوت است. دریبیت سطح فعلی بیشترین درد را نزدیک ۷۸,۰۰۰ دلار قرار می‌دهد و سررسیدهای دورتر یک منحنی نزولی را به سمت ۶۹,۰۰۰ دلار و پایین‌تر برای قرارداد مارس ۲۰۲۷ نشان می‌دهند. سررسید ژوئن ۲۰۲۶ در دریبیت بزرگ‌ترین ارزش اسمی را با حدود ۹ میلیارد دلار دارد.

داده‌های «بیشترین درد» بایننس منحنی متفاوتی را نشان می‌دهد. سررسید ۲۹ مه سطح بیشترین درد را نزدیک ۷۵,۰۰۰ دلار و بزرگ‌ترین ستون ارزش اسمی را دارد، در حالی که قرارداد ۲۶ ژوئن نیز سطح بیشترین درد را تقریباً در ۷۵,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد. سررسید ۲۵ سپتامبر به سمت ۸۴,۰۰۰ دلار حرکت می‌کند و سپس منحنی دوباره افت می‌کند.

«بیشترین درد» OKX برای سررسید ۳ مه نزدیک ۶۵,۰۰۰ دلار است که یکی از بدبینانه‌ترین خوانش‌های کوتاه‌مدت در میان صرافی‌ها به شمار می‌رود. قرارداد مارس ۲۰۲۷ یک جهش تند رو به بالا در ارزش اسمی نشان می‌دهد و سطح بیشترین درد نیز دوباره به سمت ۷۸,۰۰۰ دلار افزایش می‌یابد.

با بیت‌کوین در ۷۸,۴۱۸ دلار، این قیمت بالاتر از سطوح بیشترین درد کوتاه‌مدت در بایننس و OKX قرار دارد، اما عملاً دقیقاً روی خوانش دریبیت است. بازارگردان‌های آپشن که نزدیک سررسید در حال مدیریت مواجهه هستند، می‌توانند نیرویی آرام اما اثرگذار در شکل‌دهی به رفتار قیمت طی آخر هفته باشند.