بیتکوین عصر شنبه ساعت ۶:۴۵ به وقت شرق آمریکا در قیمت ۶۴,۱۵۹ دلار معامله شد و بازار مشتقات پیرامون آن داستانی از عقبنشینی و بازموضعگیری را روایت میکند.
معاملهگران اختیار معاملات بیتکوین تا دسامبر ۲۰۲۶ روی قیمت اعمال ۱۲۰ هزار دلار انباشت میکنند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- بهره باز اختیار معامله بیتکوین در CME از ۲۹۰ میلیون دلار در نوامبر به کمتر از ۴۰ میلیون دلار تا ژوئن ۲۰۲۶ کاهش یافت.
- حداکثر درد (Max Pain) در Deribit برای سررسیدهای سپتامبر و دسامبر ۲۰۲۶ به ۷۵,۰۰۰ دلار افزایش مییابد.
- بر اساس دادههای Coinglass، بایننس با ۱۳۱.۹۷ هزار BTC بهره باز قراردادهای آتی را رهبری میکند؛ معادل سهم ۱۸.۲۲٪.
بهره باز اختیار معامله بیتکوینِ CME که بر حسب دلار سنجیده میشود، بنا بر دادههای Cryptoquant از اوج نزدیک به ۲۹۰ میلیون دلار در اواخر نوامبر به حدود ۳۰ تا ۴۰ میلیون دلار تا میانه ژوئن کاهش یافته است. بهره باز اختیار فروش (Put) همچنان در بیشتر روزهای معاملاتی از اختیار خرید (Call) بیشتر است؛ الگویی که از ژوئیه ۲۰۲۵ برقرار بوده است.
وقتی دفتر اختیار معامله CME بر اساس سررسید تفکیک میشود، بیشتر قراردادها در بازه یک تا دو ماهه متمرکز هستند. موقعیتهای با سررسید بلندتر—آنهایی که چهار ماه یا بیشتر تا سررسیدشان باقی مانده—از پاییز به این سو بهطور قابلتوجهی کمعمق شدهاند و معاملهگران را بر شرطبندیهای کوتاهمدت متمرکز کردهاند، نه بر توزیع ریسک در سراسر ۲۰۲۶ و فراتر از آن.
بهره باز قراردادهای آتی داستان متفاوتی را بازگو میکند
بهره باز قراردادهای آتی بیتکوین در سراسر صرافیها تصویر گستردهتری ارائه میدهد. بر اساس دادههای Coinglass، بایننس با ۱۳۱.۹۷ هزار BTC بهره باز به ارزش ۸.۴۲ میلیارد دلار در صدر همه پلتفرمها قرار دارد و سهم ۱۸.۲۲٪ از بازار را به خود اختصاص میدهد. CME در میان پلتفرمهای فهرستشده رتبه دوم را دارد با ۱۰۶.۰۳ هزار BTC یا ۶.۷۷ میلیارد دلار، و سهم ۱۴.۶۴٪ را با نسبت بهره باز به حجمِ بهطور محسوسی بالا برابر با ۱.۱۵۴۷ در اختیار دارد.
Gate و Bybit نزدیک به هم و هر کدام حدود ۶۰ هزار BTC قرار دارند. MEXC دارای ۷۱.۳۰ هزار BTC است. پلتفرمهای کوچکتر مانند Bitget، BingX و Bitunix رتبهبندی را کامل میکنند؛ در این میان BingX کاهش ۱۸.۴۱٪ در بهره باز طی ۲۴ ساعت ثبت کرده که تندترین افت در میان پلتفرمهای اصلیِ رصدشده است.
بهره باز کل BTC در سطح صرافیها بر حسب دلار از اوجهای بالای ۹۰ میلیارد دلار در اکتبر گذشته به محدودهای نزدیکتر به ۶۰ تا ۷۰ میلیارد دلار در حال حاضر کاهش یافته و همگام با عقبنشینی بیتکوین از سطوح بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار حرکت کرده است.
در Deribit، اختیار خریدها همچنان از اختیار فروشها بیشترند
در Deribit، بزرگترین صرافی اختیار معامله کریپتو، در مجموع بهره باز اختیار خریدها از اختیار فروشها بیشتر است؛ ۳۰۳,۶۴۲.۹۲ BTC در برابر ۲۱۵,۴۴۶.۴۹ BTC، یعنی تقسیم ۵۸.۵۰٪ به ۴۱.۵۰٪ به نفع شرطبندیهای صعودی. این تصویر در حجم ۲۴ ساعته برعکس میشود؛ جایی که اختیار فروش اندکی از اختیار خرید پیشی میگیرد: ۱۱,۱۴۸.۹۶ BTC در برابر ۱۰,۵۰۴.۹۴ BTC. این موضوع از فعالیت پوشش ریسک کوتاهمدت حکایت دارد، حتی در حالی که موضعگیریهای با سررسید بلندتر صعودیتر است.
فعالترین قیمتهای اعمال در Deribit شامل اختیار خرید ۱۲۰,۰۰۰ دلاری با سررسید ۲۵ دسامبر ۲۰۲۶ است که ۷,۵۲۶.۹ BTC بهره باز دارد، و اختیار خرید ۸۰,۰۰۰ دلاری با سررسید ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶ با ۷,۱۱۸.۹ BTC. معاملهگران در سمت نزولی هم در حال ساخت موقعیت هستند؛ بهطوری که اختیار فروش ۶۰,۰۰۰ دلاری با سررسید ۲۵ دسامبر ۲۰۲۶ دارای ۶,۲۲۴.۱ BTC است.
سطوح حداکثر درد بین صرافیها متفاوت است
حداکثر درد، یعنی قیمت اعمالی که در آن بیشترین تعداد قراردادهای اختیار معامله بیارزش منقضی میشوند، بسته به پلتفرم متفاوت است اما مسیر مشابهی را دنبال میکند. در Deribit، حداکثر درد کوتاهمدت برای سررسید این هفته حدود ۶۳,۰۰۰ دلار است و برای قراردادهایی که در سپتامبر و دسامبر ۲۰۲۶ منقضی میشوند به سمت ۷۵,۰۰۰ دلار بالا میرود، سپس تا مارس ۲۰۲۷ به سمت ۷۲,۰۰۰ دلار کاهش مییابد.
Binance الگوی قابلمقایسهای را نشان میدهد؛ با حداکثر درد نزدیک به ۶۶,۷۰۰ دلار برای نزدیکترین سررسید و افزایش تا ۷۵,۰۰۰ دلار در تاریخهای سپتامبر و دسامبر ۲۰۲۶، سپس عقبنشینی تا حدود ۵۶,۶۰۰ دلار تا اواخر مارس ۲۰۲۷. OKX نیز تقریباً همین محدوده را ترسیم میکند؛ بهطوری که حداکثر درد از حدود ۶۹,۰۰۰ دلار به ۷۲,۰۰۰ دلار تا سپتامبر افزایش مییابد و در دورترین نقطه قابل مشاهدهِ دادهها به سمت ۷۵,۰۰۰ دلار به رشد ادامه میدهد.
این برای معاملهگران چه معنایی دارد
شکاف میان سطوح حداکثر درد کوتاهمدت و بلندمدت نشان میدهد که نویسندگان اختیار معامله انتظار دارند بیتکوین در شش تا نه ماه آینده در قیمتهای بالاتری معامله شود، حتی با وجود آنکه بهره باز فعلی در پلتفرمهای قانونمند مانند CME نسبت به اوجهای سال گذشته بهشدت منقبض شده است.
بر اساس ارقام Coinglass، مجموع بهره باز اختیار معامله بیتکوین در تمام صرافیها به حدود ۳۵ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ پایینتر از اوج بالای ۶۵ میلیارد دلار در اکتبر. این افت با عقبنشینی گستردهتر قیمت بیتکوین از سطوح ششرقمی همراستا است، اما تمرکز بهره باز اختیار خرید در قیمتهای اعمالی بسیار بالاتر از قیمت لحظهای فعلی نشان میدهد که معاملهگران برای یک بازیابی قیمت موقعیتگیری میکنند، نه اینکه بازار را بهطور کامل ترک کرده باشند.
فعلاً بازار اختیار معامله کوچکتر از زمانی است که بیتکوین در اوج خود قرار داشت، اما قیمتهای اعمالی که معاملهگران انتخاب میکنند به سمت انتظار قیمتهای بالاتر در اواخر ۲۰۲۶ اشاره دارد.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
