بازارهای مشتقات بیتکوین این آخر هفته پیامی روشن مخابره کردند: سطح ۶۰٬۰۰۰ دلار فقط یک خط روانی روی شن نیست؛ این همان عددی است که بازار آپشنها هفتههاست به سمت آن در حال ساختن است.
پوتهای CME بر بازار اختیار معامله بیتکوین غالب میشوند؛ معاملهگران روی شکست کف ۶۰ هزار دلاری شرط میبندند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- دریبیت (Deribit) برای سررسید سپتامبر ۲۰۲۶، ۷٫۵۳ میلیارد دلار ارزش اسمی (Notional) در آپشنهای BTC دارد و سطح «حداکثر درد» نزدیک ۷۴٬۰۰۰ دلار است.
- بهرهٔ باز (OI) قراردادهای آتی بیتکوین به ۴۲٫۶ میلیارد دلار سقوط کرد؛ بایننس با ۸٫۳ میلیارد دلار پیشتاز است و CME با ۶٫۳۳ میلیارد دلار مواجههٔ قانونمند را در اختیار دارد.
- در CME، OI پوتها در کفهای چندماهه از کالها بیشتر است؛ نشانهای که پوششدهندگان ریسک نهادی تا ژوئن ۲۰۲۶ حالت تدافعی را حفظ کردهاند.
در ساعت ۱۰ صبح به وقت EST در ۲۸ ژوئن ۲۰۲۶، بیتکوین با قیمت ۶۰٬۰۴۱ دلار به ازای هر کوین معامله شد. این زمانبندی اتفاقی نیست. در دریبیت، بایننس و OKX، سطوح «حداکثر درد» نزدیک ۶۰٬۰۰۰ دلار همگرا میشوند؛ یعنی همان قیمتی که در آن بیشترین تعداد قراردادهای آپشن بیارزش منقضی میشوند و بیشترین درد مالی را به دارندگان آپشن وارد میکند.
بهرهٔ باز قراردادهای آتی در سراسر بازار کاهش یافت
مجموع بهرهٔ باز (OI) قراردادهای آتی بیتکوین در صرافیها در قالب دلار آمریکا حدود ۴۲٫۶ میلیارد دلار است؛ بسیار پایینتر از اوج چرخه نزدیک ۹۵ میلیارد دلار که در اواخر ۲۰۲۵ ثبت شد. افت OI بازتابی از عقبنشینی قیمت بیتکوین از سقف تاریخی بالای ۱۲۶٬۰۰۰ دلار در اکتبر گذشته است.
بایننس با ۱۳۸٫۰۹ هزار BTC بهرهٔ باز قراردادهای آتی به ارزش ۸٫۳۰ میلیارد دلار، با سهم بازار ۱۸٫۶۷٪ در صدر همه صرافیهاست. CME با ۱۰۵٫۲۷ هزار BTC به ارزش ۶٫۳۳ میلیارد دلار دوم است که نشاندهنده حضور پایدار نهادها در بازار آتی قانونمند است. MEXC از نظر حجم BTC با ۸۱٫۲۶ هزار BTC به ارزش ۴٫۸۹ میلیارد دلار رتبه سوم را دارد.
تغییرات OI در پنجرهٔ ۲۴ ساعته عمدتاً منفی بود. بایننس ۱٫۲۹٪ افت کرد، بایبیت ۱٫۳۱٪ کاهش یافت و بیتگت ۱٫۵۰٪ پایین آمد. BingX در ۲۴ ساعت شدیدترین کاهش را با منفی ۳۸٫۱۸٪ ثبت کرد، هرچند آن عدد احتمالاً بازتاب پاکسازی موقعیتهاست نه فروش گستردهٔ بازار. کوکوین برخلاف روند حرکت کرد و طی ۲۴ ساعت افزایش ۷٫۹۹٪ در OI ثبت کرد.
دادههای Coinglass نشان میدهد نسبت OI به حجم ۲۴ ساعته در صرافیها نزدیک به محدودههای معمول قرار دارد و صرافی پرپچوال غیرمتمرکز Hyperliquid بالاترین نسبت را با ۱٫۹۸۶۵ ثبت کرده است؛ که نشاندهندهٔ معاملهگری نسبتاً بالاتر در قیاس با موقعیتهای باز است.
بازار آپشنها: کالها در بهرهٔ باز پیشتازند، پوتها در حجم
در سمت آپشنها، معیارهای Coinglass نشان میدهد شکاف بین کالها و پوتها داستانی ظریفتر را روایت میکند. مجموع بهرهٔ باز آپشنهای BTC در Deribit سوگیری روشن به سمت کال دارد: ۲۴۱٬۰۱۰ BTC در کالها (۶۰٫۴۱٪) در برابر ۱۵۷٬۹۳۴ BTC در پوتها (۳۹٫۵۹٪). این عدمتقارن نشان میدهد معاملهگران در افقهای بلندمدتتر برای رشد قیمت موقعیت گرفتهاند.
در ۲۴ ساعت گذشته، حجم معاملات بین کالها و پوتها تقریباً برابر بود و پوتها اندکی جلوتر بودند: ۵۰٫۸۷٪ در برابر ۴۹٫۱۳٪ برای کالها. فعالترین قراردادهای معاملهشده در دریبیت شرطبندیهایی بودند که بیتکوین تا پایان امروز به زیر ۵۷٬۰۰۰ و ۵۷٬۵۰۰ دلار سقوط کند؛ نشانهای که معاملهگران برای محافظت از خود در آستانهٔ سررسید بعدی هزینه پرداخت میکردند.
با نگاه به دورتر، بزرگترین موقعیتهای منفرد در بازار آپشنها شرطبندیهایی هستند که بیتکوین تا ۳۱ ژوئیه و بار دیگر تا ۲۵ دسامبر به ۸۰٬۰۰۰ دلار برسد. این قراردادها بهترتیب ۷٬۰۰۱ BTC و ۶٬۶۰۵ BTC بهرهٔ باز دارند؛ که نشان میدهد با وجود احتیاط در کوتاهمدت، بخش معناداری از بازار همچنان برای یک بازیابی قابلتوجه قیمت تا پایان سال موقعیت دارد.
بهرهٔ باز آپشنهای CME به کف سالانه رسید
بهرهٔ باز آپشنهای بیتکوین در CME از اوج نوامبر ۲۰۲۵ بهشدت کاهش یافته است. دادههای Cryptoquant نشان میدهد مجموع OI آپشنهای CME به پایینترین سطوح یک سال گذشته سقوط کرده و از اواخر ۲۰۲۵، پوتها بهطور پیوسته از نظر ارزش اسمی دلاری از کالها جلو زدهاند. OI کال در CME در مقایسه با انباشت پوتها ناچیز است؛ سیگنالی که پوششدهندگان ریسک نهادی در صرافی قانونمند با کاهش قیمت از محدودهٔ ششرقمی، رویکردی تدافعیتر اتخاذ کردهاند.
سطوح حداکثر درد: دریبیت، بایننس و OKX همگی به ۶۰ هزار دلار اشاره دارند
خط حداکثر درد دریبیت برای سررسید فصلی ۲۵ ژوئن ۲۰۲۷ نزدیک ۶۰٬۰۰۰ دلار قرار دارد و ارزش اسمی آن قرارداد کمی بیش از ۲ میلیارد دلار است. سررسید سپتامبر ۲۰۲۶ بالاترین ارزش اسمی را با ۷٫۵۳ میلیارد دلار دارد و سطح حداکثر درد در منحنی دریبیت به نزدیک ۷۴٬۰۰۰ دلار میرسد؛ مهمترین سررسید روی تابلو.
حداکثر درد بایننس برای سررسید امروز حدود ۴۰٬۰۰۰ دلار است و قرارداد ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶ حداکثر درد نزدیک ۶۵٬۰۰۰ دلار و حدود ۴۰۰ میلیون دلار ارزش اسمی را نشان میدهد. حداکثر درد OKX برای قراردادهای نزدیکمدت بین ۵۰٬۰۰۰ تا ۶۰٬۰۰۰ دلار خوشهبندی میشود و سررسید مارس ۲۰۲۷ بالاترین حداکثر درد را نزدیک ۷۵٬۰۰۰ دلار با ۷۴۷ میلیون دلار ارزش اسمی نشان میدهد.
این برای معاملهگران چه معنایی دارد
با قرار گرفتن بیتکوین تقریباً دقیقاً روی قیمت حداکثر درد امروز و OI قراردادهای آتی در کفهای چندماهه، بازار وارد دورهای از اهرم کمتر میشود. از زمان اوج، موقعیتگیری بهطور محسوسی سبک شده است. این وضعیت میتواند دو وجه داشته باشد: OI سبکتر سوخت لازم برای آبشارهای لیکوییدیشن اجباری را کاهش میدهد، اما همزمان نشان میدهد فعلاً باور و اشتیاق سفتهبازانه بازار را ترک کرده است.
سررسید سپتامبر ۲۰۲۶ در دریبیت، با ۷٫۵۳ میلیارد دلار ارزش اسمی و حداکثر درد نزدیک ۷۴٬۰۰۰ دلار، به معاملهگران یک نقطهٔ مرجع روشن میانمدت برای رصد کردن میدهد.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
