آپشن‌های بیت‌کوین در حالی «حداکثر درد» ۸۰ هزار دلاری را نشان می‌دهند که وال‌استریت در حال افزایش خرید است

بایننس میدان نبرد آتی‌ها را در اختیار دارد

بایننس بزرگ‌ترین سهم از اوپن اینترستِ قراردادهای آتی بیت‌کوین را در اختیار دارد، طبق آمار آتی‌ها در Coinglass.com که روز چهارشنبه ثبت شده است. ارزش کل قراردادهای هنوز باز، ۱۴۸,۵۰۰ BTC به ارزش ۹.۶۱ میلیارد دلار است. CME پس از ثبت جهش ۶.۸۲ درصدی تنها در یک روز، با ۱۰۲,۸۴۰ BTC یا ۶.۶۶ میلیارد دلار در رتبه دوم قرار دارد. MEXC با ۶.۱۲ میلیارد دلار در تعقیب است، در حالی که پلتفرم‌های کریپتویی بای‌بیت و گیت هر کدام نزدیک به سطح ۴.۵ میلیارد دلار قرار دارند.

جهش CME نشان می‌دهد چه کسانی بی‌سروصدا در حال بازگشت‌اند

CME روی یک بورس قانون‌گذاری‌شده آمریکا معامله می‌شود و همین آن را به محل ترجیحی سرمایه نهادی تبدیل می‌کند. افزایش روزانه آن از تقریباً همه رقبای بزرگ پیشی گرفت؛ حرکتی از این جنس معمولاً وقتی دیده می‌شود که میزهای بزرگ‌تر شروع به بازسازی اکسپوژر می‌کنند. این موضوع در شرایطی برجسته است که اوپن اینترست کل قراردادهای آتی در صرافی‌ها از حدود ۹۰ میلیارد دلار در سپتامبر و اکتبر ۲۰۲۵، زمانی که بیت‌کوین بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار معامله می‌شد، به حدود ۴۳ میلیارد دلار تا ژوئن سقوط کرده بود.

مبنای سالانه‌شده سه‌ماهه، طبق تازه‌ترین معیارها که توسط شرکت اطلاعات بیت‌کوین Newhedge.io گردآوری شده، یعنی پریمیومی که آتی‌ها به‌صورت سالانه‌شده بالاتر از بازار نقدی معامله می‌شوند، در میان بایننس، دریبیت و OKX به حدود ۴.۳٪ افزایش یافته است. این یک بازیابی تند از سطوح نزدیک به ۰.۳٪ در اواخر آوریل است. پریمیوم‌هایی از این دست معمولاً نشان می‌دهد معامله‌گران برای تضمین اکسپوژر آینده پول بیشتری می‌پردازند و بدون رسیدن به سطوح داغِ دورقمیِ دیده‌شده در بازارهای گاوی تمام‌عیار، از بهبود اعتماد حکایت دارد.

گاوهای اختیار معامله دست بالا را دارند، اما قطعیت کم‌رنگ است

در سراسر بازار اختیار معامله بیت‌کوین (BTC)، قراردادهای کال که در صورت افزایش بیت‌کوین سود می‌دهند، در اوپن اینترست مجموعاً ۲۵۴,۳۹۴ BTC در برابر ۱۵۶,۲۲۷ BTC در پوت‌ها دارند و برتری ۶۲-۳۸ را برای گاوها ایجاد می‌کنند. اما موقعیت‌گیری تازه تصویر متفاوتی ترسیم می‌کند. طی ۲۴ ساعت گذشته، حجم کال و پوت تقریباً به‌طور مساوی تقسیم شده است که نشان می‌دهد سرمایه جدید مردد است، حتی در حالی که موقعیت‌های قدیمی‌تر همچنان به سمت سطوح بالاتر متمایل مانده‌اند.

اوپن اینترست کل اختیار معامله بیت‌کوین در صرافی‌ها به سمت ۳۶ میلیارد دلار بازیابی شده است، با این حال فعالیت خودِ CME داستان دیگری می‌گوید. ارزش اسمی اختیار معامله‌های آن از حدود ۲۹۰ میلیون دلار در نوامبر گذشته به حدود ۵۰ میلیون دلار کاهش یافته، در حالی که پوت‌ها به‌طور پیوسته از کال‌ها بیشتر بوده‌اند. بیشتر موقعیت‌ها همچنین در سررسیدهای یک تا دو ماهه متمرکز است؛ امری که نشان می‌دهد معامله‌گران به جای رفتن به افق‌های دورتر، پیوسته شرط‌بندی‌های کوتاه‌مدت را تمدید می‌کنند.

حداکثر درد همچنان بالاتر از قیمت نقدی را نشان می‌دهد

حداکثر درد قیمتی است که در آن بیشترین ارزش اختیار معامله‌ها بی‌ارزش منقضی می‌شود و اغلب با نزدیک شدن به سررسید، قیمت‌ها را به سمت خود می‌کشد، زیرا نویسندگان اختیار معامله بیشترین سود را می‌برند. آمارها در حال حاضر نشان می‌دهد که صرافی ارز دیجیتال OKX حداکثر درد سپتامبر و دسامبر را نزدیک به ۶۹,۰۰۰ دلار قرار می‌دهد.

بایننس این هدف را حتی بالاتر می‌برد و در حوالی سررسید ۲۵ دسامبر به نزدیکی ۸۰,۰۰۰ دلار می‌رساند. دریبیت برای سپتامبر و دسامبر قله‌هایی نزدیک به ۶۹,۷۰۰ دلار نشان می‌دهد و سپس تا میانه ۲۰۲۷ به سمت ۶۰,۰۰۰ دلار آرام می‌گیرد. هر مکان اصلی اختیار معامله همچنان بالاتر از قیمت فعلی ۶۴,۷۱۱ دلاری بیت‌کوین را نشانه می‌رود.

معامله‌گران اهرمی همچنان به تغذیه بازار ادامه می‌دهند

لیکوییدیشن زمانی رخ می‌دهد که موقعیت‌های اهرمی به‌دلیل آن‌که زیان‌ها از وثیقه موجود فراتر می‌رود، به اجبار بسته می‌شوند. در ماه گذشته، معیارهای newhedge.io نشان می‌دهد لانگ‌های بایننس بیشترین آسیب را جذب کردند و حدود ۷۰ میلیون دلار در ۶ ژوئیه و ۶۵ میلیون دلار دیگر در ۱۴ ژوئیه از دست دادند. شورت‌ها هم گرفتار شدند و در ۹ و ۱۰ ژوئیه ۳۰ تا ۴۰ میلیون دلار پاک شد.

تا ۱ اوت، ۵۰ میلیون دلار دیگر از موقعیت‌های لانگ ناپدید شد و همان درسِ تکرارشونده در هر دوره پرنوسان را تقویت کرد: معامله‌گری با اهرمِ بیش از حد فارغ از جهت، مدام پاکسازی می‌شود.

سررسیدهای هفتگی و ماهانه بعدی CME روشن خواهد کرد که آیا حداکثر درد همچنان بالا می‌رود و آیا مبنای آتی‌ها بالای ۴٪ می‌ماند یا دوباره پایین می‌لغزد. این دو سیگنال بارها آشکار کرده‌اند که آیا موقعیت‌گیری صعودی واقعاً در حال کسب کشش واقعی است یا صرفاً زمینه‌ساز موج بعدی جاروب لیکوییدیشن‌هاست.