بیت‌کوین نزدیک ۷۷ هزار دلار میخکوب شد، زیرا سررسید آپشن‌های ۳.۷ میلیارد دلاری آن را در محدوده «حداکثر درد» قفل می‌کند

اوپن اینترست معاملات آتی بیت‌کوین روی ۵۴.۹ میلیارد دلار ثابت مانده، اما همچنان بسیار پایین‌تر از اوج ۲۰۲۵ است

روز دوشنبه، طبق داده‌های Coinglass، اوپن اینترست (OI) کل معاملات آتی بیت‌کوین در تمام صرافی‌های رصدشده ۷۱۰,۱۵۰ BTC بود که ارزشی معادل ۵۴.۹۴ میلیارد دلار دارد. CME از نظر ارزش دلاری با ۹.۳۳ میلیارد دلار در رتبه نخست قرار گرفت و با وجود اینکه فقط ۱۲۰,۵۷۰ BTC قرارداد باز در اختیار داشت، ۱۶.۹۷٪ از کل بازار را نمایندگی می‌کرد. بایننس با ۱۰.۴۱ میلیارد دلار و ۱۳۴,۵۷۰ BTC با فاصله‌ای نزدیک در تعقیب بود و با ۱۸.۹۴٪، بزرگ‌ترین سهم را از نظر تعداد کوین در اختیار داشت.

OKX، بای‌بیت، گیت و هایپرلیکویید (Hyperliquid) شش رتبه برتر را تکمیل کردند و کل بازار تغییر ۲۴ ساعته OI معادل منفی ۰.۵۹٪ را نشان داد. اوپن اینترست معاملات آتی از نظر دلاری در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ و نزدیک ۱۰۰ میلیارد دلار به اوج رسید؛ زمانی که بیت‌کوین به ۱۲۶,۰۰۰ دلار نزدیک شده بود؛ سپس با اصلاح قیمت در اواخر ۲۰۲۵ و ورود به اوایل ۲۰۲۶، به‌طور تند کاهش یافت.

آمارها یک کف قابل‌توجه در فوریه ۲۰۲۶ را نشان می‌دهند و سپس بازیابی سنجیده‌ای رخ داده که OI را همراه با احیای قیمت لحظه‌ای به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار، دوباره به محدوده ۵۵ تا ۶۵ میلیارد دلار بازگردانده است. سطح فعلی حدود ۳۰ میلیارد دلار پایین‌تر از اوج چرخه قرار دارد، حتی در حالی که قیمت دوباره محدوده میانی ۷۰ هزار دلار را پس گرفته است.

آپشن‌های بیت‌کوین CME همچنان پُرتراکم در پوت‌ها هستند؛ حداکثر درد پیرامون سررسید ۲۹ مه همگرا می‌شود

در بخش آپشن‌ها، تا صبح دوشنبه کال‌ها از نظر اوپن اینترست با ۵۶.۷۹٪ نسبت به پوت‌ها برتری داشتند؛ به‌طوری‌که در تمام پلتفرم‌های رصدشده ۲۶۷,۹۸۳.۹۵ BTC اوپن اینترست کال در برابر ۲۰۳,۹۰۴.۹۵ BTC اوپن اینترست پوت ثبت شد. تقسیم حجم ۲۴ ساعته تقریباً برابر بود؛ در اصل، کال‌ها ۵۰.۱۵٪ در برابر پوت‌ها ۴۹.۸۵٪، که نشان می‌دهد قطعیت جهت‌گیری کوتاه‌مدت کم است، حتی اگر دفتر بلندمدت متمایل به صعود باشد.

فعال‌ترین قرارداد از نظر اوپن اینترست در Deribit، کال ۸۰,۰۰۰ دلاریِ سررسید ۲۹ مه بود که ۷,۸۵۶ BTC را در خود داشت. این قیمت اعمال حدود ۲,۶۵۷ دلار بالاتر از قیمت لحظه‌ای فعلی است و در آستانه سررسید جمعه، خارج از پول (out-of-the-money) محسوب می‌شود. کال ۱۲۰,۰۰۰ دلاری دسامبر ۲۰۲۶ با ۷,۰۶۳.۳ BTC در رتبه دوم قرار گرفت که نشان می‌دهد برخی معامله‌گران روی یک حرکت قیمتی قابل‌توجه تا پایان سال شرط‌بندی کرده‌اند.

پوت ۶۰,۰۰۰ دلاری دسامبر ۲۰۲۶ با ۶,۴۹۶.۲ BTC سومین موقعیت بزرگ بود و بیانگر فعالیت جدی پوشش ریسک در برابر سناریوی نزولی است. محاسبات «حداکثر درد» در صرافی‌ها هم‌راستایی قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. منحنی حداکثر درد Deribit برای سررسید ۲۹ مه بین ۷۶,۰۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار قرار دارد و ۳.۷ میلیارد دلار ارزش اسمی قرار است روز پنج‌شنبه منقضی شود. بایننس نیز حداکثر درد نزدیک‌مدتی مشابه در باند ۷۶,۰۰۰ تا ۷۸,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد و سپس برای قرارداد ۲۶ ژوئن به‌صورت تند به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار بالا می‌رود. منحنی OKX تا ژوئن ۲۰۲۶ به‌طور پیوسته افزایش می‌یابد، سپس عقب‌نشینی می‌کند و بعد نزدیک ۸۰,۰۰۰ دلار برای سررسید مارس ۲۰۲۷ جهش می‌زند؛ جایی که ارزش اسمی به حدود ۱.۲ میلیارد دلار نزدیک می‌شود.

رتبه‌بندی حجم ۲۴ ساعته در Deribit نشان داد فعال‌ترین معاملات عمدتاً در قراردادهای نزدیک‌مدت بای‌بیت متمرکز بوده است. قرارداد Bybit BTC-26MAY26-$78,500-C-USDT با ۳۰۹.۸۵ BTC حجم، در صدر تمام جفت‌ها قرار گرفت؛ پس از آن کال ۷۸,۰۰۰ دلاری با ۳۰۶.۲۶ BTC و کال ۷۷,۵۰۰ دلاری با ۲۹۹.۷۹ BTC آمدند. پوت ۷۶,۰۰۰ دلاری در بای‌بیت با ۲۹۰.۰۸ BTC چهارم شد و کال ۸۵,۰۰۰ دلاریِ سررسید ۲۶ ژوئن Deribit با ۲۷۹.۵ BTC رتبه پنجم را گرفت. این خوشه‌بندی نزدیک سطوح قیمت لحظه‌ای فعلی تأیید می‌کند که معامله‌گران توجه زیادی به بازه ۷۷,۰۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار دارند.

ساختار آپشن‌های CME داستانی متفاوت از پلتفرم‌های تحت سلطه خرده‌فروشی روایت می‌کند. داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد اوپن اینترست آپشن‌های CME که بر اساس سررسید انباشته شده، از اوج نوامبر ۲۰۲۵ که حدود ۷۰,۰۰۰ BTC بود، به‌طور چشمگیری کاهش یافته است و اکنون بازه سررسید نزدیک‌مدت ۱ تا ۲ ماهه بر آنچه باقی مانده غالب است. از نظر ترکیب موقعیت‌ها، پوت‌ها در سراسر ۲۰۲۵ و تا ۲۰۲۶ به‌طور پیوسته از کال‌ها در دفتر CME سنگین‌تر بوده‌اند؛ الگویی که منعکس‌کننده استفاده معامله‌گران نهادی از آپشن‌ها عمدتاً برای محافظت در برابر ریسک نزولی است، نه اهرم‌گیری سفته‌بازانه.

کوکوین شدیدترین نسبت OI به حجم را با ۶.۶۳۶۲ ثبت کرد؛ یعنی حجم ۲۴ ساعته آن بیش از شش برابر اوپن اینترستش بود، که نشانه‌ای از گردش کوتاه‌مدت بالا نسبت به موقعیت‌های نگهداری‌شده است. BingX تندترین افت ۲۴ ساعته OI را با منفی ۲۳.۰۹٪ نشان داد، در حالی که بای‌بیت با افزایش ۲.۶۵٪ اوپن اینترست در ۲۴ ساعت، به‌عنوان بزرگ‌ترین رشد میان صرافی‌های برتر برجسته شد.

با قیمت لحظه‌ای ۷۷,۳۴۳ دلار و قرار گرفتن حداکثر درد دقیقاً در همین ناحیه در آستانه سررسید ۲۹ مه، نویسندگان آپشن دلیل دارند که ثابت بمانند. اینکه آیا این کشش گرانشی تا پنج‌شنبه دوام می‌آورد یا یک کاتالیزور محدوده را می‌شکند و موجب هجوم برای پوشش می‌شود، پرسشی است که معامله‌گران آن را در قیمت هر کال و پوت روی نوار معاملات لحاظ می‌کنند.