ثبت رکورد سود ۹.۰۷ میلیارد دلاری نهنگ‌های بیت‌کوین، کف رالی را به آزمون می‌گذارد

سودهای روی کاغذ نهنگ‌های بیت‌کوین به یک رکورد رسید

طبق تحلیلی که Cryptoquant در ۷ سپتامبر منتشر کرد، سود و زیان تحقق‌نیافته نهنگ‌های هولدر کوتاه‌مدت در ۴ سپتامبر به ۹.۰۷ میلیارد دلار رسید؛ بالاترین مقدار در تاریخ در دسترس این شاخص که به سال ۲۰۱۶ بازمی‌گردد. IT Tech، مشارکت‌کننده Cryptoquant، این رقم را سودهای روی کاغذی توصیف کرد که توسط کیف‌پول‌های بزرگِ خریدار بیت‌کوین در ماه‌های اخیر نگهداری می‌شود.

این شاخص در ۵ سپتامبر هم‌زمان با کاهش اندک قیمت بیت‌کوین به ۷.۵۱ میلیارد دلار عقب‌نشینی کرد. با این حال، این مقدار همچنان در میان پنج رقمِ بالای دوره مشاهده‌شده در نمودار قرار داشت؛ و هر پنج مورد در دو هفته گذشته رخ داده بودند. این تمرکز نشان می‌دهد سودآوری میان هولدرهای بزرگ‌تر و جدیدتر، در جریان صعود BTC به بالای ۸۰,۰۰۰ دلار، با چه سرعتی افزایش یافته است.

این مشارکت‌کننده این سودها را به‌عنوان «میزان مواجهه بالقوه با فروش» مطرح کرد، نه شاهدی بر اینکه نهنگ‌ها از قبل شروع به شناسایی سود کرده‌اند، و نوشت:

“سود تحقق‌نیافته در آن مقیاس، مواجهه است. گروهی که روی رکوردی از سود روی کاغذ نشسته، می‌تواند به‌محض لرزش قیمت به فروشنده تبدیل شود، و نهنگ‌های STH از نظر تاریخی سریع‌ترین گروه برای برداشت سود وقتی فرصت فراهم است.”

شاخص سود نهنگ‌ها چه چیزی را نشان می‌دهد

سود تحقق‌نیافته نشان‌دهنده اختلاف میان ارزش فعلی بازار یک دارایی و مبنای هزینه آن در زنجیره (onchain) پیش از فروش دارایی است. این شاخص سودی را می‌سنجد که روی کاغذ موجود است، نه فروش‌های تکمیل‌شده یا ورود قطعی به صرافی‌ها. برداشت سود واقعی مستلزم آن است که هولدرها بیت‌کوین خود را جابه‌جا یا بفروشند؛ مطابق با تمایز پایه میان نگه‌داشتن یک دارایی و اجرای یک معامله در بازار.

دسته‌بندی هولدرهای کوتاه‌مدت عموماً سکه‌هایی را شامل می‌شود که اخیراً جابه‌جا شده‌اند، نه اینکه لزوماً تاریخ خرید اولیه هر مالک را مشخص کند. روش‌شناسی مبنای هزینه هولدر کوتاه‌مدت در Glassnode سکه‌هایی را پوشش می‌دهد که طی ۱۵۵ روز گذشته منتقل شده‌اند و خارج از ذخایر صرافی نگهداری می‌شوند. شاخص ویژه نهنگ‌ها در Cryptoquant این گروه مشاهده‌شده را بیشتر به هولدرهای بزرگ محدود می‌کند؛ در نتیجه رقم ۹.۰۷ میلیارد دلار یک مجموعه‌داده تخصصی است، نه معیاری برای همه سرمایه‌گذاران BTC.

انباشت بزرگ‌ترِ سکه‌های در سود می‌تواند مقدار عرضه در دسترس برای فروش را افزایش دهد، اما صرفِ بالا بودن سود نمی‌تواند مشخص کند آیا هولدرها قصد خروج دارند یا نه. داده‌های جداگانه آن‌چین، مبنای هزینه هولدر کوتاه‌مدتِ گسترده‌تر را در اواخر آگوست نزدیک ۷۱,۰۰۰ دلار قرار داد، در حالی که یک ناحیه انباشت متراکم بین ۶۲,۰۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار یک منطقه حمایتی عمیق‌تر زیر بازار شکل داد.

رالی بیت‌کوین با آزمون بعدی خود روبه‌رو است

بیت‌کوین در ساعات اولیه ۷ سپتامبر پس از عقب‌نشینی از سقف روزانه ۸۰,۵۳۷ دلار، تقریباً بین ۷۹,۳۰۰ تا ۷۹,۵۰۰ دلار معامله شد. این اصلاح، حمایت فوری را در حدود ۷۹,۰۱۳ دلار قرار داد، در حالی که محدوده ۷۶,۳۰۰ تا ۷۷,۰۰۰ دلار در صورت از دست رفتن آن مرز، ناحیه پایین‌تر بعدی را نمایندگی می‌کرد. BTC بعدتر به زیر ۷۹,۰۰۰ دلار سقوط کرد و این سطح حمایتی فوری را تحت فشار قرار داد.

ریسک فروش تنها به دارایی‌های نهنگ‌هایی که اخیراً انباشت شده بودند در روزهای ابتدایی سپتامبر محدود نبود. یک کیف‌پول ایجادشده در ۲۰۱۶ تعداد ۱,۲۶۰.۷۷ BTC به ارزش بیش از ۱۰۰ میلیون دلار را جابه‌جا کرد، و همچنین نزدیک به ۷۵ بیت‌کوین فیزیکی Casascius طی شش روز نخست ماه بازخرید شد. این جابه‌جایی‌های بیت‌کوینِ مدت‌ها غیرفعال به دارایی‌های قدیمی‌تر مربوط می‌شد و همچنان جدا از شاخص نهنگ‌های کوتاه‌مدت است.

در نهایت، این تحلیل ساختار بازار را به‌صورت کشمکشی میان حمایتِ مبنای هزینه تثبیت‌شده و سودهایی که می‌توانند به عرضه سمت فروش تبدیل شوند ارائه کرد. تحلیل‌گر نوشت:

“ساختار مبنای هزینه نشان می‌دهد کف زیر این رالی واقعی است، اما سود تحقق‌نیافته‌ای که روی آن قرار گرفته نشان می‌دهد همان کف اکنون به‌واسطه موفقیت خودش در حال آزموده شدن است.”