قاضی کنتیکت می‌گوید قراردادهای ورزشی Kalshi هرگز «سوآپ» نبوده‌اند

نه سوآپ، و حتی اگر هم بودند، مشمول پیش‌دستی نمی‌شدند

رأی قاضی ناحیه‌ای آمریکا، ورنون دی. الیور، بر یک نکته آستانه‌ای متکی است نه پیش‌دستی: برای برقرار شدن صلاحیت انحصاری CFTC، یک قرارداد باید سوآپِ معامله‌شده در یک «بازار قراردادِ تعیین‌شده» باشد. الیور اعلام کرد تشخیص اینکه چه چیزی سوآپ محسوب می‌شود وظیفه قوه قضائیه است، نه آژانس؛ و استدلال کالشی را رد کرد که هرگونه چنین چالشی باید علیه خودِ CFTC مطرح شود.

الیور در متن قانون، عبارت «وقوع، عدم وقوع، یا میزان وقوع یک رویداد» را ناظر به این دانست که آیا یک رویداد رخ می‌دهد و تا چه اندازه، نه نتایج آن. او استدلال دادگاه ناحیه نوادا را در پرونده‌ای که توسط یک صرافی متعلق به Crypto.com مطرح شده بود پذیرفت — که نتیجه گرفته بود فرهنگ‌لغت‌ها «رویداد» را فقط در معنایی کهنه و قدیمی به‌معنای «نتیجه» به‌کار می‌برند. یک مسابقه بوکس می‌تواند برگزار شود، برگزار نشود، یا سه راند طول بکشد؛ اینکه چه کسی می‌برد نتیجه رویداد است، نه یک رویداد جداگانه. الیور صراحتاً از تصمیم‌گیری درباره اینکه آیا قراردادهایی درباره اینکه یک بازی به وقت اضافه می‌کشد یا یک سری به بازی هفتم می‌رسد وضعیت متفاوتی خواهند داشت یا نه خودداری کرد، چون هیچ‌کدام در پرونده وجود نداشت.

دومین مبنای او، شرط مرتبط بودن رویداد با یک پیامد بالقوه مالی، اقتصادی یا تجاری بود. الیور حکم داد این ارتباط باید در خودِ رویداد نهفته باشد، نه اینکه توسط قراردادهای تأیید/اسپانسرینگ، بندهای پاداش، شرط‌بندی‌های جانبی، یا سایر ترتیبات بعدی که توسط بازیگران مستقل انجام می‌شود ایجاد گردد. یک رویداد ورزشی از طریق فروش بلیت، حقوق پخش و تبلیغات پیامدهای درونی دارد؛ اما اینکه چه کسی برنده می‌شود ندارد. او همچنین به پذیرش خودِ کالشی در دعوای پیشین نزد حوزه دی.سی. اشاره کرد که قراردادها روی بازی‌ها بعید است منفعتی تجاری یا پوشش ریسک داشته باشند.

بین ۸۰٪ تا ۹۰٪ از قراردادهای فهرست‌شده در صرافی کالشی، قراردادهای رویدادهای ورزشی بودند و بخش مشابهی از درآمد شرکت را ایجاد می‌کردند. CFTC حتی یک مورد از آنها را تحت قاعده ویژه مورد بررسی قرار نداده است، چه برسد به اینکه چیزی را ممنوع کرده باشد. ارزش‌گذاری کالشی در جلسه فوریه حدود ۱۱ میلیارد دلار بود و حدود ۲۴٬۰۰۰ کاربر در کنتیکت دارد.

الیور با این حال به بحث پیش‌دستی هم رسید و آن را تحت هر دو نظریه رد کرد. قاعده ویژه در § 7a-2(c)(5)(C)، که به CFTC اجازه می‌دهد قراردادهای مرتبط با قمار یا فعالیتی را که طبق قانون ایالتی غیرقانونی است ممنوع کند، نشان‌دهنده قصد حفظ اختیار ایالت‌هاست نه کنار زدن آن. قواعد دسترسی بی‌طرفانه فدرال، معیارهای تبعیض‌آمیز برای دسترسی را منع می‌کنند؛ اما یک DCM را ملزم نمی‌کنند قراردادها را در سراسر کشور ارائه دهد. و او حاضر نشد داد-فرانک را این‌گونه تفسیر کند که اختیار انحصاری شرط‌بندی ورزشی را به یک نهاد ناظر مالی که هیچ سابقه‌ای در این حوزه ندارد واگذار کرده است؛ با اشاره به اینکه کنگره هرگز برای CFTC به این منظور بودجه اختصاص نداده است.

کالشی همچنین در موضوع «ضرر جبران‌ناپذیر» شکست خورد. آسیب‌های ادعایی آن عمدتاً پولی بود و تا حد قابل‌توجهی خودساخته، زیرا با وجود هشدارهای مکرر رگولاتوری و آرای نامطلوب، همچنان به فهرست کردن قراردادها ادامه داده بود. چون کالشی از قبل برای ایالت‌های دیگر در حال ساخت ژئوفنسینگ است، الیور رعایت مقررات کنتیکت را بعید دانست که هزینه زیادی اضافه کند. او اشاره کرد کالشی هیچ هشداری به کاربران نداده، در حالی که خود را به‌عنوان نخستین اپ برای شرط‌بندی ورزشی قانونی در هر ۵۰ ایالت تبلیغ کرده است.

ردپای کریپتو در یک دستور جداگانه پنج‌صفحه‌ای دیده می‌شود. Coinbase Financial Markets از ژانویه ۲۰۲۶ ارائه قراردادهای کالشی را از طریق پلتفرم خود آغاز کرد، آن هم به‌عنوان یک «کارگزار کمیسیون معاملات آتی» (FCM) نه یک DCM، و کنتیکت هیچ اقدامی برای اجرای قانون علیه آن انجام نداده بود. الیور این درخواست را «تا حد زیادی همسو با» دستور کالشی رد کرد و آن رأی را به‌عنوان پیوست ضمیمه کرد. اقدام سراسری دسامبر کنتیکت همچنین نام Robinhood Derivatives و Crypto.com را هم آورده بود: DCP هر سه دستور را در ۳ دسامبر اعلام کرد، و مدیر بخش بازی‌ها، کریس گیلمن، گفت شرط‌بندی در بازار پیش‌بینی سرمایه‌گذاری نیست، و کمیسر برایان تی. کافرِلی گفت این پلتفرم‌ها حتی اگر مجوز هم داشته باشند با قوانین دیگر ایالتی نقض ایجاد می‌کنند، از جمله با گرفتن شرط از افراد زیر ۲۱ سال.

دستور الیور ۱۴ دعوایی را شمرد که کالشی علیه ایالت‌ها طرح کرده است؛ در حالی که دادگاه‌های فدرال دچار دو دستگی‌اند و هر دادگاه ایالتی که تا کنون رأی داده، علیه آن حکم داده است. او به KalshiEX LLC v. Cox اشاره کرد که در یوتا در ۴ اوت تصمیم‌گیری شد، و از قاضی مینه‌سوتا هم فراتر رفت؛ قاضی‌ای که ممنوعیت آن ایالت را متوقف کرد، در حالی که قرارداد برنده جام جهانی را به احتمال زیاد سوآپ تلقی کرده بود. دادگاه‌های ایالتی ماساچوست، نوادا و میشیگان همگی ژئوفنسینگ را دستور داده‌اند؛ کالشی تعهد داد آن را تا ۱۲ اوت در نوادا اجرا کند و با همان تاریخ در میشیگان مواجه است.

یک سخنگوی کالشی به Sports Betting Dime (یکی از زیرمجموعه‌های Sportradar) گفت شرکت با احترام با تصمیم مخالف است و در حال بررسی همه گزینه‌های حقوقی است. الیور به طرفین دستور داد گزارش Rule 26(f) خود را تا ۲۴ اوت ثبت کنند و پاسخ کنتیکت به دادخواست تا ۳۱ اوت موعد دارد.