فدرال رزروِ کوین وارش با افزایش قیمت‌های انرژی که تورم را بالا می‌برد، موضع خود را حفظ می‌کند

فدرال رزرو نرخ‌ها را در حالی نگه داشت که CPI دوباره داغ شد

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در تاریخ ۱۷ ژوئن با رأی ۱۲-۰ تصمیم گرفت بازه هدف نرخ وجوه فدرال را در سطح ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند و در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی است، سیاست را انقباضی نگه دارد.

این نشست برای فدرال رزروِ تحت رهبری وارش تاریخی است، اما خودِ تصمیم نمایش آتش‌بازی پولی نبود. نه کاهش. نه جشن پیروزی. نه یک پاپیون کوچک و نرم که دورِ مشکل سرسختِ تورم بسته باشند.

در بیانیه آمده بود: «کمیته ثبات قیمت‌ها را برقرار خواهد کرد»؛ جمله‌ای با گرمای یک گاوصندوقِ قفل‌شده و ظرافتِ یک لایحه مالیاتی.

فدرال رزرو گفت فعالیت اقتصادی با وجود عدم‌قطعیتِ بالا با آهنگی مناسب در حال گسترش است؛ عدم‌قطعیتی که بخشی از آن به درگیری در خاورمیانه مرتبط است. رشد بهره‌وری و سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای همچنان قوی است، در حالی که افزایش اشتغال هم‌پای نیروی کار پیش رفته و نرخ بیکاری تغییر چندانی نکرده است.

تورم به فدرال رزرو پوشش می‌دهد

آخرین داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) توضیح می‌دهد چرا سیاست‌گذاران احتیاط را به تشویق ترجیح دادند. CPI در ماه مه پس از افزایش ۰.۶٪ در آوریل، ۰.۵٪ بالا رفت و تورم سالانه را در ماه مه به ۴.۲٪ رساند؛ بالاترین رقم سال‌به‌سال از آوریل ۲۰۲۳.

آوریل پیش‌تر تورم را به ۳.۸٪ رسانده بود؛ بالاتر از ۳.۳٪ در ماه مارس. در اوایل ۲۰۲۶، تورم سرفصل در فوریه به حدود ۲.۴٪ سال‌به‌سال کاهش یافته بود؛ آن‌قدر نزدیک به هدف فدرال رزرو که خوش‌بینانِ کاهش نرخ را وسوسه کند.

بعد قیمت‌های انرژی با چکمه‌های گِلی از راه رسیدند.

قیمت‌های انرژی در ماه مه پس از رشد ۳.۸٪ در آوریل، ۳.۹٪ افزایش یافت و بیش از ۶۰٪ از افزایش ماهانه سرفصل را به خود اختصاص داد. شاخص انرژی در ماه مه نسبت به سال قبل ۲۳.۵٪ بالا رفت، در حالی که قیمت بنزین حدود ۷٪ نسبت به ماه قبل و در داده‌های اخیر بیش از ۴۰٪ نسبت به سال قبل جهش کرد.

این افزایش در حالی رخ داد که تنش‌های ژئوپلیتیکی مرتبط با ایران و خاورمیانه گسترده‌تر، فشار را بر بازار انرژی تشدید کرد. بیانیه فدرال رزرو تأیید کرد که عدم‌قطعیتِ بالا تا حدی به درگیری منطقه‌ای مربوط می‌شود.

CPI هسته‌ای خنک‌تر است، نه راحت‌کننده

CPI هسته‌ای، که غذا و انرژی را حذف می‌کند، عددی کم‌هیجان‌تر ارائه داد، اما نه یک راه فرارِ تمیز. قیمت‌های هسته‌ای در ماه مه ۰.۲٪ رشد کرد و سال‌به‌سال به ۲.۹٪ رسید که اندکی بالاتر از ۲.۸٪ در آوریل است.

غذا در ماه مه ۰.۲٪ افزایش یافت و سال‌به‌سال ۳.۱٪ بالا بود. هزینه مسکن در ماه ۰.۳٪ و سالانه ۳.۴٪ رشد کرد؛ نشان می‌دهد هزینه‌های خانوار همچنان پایدار مانده، حتی با وجود آن‌که برخی دسته‌ها خنک شده‌اند.

لوله‌کشی نقدینگی فعال می‌ماند

یادداشت اجرایی، نرخ بهره پرداختی بر مانده‌های ذخیره را در ۳.۶۵٪ نگه داشت که از ۱۸ ژوئن اجرایی می‌شود. هیئت حکام نیز به‌طور یکپارچه رأی داد نرخ اعتبار اولیه را در ۳.۷۵٪ حفظ کند.

به میز عملیات بازار باز فدرال رزرو نیویورک دستور داده شد عملیات توافق بازخرید شبانه را در ۳.۷۵٪ و عملیات توافق بازخرید معکوس شبانه را در ۳.۵٪ انجام دهد، با سقف روزانه ۱۶۰ میلیارد دلار برای هر طرفِ معامله.

فدرال رزرو همچنین گفت ممکن است برای حفظ سطح کافی ذخایر، دارایی‌های «حساب بازار باز سیستم» را از طریق خرید اسناد خزانه و در صورت نیاز سایر اوراق خزانه با سررسید سه سال یا کمتر افزایش دهد.

این عبارتِ مربوط به ذخایر مهم است، چون نشان می‌دهد بانک مرکزی می‌خواهد نقدینگی کافی در سیستم بانکی وجود داشته باشد تا ماشین‌آلات به خس‌خس نیفتد، در حالی که همچنان از شل‌کردنِ زودهنگام سیاست خودداری می‌کند.

گزارش بعدی CPI، مربوط به ماه ژوئن، برای میانه ژوئیه ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است. تا آن زمان، فدرال رزروِ وارش پیامش را روشن رسانده: داده‌های خنک‌ترِ تورم را بیاورید، نه خیال‌پردازی را.

واکنش بازار

بازارها دقیقاً برای فدرال رزرو یادداشت تشکر نفرستادند. پس از تصمیم، شاخص‌های اصلی سهام آمریکا نزولی شدند؛ نزدک کامپوزیت ۱۰۶.۸۸ واحد افت کرد، میانگین صنعتی داوجونز ۵۴.۳۳ واحد پایین آمد و S&P 500 نیز ۳۰.۳۲ واحد کاهش یافت، در حالی که بیت‌کوین هم در بیت‌استمپ با موج فروش مواجه شد و از محدوده ۶۶,۰۰۰ دلار به سمت محدوده پایینِ ۶۵,۰۰۰ دلار سر خورد؛ زیرا معامله‌گران پیامِ «بدون کاهش»، داده‌های داغ‌ترِ CPI و امتناع فدرال رزرو از وانمودکردن اینکه تورم انرژی مشکلِ شخصِ دیگری است را هضم می‌کردند.

فعلاً بازارها و رسانه‌ها اظهارات وارش را در نخستین کنفرانس مطبوعاتی‌اش به‌عنوان رئیس فدرال رزرو با دقت زیر نظر خواهند داشت.