پابلو هرناندس دِ کاس، مدیرکل بانک تسویههای بینالمللی (BIS)، در سمپوزیوم سیاستگذاری اقتصادی جکسون هول در ۲۸ اوت گفت که استیبلکوینها همچنان بهعنوان پول واقعی شکست میخورند و در عوض، سپردههای توکنیزه باید بار اصلی پرداختهای روزمره را به دوش بکشند.
رئیس بانک تسویهحسابهای بینالمللی (BIS): استیبلکوینها همچنان در مقیاس بزرگ پول قابلاعتمادی نیستند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- پابلو هرناندس دِ کاس در سخنرانی جکسون هول خود به چهار ناکامی استیبلکوینها اشاره کرد.
- عرضه جهانی استیبلکوینها تا این ماه به ۳۰۸ میلیارد دلار افزایش یافته است.
- دِ کاس در چارچوب دیدگاههایش از بانکهای مرکزی خواست بهجای استیبلکوینها، سپردههای توکنیزه را در اولویت قرار دهند.
حکمی صریح از بازل
BIS نهادی است که بانکداران مرکزی برای استانداردها به آن رجوع میکنند، نه برای اظهار نظرهای داغ درباره کریپتو؛ همین موضوع باعث شد اظهارات تند دِ کاس حتی بیش از پیش جلب توجه کند. او در خطاب به بانکداران مرکزی گردآمده در گردهمایی سالانه بانک فدرال رزرو کانزاسسیتی گفت استیبلکوینها «هنوز ویژگیهای بنیادین پول را حفظ نمیکنند»؛ پاسخی مستقیم به یک طبقه دارایی که بخش زیادی از سال را صرف بازاریابی خود بهعنوان آینده پرداختهای دیجیتال کرده است. او همچنین افزود:
پذیرش روبهرشد استیبلکوینهای متصل به دلار همچنین در برخی حوزههای قضایی نگرانیهایی را درباره حاکمیت پولی و احتمال دلاریسازی دیجیتال برانگیخته است.
جکسون هول معمولاً برای سیگنالدهی درباره نرخ بهره است، نه اظهار نظر درباره کریپتو. با این حال دِ کاس از این تریبون استفاده کرد تا مرزی روشن میان آنچه او پول واقعی میداند و آنچه صرفاً درون زنجیره آن را تقلید میکند ترسیم کند.
چهار دلیلِ کمبودنِ استیبلکوینها
دِ کاس استدلال خود را بر چهار ویژگی بنا کرد که میگوید استیبلکوینها فاقد آن هستند. این موارد شامل:
- قابلیت بازخرید به ارزش اسمی
- کششپذیری
- همکنشپذیری
- سلامت مالی.
در عمل، یعنی ناشران نمیتوانند تضمین کنند که درست مانند سپرده بانکی امکان نقد کردن یکبهیک وجود داشته باشد؛ عرضه با فعالیت واقعی اقتصاد منبسط و منقبض نمیشود؛ توکنها در میان بلاکچینهای رقیب بهخوبی جابهجا نمیشوند؛ و کیفپولهای خودحضانتی، اجرای مقررات مبارزه با پولشویی را نسبت به بانکداری سنتی دشوارتر میکنند.
راهحل ترجیحی دِ کاس «سپردههای توکنیزه» است؛ که اساساً بدهیهای بانکیِ مبتنی بر حساب هستند و از طریق ذخایر بانک مرکزی تسویه میشوند و «یگانگی» پول را که استیبلکوینها نمیتوانند تضمین کنند حفظ میکنند. او گفت:
سپردههای توکنیزه مسیر مستقیمتری برای بهرهگیری از توکنیزهسازی فراهم میکنند، در حالی که بنیانهای نظام پولی را حفظ میکنند.
حامیان استیبلکوینها تسویه سریعتر و کارمزدهای پایینتر را بهعنوان مزیتهای اصلی نسبت به زیرساختهای قدیمی مطرح کردهاند، اما دِ کاس میگوید نهادهای ناظر احتمالاً پیش از تأیید استفاده گستردهتر، این مزایا را در برابر استانداردهای سختگیرانه سلامت پولی خواهند سنجید.
با توجه به اینکه عرضه جهانی استیبلکوینها به ۳۰۸ میلیارد دلار رسیده—بیش از ۱۴٪ رشد نسبت به سال قبل—حتی پس از عقبنشینی از اوج ماه مه، و اینکه تنها USDT تتر حدود ۶۰٪ از این مجموع را تشکیل میدهد، اهمیت موضوع هر ماه بزرگتر میشود؛ دقیقاً همان مقیاسی که دِ کاس استدلال میکند این طبقه دارایی از نظر ساختاری برای آن ساخته نشده است.
چرا این بار متفاوت اثر میگذارد
سخنرانی دِ کاس در روزی مطرح شد که بازارهای کریپتو از قبل هم چیزهای زیادی برای هضم کردن داشتند. برای شروع، قیمت بیتکوین همان روز به زیر ۸۰٬۰۰۰ دلار لغزید؛ پس از آنکه رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در سخنرانی کلیدی خود در جکسون هول موضع تندروانه درباره تورم را دوباره تأیید کرد و بازده اوراق خزانه کوتاهمدت را بالاتر برد.
او جداگانه پیشنهاد کرد که هدایت فعالیت استیبلکوینها به سمت اوراق خزانهداری آمریکا میتواند به کاهش هزینههای استقراض دولت کمک کند و بدینترتیب بحث درباره اینکه چه چیزی «پول» محسوب میشود را مستقیماً به نحوه تأمین مالی دولتها گره زد.
بازارهای کریپتو که پیشاپیش با گمانهزنیهای مربوط به نرخها بهشدت نوسان داشتهاند، حالا یک متغیر دیگر هم برای قیمتگذاری پیش رو دارند.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
